国金证券对煤炭行业估值水平、在沪深300指数中的基本权重进行了横向和纵向对比，认为煤炭板块是最具备估值提升空间的周期性行业。2季度研究报告中，国金证券对煤炭基本面判断的核心观点是：风险释放后的淡季不再可怕，并建议积极做多煤炭股、最看好无烟煤子行业，基于基本面分析和投资价值比较策略选择，并判断：就当前及未来1个季度的煤炭行业投资机会，建议侧重投资山西煤炭上市公司。

国金证券认为：煤炭股是最具备业绩基础的大宗商品股票，也是估值提升最具备业绩基础的板块。国金证券认为：贯穿2009年的行业投资主题是：煤炭行业产业整合、重组兼并；在此背景下，寻找有价值的煤炭子行业投资机会。2009年2季度，国金证券仍旧坚持煤炭子行业的排序为：“无烟煤—炼焦煤—动力煤”，无烟煤：国阳新能、兰花科创、潞安环能（贫瘦煤）、神火股份；炼焦煤：西山煤电、盘江股份；产业整合、兼并重组：中油化建、国投新集、金牛能源、恒源煤电。注意的风险有：资源税增加风险、市场可能的系统性风险。

近期，秦皇岛港口煤炭库存大幅下降，国金证券认为，对动力煤股票的正面影响可能提前。截至3月31日，秦皇岛港口煤炭库存量已降至485.67万吨（其中，内贸460.24万吨、外贸25.43），较本月早些时候继续下滑，较今年最高峰时790万吨下降了304万吨，降幅达38.5%。电厂库存数据显示，消费侧也有改善迹象。截止到3月27日，中联煤所监测的35家电厂看，总库存为564.6万吨，比上周增加9.3万吨，总电煤消耗量317.8万吨。电厂库存低于正常水平17%左右。（刘宝强）