期待煤炭行业利好逐步兑现。临近年底,2010年重点合同煤价格将逐一确定,上涨可期;2010年国内外钢厂开工率回升,炼焦煤再次提价预期增强;经济回暖带动动力煤需求增加;煤炭资源整合落实到其它产煤省,煤炭供给温和增长。这些利好将在2010年逐步兑现,行业景气回升是大势所趋。
    2010年2月以前动力煤现货价格将延续上涨趋势。2009年冬季较往年早,导致电厂库存提前消化。目前电厂库存保持在12天左右,随着气温的下降及春节的来临,电厂补库存、春节前抢运电煤的需求将加大。同时,临近年底,出于安全生产考虑,各类型煤矿产量难以大幅增加。动力煤供需仍将偏紧,价格将保持上扬态势。
    2010年2季度动力煤价格季节性回落空间有限,不排除保持平台整理或者小幅上扬的可能。在经济复苏的背景下,工业用煤需求旺盛,将在一定程度上平抑动力煤季节性需求波动。因此我们认为,2010年2季度煤炭市场仍将延续“淡季不淡”的特征,动力煤价格回落空间有限,不排除保持平台整理或者小幅上扬的可能。关键影响因素是全国经济回升态势、山西省煤矿复产进度、煤矿产量控制力度、其它省份推行煤炭资源整合的情况等。
    目前钢材价格持续盘整,2010年随着经济活动的好转,钢材价格有望回升,拓展炼焦煤提价空间。目前社会钢材库存保持高位,但是部分钢厂仍上调明年1月份钢材产品出厂价格,焦炭及焦煤价格仍有较大上涨空间。
    2009年底电煤合同谈判取消,市场化进程加快,看好2010年合同电煤价格上涨空间。根据中央经济工作会议精神,2010年将加快资源价格改革。发改委近期发文《国家发展改革委关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》,要求煤炭价格继续实行市场定价,由供需双方企业协商确定。电煤价格市场化的大趋势将得以正式落实,这符合节能减排、综合利用国际资源的政策导向。我们认为2010年重点电煤合同价格将同比增长5-8%。
    山西大同市对地方煤矿及建设矿井实行煤炭产量监控,体现出政府对行业的综合控制力增强。山西大同对合法生产的地方煤矿企业以及新建、改(扩)建和改造等建设矿井实行产量监控,将有效抑制超产、非法生产带来的产量增加,体现出政府对煤炭资源整合后加强管理的决心,对于其它地区有示范作用。
    近期美元反弹,对国际煤炭价格形成打压,但是我们认为这种金融属性的影响将弱化,煤炭供需关系将占主导,煤价上涨通道已经形成。随着美国失业率数据、经济数据的好转,近期美元有所反弹,受此影响国际大宗商品价格普跌,国际煤价下跌至80美元以下。短期可能使进口煤的价格优势再次显现。但是我们认为煤炭的金融属性始终弱于商品属性,供需关系主导的格局将维持煤价上涨趋势。