2010年煤炭行业投资策略:期待年中行情,尽享全球复苏盛宴 | |||
| 煤炭资讯网 | 2009-12-23 12:33:43 煤市分析 | ||
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供需增量基本相当,优质煤种弹性大 根据我们测算,2010年全国煤炭产需增长基本相当,但受季节因素,净进口减少,以及年底山西小煤矿复产等因素的影响,全年煤炭供求节奏不匹配将造成煤炭价格阶段性波动。前三季度煤炭价格将保持平稳增长,在需求增加的背景下,优质动力煤、炼焦煤、无烟煤的价格弹性更大。 全球钢铁业复苏下的炼焦煤机遇 国际钢铁行业复苏迹象明显,国际焦煤长协价有望大幅上升,国内钢材价格已出现触底回升的迹象,在钢铁价格回升的带动下,未来炼焦煤价格有较大的上涨空间。炼焦煤稀缺的现状造就其较高的价格弹性,拥有优质炼焦煤资源的公司最为受益。 通胀预期下估值水平仍有提升空间 M1增速是煤炭行业估值水平的显著先行指标,伴随着M1增长而产生的通胀预期是导致煤炭行业估值水平提升的重要原因。若预期未来发生通胀,煤炭行业的估值可达到30倍以上PE的高水平。2010年宽松的货币政策将继续实行,通胀预期将逐步得到强化,2010年煤炭行业可看高到25-30倍的市盈率水平。 关注二、三季度投资机遇,投资建议:买入 在通胀预期、需求旺盛和供给增量较小等多重因素的推动下,2010年二、三季度将是投资煤炭行业的最佳时段。从“量”、“价”驱动因素角度,我们重点推荐拥有优质煤炭资源(价格弹性高)和产能大规模增长空间的企业,第一类:价格弹性较大的冶金煤公司,如西山煤电、潞安环能、平煤股份;第二类:持续受益于动力煤价格并轨的企业,如中国神华、中煤能源;第三类:具有强烈资产注入预期的公司,如国阳新能、大同煤业、开滦股份。
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