今日投资在线分析师统计数据显示，煤炭行业受会计政策的变更和资源税即将征收的传言，使得煤炭业近期的关注度一直位列行业关注榜的第十位左右。对于上述事件，机构的总体观点是，短期内的事件冲击，不改变煤炭行业目前的运行趋势。他们认为，新会计政策扩大了企业利润调整空间，会计调整更多的是对企业的盈利预测产生影响，对于大部分企业的利润并没有太大实际影响。而资源税征收的传言由来已久，主要是转变在于从量征收到从价征收，市场关心在于征收的比例，但资源税的征收将会受制于行业的状况，一个需要提醒的事实在于：如果剔除掉煤炭上市公司的盈利，整个煤炭行业的盈利能力并没市场想象的那么好，如果课以重税，则边际上必定会有煤炭企业出现亏损，造成投资不足，影响经济的稳定运行。

据今日投资在线分析师强势行业排行榜显示，煤炭行业近六个月以来的排名持续上升，目前已升至第5位，较六个月前彪升了73位。煤炭行业排名的持续攀升得益于国内煤炭行业盈利水平好于市场预期。煤炭行业作为典型能源资源行业，预期随着中国经济的触底回升预期、流动性充裕导致通货膨胀预期不断强化，以及未来国际和国内煤价有望触底回升等因素将继续提升国内煤炭股估值水平。当然一个行业的好坏最终要由基本面的供需来决定，煤炭下游需求主要是电力、建材、化工、钢铁四个行业，除了建材中水泥09年需求明显受益基建，化工中尿素保持平稳之外，电力、钢铁这些是与宏观经济紧密相连的周期性行业。在整个宏观经济仍不明朗的情况下，煤炭板块的上涨最终还是要依赖下游行业的复苏。

从市场表现看，最近一个月煤炭板块大幅跑赢大盘，煤炭指数涨幅高出沪深300指数近7个百分点。而最近六个月的煤炭指数的涨幅更是超出沪深300的涨幅150%以上。近一个月煤炭板块表现优异的主要原因是在煤炭消费旺季逐步到来，中间商趁机囤货的迹象十分明显；同时国际油价的不断走高有望促使国际煤价结束震荡，从而带动国内煤价延续反弹态势。虽然近期公布的企业会计准则解释第3号对煤炭安全生产费的会计处理方式对煤炭企业的损益产生负面影响，再加上资源税改革传闻再次兴起，煤炭板块顺势调整，然而行业基本面仍然向好，油价不断冲高、矿难发生将使得小煤矿继续受限制等利好因素的出现将再次把市场人气聚集于煤炭行业。

从估值来看，按照08年收益计算的动态市盈率，目前煤炭板块的09年动态市盈率水平略低于沪深300平均市盈率。从历史PE走势来看，煤炭板块目前处于相对较低的估值区间。近一年全市场评级表现最佳分析师国金证券[19.28 -3.55%]能源行业分析师龚云华认为煤炭行业是当前A股市场最具备估值优势的板块。这主要是2009年2季度以后的相当长时间内，市场还会给予周期性行业的实际估值水平(P/E倍数)可能会大幅提高。在此背景下，具备业绩基础和平滑能力的煤炭上市公司估值优势将得到充分发掘。因此，从中长期来看，煤炭股估值提升是一个必然趋势。

中间商信心恢复看涨煤价

近期秦皇岛港煤炭库存持续回升，目前接近500万吨的正常水平，市场担心库存上升会对煤价形成压力。光大证券判断，近期秦皇岛港库存上升，反映了中间商信心恢复，看涨煤价，敢于收煤、发煤的心理。每年因季节性因素，7、8月份火电发电量平均比6月份增长10%左右。由于近期国内再次发生重大矿难，煤炭供给环比增速不太可能达到10%，未来3个月内可能存在供需缺口。

关注资产收购和优质动力煤公司

考虑到国内经济的情况要好于国际环境，上海证券认为国内煤炭价格未来回落的空间不大，而且煤炭上市公司的相对估值仍处于较低水平，不少公司的分红比率也较高，煤炭行业仍然具备长期的投资价值。给予行业投资评级为“有吸引力”。他们同时认为09年6月的投资机会来自于收购母公司资产较为明确的公司，这主要是考虑到未来煤价大幅上升带动公司业绩增长的可能性较小。因此，对于那些有着明确的资产收购预期的公司如盘江股份[27.10 -0.59%]、恒源煤电[24.91 -3.75%]等，其产能和业绩提升都有一定的保障，而且这种外延式的扩张还将在一定程度上抵消即将开征的资源税对公司业绩的影响，因此值得重点关注。此外，由于动力煤的长约合同价格有望实现增长，对于大型的以生产优质动力煤为主的中国神华[27.33 0.37%]、中煤能源[11.93 -2.53%]、大同煤业[35.41 -2.80%]等，也值得长期关注。