上周秦皇岛大同优混和山西优混煤平仓价连续两周保持不变，从全国范围来看，各煤种价格在大部分地区均保持不变。中银国际分析师发表研究报告指出，目前来看，秦皇岛煤价在6月份仍会继续上涨，但经过前期的大幅上涨后，预计后市进一步上涨的空间有限。

       分析师主要从以下五个方面去观察6月份煤价的上涨空间。其一，电厂及港口库存回升，预计电厂再增加库存的意愿较弱；其二，沿海煤炭货运指数下降，这反映出电厂储煤积极性较4月份减弱；其三，国际煤价连续下降，对国内煤价上涨的支撑已经大大减弱；其四，夏季电煤需求可能低于预期；其五，工业用电可能出现下降。

      分品种来看，分析师预计电煤价格下降的可能性较小，而焦煤价格或将下跌。虽然今年夏天的电煤需求可能低于预期；但考虑到山西、河南的整合进度以及各地的煤矿安全检查，分析师继续维持煤炭供应偏紧的判断，并认为电煤价格在旺季下降的可能性较小。同时，分析师认为，焦煤价格将受制于近期钢铁和焦炭价格的下跌。二季度钢铁需求旺季已经过半，且三季度铁矿石仍然存在上涨的预期，据此，分析师认为，7、8月份钢铁需求淡季来临后，钢厂盈利能力的下滑可能会带来焦煤价格的下降。

        不过，尽管煤价短期仍会维持高位，但受制于市场信心的不足，煤炭等周期性板块仍不被市场看好。截至本周一（5月31日）A 股煤炭股2010年市盈率为14倍，较大盘折价11%。虽然从长期来看，分析师看好煤炭板块良好的盈利能力、偏紧的供给和较低的估值水平；但是短期内，煤炭板块估值大幅上升的可能性较小，主要受制于市场信心的不足。如果未来国内流动性收紧、地产投资下降、钢厂盈利能力下降、政府严控高耗能行业及外围经济复苏放缓，则市场均有可能再次规避周期性股票。

来源：中国证券报

编 辑：和扬