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      景氣尋底進入后期階段,新開工項目保障未來煤炭需求。9月份以來,煤炭行業(yè)的外圍環(huán)境出現(xiàn)了一些微妙的變化,我們認為以新開工項目、工業(yè)增加值和PMI指數(shù)為代表的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及煤炭行業(yè)的基本面均有跡象顯示:煤炭行業(yè)景氣開始進入景氣尋底的后期階段。  

      運輸瓶頸支撐煤炭價格,進口將維持高位。由于鐵路貨運能力增長緩慢,作為西煤東運、北煤南運的主要運輸方式,運力已嚴重制約了煤炭的有效供給,而今年1―9月份,京藏高速公路的持續(xù)擁堵,銷售環(huán)節(jié)的突發(fā)性因素更加凸顯了煤炭鐵路的運輸瓶頸。我們認為這在2―3年內都將成為支撐煤炭景氣的重要砝碼,未來煤炭價格將在資源整合、慣性需求與季節(jié)性因素的多重作用下脈沖式上漲。 

 

     港口、電廠煤炭庫存大幅下降,煤礦庫存占比維持低位。根據(jù)我們9月底調研的結果顯示,電廠庫存和煤礦庫存大幅下降,其中華東地區(qū)表現(xiàn)的尤為明顯。下游補庫和國際煤價持續(xù)上升將推動國內煤價反彈近期海外煤炭股勢遠強于國內煤炭板塊走勢,由于美元指數(shù)持續(xù)下跌,帶動大宗商品價格大幅走強,包括H股煤炭的走勢也非常凌厲,我們認為,在通脹預期的背景下,海外資本市場對資產(chǎn)價格的挖掘要認識得更加清晰,煤炭作為資源品價值將逐步得到市場的認同。 

     目前,我們判斷煤炭股上漲的第二個催化劑終于兌現(xiàn),繼續(xù)做多契機已經(jīng)來臨。影響煤炭板塊的投資環(huán)境已大為改善:(1)淘汰落后產(chǎn)能與節(jié)能減排并未對煤炭需求形成實質性沖擊;(2)房地產(chǎn)“二次調控終于靴子落地。我們認為政策性風險已經(jīng)階段性釋放完畢;(3)在通脹背景下,作為資源品的煤炭價值將得到充分挖掘,煤炭股趨勢性上漲可期。 

     綜合而言,我們繼續(xù)看好以盈利為基礎,以“產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組”為導向,區(qū)位優(yōu)勢與外延擴張能力相結合的投資思路,建議關注:中國神華、恒源煤電、兗州煤業(yè)、國陽新能、山煤國際、欣網(wǎng)視訊、西山煤電、平煤股份、冀中能源、煤氣化、蘭花科創(chuàng)。

 

來源 秦皇島煤炭網(wǎng)

本網(wǎng)通訊員：

編 輯：向日葵