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中国煤炭?7q四季度投资{略高煤价高估值的时代到来 | |||||
煤炭资讯|?/A> | 2007-10-29 9:55:09 煤市(jng)分析 | ||||
中国煤炭?SPAN lang=EN-US>07q四季度投资{略高煤价高估值的时代到来
07--10--29 亚太地区煤h(hun)在高位q行 北半球进入冬季用煤高峰期Q亚太地区、欧z的煤炭需求将大幅增加Q全球煤炭市(jng)场将持箋升温。在亚太?jng)场其他国家煤炭q出口量基本E_的情况下Q中国已成ؓ(f)影响东亚煤炭?jng)场的关键因素。中国煤炭行业政{将加大东亚地区煤炭供应紧张E度Q我们预计第四季度亚太地区煤炭h(hun)g在高位运行?SPAN lang=EN-US> W四季度国内煤炭?jng)场供给偏?煤炭下游需求将保持较高增速,煤炭供应低于需求的增长。煤炭进口量逐渐增加Q政{和?jng)场Z要驱动因素,预计2007 q煤炭出口量所占M量䆾额仅?SPAN lang=EN-US>2.3%Q不以冲击国内煤炭?jng)场。第四季度ؓ(f)煤炭消费旺季Q我们预?SPAN lang=EN-US>2007 q第四季度煤炭供l偏紧?/SPAN> 煤h(hun)上涨动力较大 (1)合同煤h(hun)和市(jng)场煤h轨。煤价上涨空间较大稳定的煤炭供货源理应n受市(jng)场溢仗中央胦(ch)政煤企商品煤与电(sh)煤差L(fng)前差距在80 元以上。我们认Z国煤炭市(jng)场合同h(hun)有10?0%的增q,q一步与?jng)场煤h(hun)~短差距?SPAN lang=EN-US>(2)政策性成本推动煤价上涨。山西省实施的政{性成本中可持l发展基金对公司盈利影响较大Q煤炭企业势必将转移成本至下怼业,煤h(hun)再度上涨?SPAN lang=EN-US>(3)q入用煤旺季Q煤价全面上涨。我们预计到2008 q?SPAN lang=EN-US>4 月前Q煤价会(x)处于一个较高的价位?/SPAN> 行业集中度提高,资源整合力度加大 2006 q_(d)全国大型煤炭企业实现利润总额占全国规模以上煤炭企业利润总额?SPAN lang=EN-US>83.22%。神华集团、中煤集团和兖矿集团利润总额占到?SPAN lang=EN-US>57.5%。今q?SPAN lang=EN-US>1Q?SPAN lang=EN-US>5 月䆾Q三大集团利润占比提?SPAN lang=EN-US>5.3 个百分点辑ֈ?SPAN lang=EN-US>62.8%。行业集中度势更加明显。在证监?x)和p省政府的推动下,整体上市(jng)和资产注入正在成为煤炭行业的L律?/SPAN>
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