最新观点：

　　由于印度需求崛起，如果日韩等现有主要煤炭进口国的进口量不萎缩，则未来5年国际煤价尤其是炼焦煤价格的趋势性上涨是确定的。未来国际煤价大幅上涨、提升全球煤炭股估值，并进而提升中国煤炭股估值，将是煤炭股下一轮大行情。(详见6月20日中期策略报告《“中国龙”已过行业顶点，等待“印度象”接力》)。

　　暂维持煤炭行业“持有”评级。在作出未来5年国际煤价将出现趋势性上涨的判断下，我们之所以暂不给出“买入”评级，是在等待推动股价上涨的正面催化剂：政府“调结构”对中国经济的负面影响低于预期、保障房投资对经济的拉动作用超预期；欧元区债务危机见底；石油等大宗商品价格因通胀重回上升通道。

　　本周组合：

　　昊华能源(34.70,-1.12,-3.13%)，潞安环能(33.92,-1.06,-3.03%)，国阳新能(15.21,-0.70,-4.40%)。

　　本周行业数据重要变化：

　　澳大利亚Newcastle港煤价继续上升，周涨幅为1.11%。

　　国际原油价格继续上涨，截至6月18日，WTI原油期货结算价为77.18美元/桶，周涨幅为4.16%。

　　国内煤炭海运价格继续下跌，秦皇岛的主要航线跌幅在6-7元/吨。

　　国内7大港口煤炭库存连续6周上升，截至6月10日，合计库存1753万吨，较前一周上升6.7%。

　　国内钢价继续下跌，钢材库存上升。截至6月18日，myspic指数周环比下跌0.13%；全国主要城市钢材库存周环比上升0.94%。

　　国内冶金焦价格继续下跌，天津和太原冶金焦价格跌幅在30-50元/吨。

　　本周中央直供电厂耗煤量下降，库存继续增加。截至6月16日，周耗煤量环比下降1.14%；电煤库存周环比上升5.22%；库存天数上升至17天。

　　国内32家主要钢厂炼焦煤库存较5月底继续上升，耗煤量连续3个月未有明显波动。