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        事件：中國人民銀行決定，自2010年10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%。

　　分析：加息表示政府收縮流動(dòng)性的手段已經(jīng)開始

　　8月中國通脹率3.7%，9月，10月的預(yù)期通脹相對(duì)8月更高，我們身邊的物價(jià)也在不斷上漲。早前中國進(jìn)出口銀行就發(fā)布了報(bào)告說中國的通脹容忍度應(yīng)該超過4%，并且逐年增加一個(gè)百分點(diǎn)，直至7%，可以看到，市場(chǎng)仍然存在大量中國通脹將持續(xù)上行的預(yù)期，因此個(gè)人認(rèn)為：本次加息是政府看到經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象后的一次摸索和嘗試，對(duì)后市的影響短期是負(fù)面的，長期是正面的，我們的解讀是：政府加息的背景或者時(shí)候前提是看到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以后，因此，我們有理由預(yù)期下一次加息（如果出現(xiàn)）的條件是：未來市場(chǎng)流動(dòng)性明顯泛濫，且經(jīng)濟(jì)已經(jīng)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　影響（1）：對(duì)整體煤炭股屬于短期利空，長期利好

　　加息導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性收縮，煤炭股估值應(yīng)該下降。但同時(shí)收縮了實(shí)業(yè)里的炒作資金，對(duì)市場(chǎng)物價(jià)的急升亂漲起到一定的抑制作用，同時(shí)也對(duì)資源品價(jià)格起到短期的抑制作用，有利于下游行業(yè)更健康的發(fā)展，因此短期對(duì)煤炭股利空，長期利多。

　　影響（2）：好加息利多中國神華

　　理由一：神華具備更多資金追捧的可能

　　加息收縮市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)，也會(huì)使人民幣升值的預(yù)期更加強(qiáng)烈，會(huì)吸引更多熱錢進(jìn)入中國，進(jìn)入中國的熱錢肯定會(huì)選擇投資品，我們認(rèn)為外資將選擇的標(biāo)的需要具備以下幾個(gè)條件

　　（3）.外資喜歡大型藍(lán)籌股，他們偏好他們熟悉，投資者關(guān)系好且業(yè)績透明的公司。

　　目前市場(chǎng)上符合這三個(gè)條件的公司并不多――推薦中國神華，目前，神華A股低于H股6%，而兗州煤業(yè)A股高于H股33%

　　理由二：神華的盈利具備超預(yù)期的空間

　　如果在千年極寒的情況下出現(xiàn)災(zāi)害性天氣，導(dǎo)致山西內(nèi)蒙的煤炭受到運(yùn)力限制不能運(yùn)出，神華具備的煤電路港運(yùn)一體化優(yōu)勢(shì)將充分體現(xiàn)，這種天氣下，不單是鐵路淘汰公路會(huì)造就神華的獨(dú)秀表現(xiàn)，神華具備的港口相對(duì)其他港口處于靠南的位置，受冰凍的可能也相對(duì)較小，更可關(guān)注的是，神華已經(jīng)建設(shè)好一只屬于自己的船隊(duì)，不會(huì)擔(dān)心屆時(shí)出現(xiàn)的BDI大漲或者各種極端情況造成的成本上升，

　　理由三：神華仍處在市場(chǎng)資金對(duì)他的冷淡情緒的低谷，且估值最低

　　神華上市三年來，在長期低于市場(chǎng)預(yù)期的情況下，市場(chǎng)對(duì)神華的估值一降再降，可以說處在一個(gè)市場(chǎng)利空因素完全反應(yīng)的底部，而目前作為張喜武董事長完全接管神華后的第一年，未來肯定會(huì)有良好的業(yè)績表現(xiàn)。而神華本身的長期成長性并不輸于其他上市公司，不考慮資產(chǎn)注入，未來4年年均產(chǎn)量增長可超過10%，集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)劃7億噸，遠(yuǎn)大于上市公司2億噸的產(chǎn)出規(guī)模。目前僅有15倍PE估值，大幅低于煤炭行業(yè)整體的20倍。

 

來源  秦皇島煤炭網(wǎng)

 

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編 輯：向日葵