无烟上涨 动力喷吹平稳 炼焦焦炭下跌:动力煤国内各环节均平稳,国际煤价微幅下跌;炼焦煤价格山西部分地区下跌;焦炭价格小幅下跌;无烟煤价格个别地区个别煤种小幅上涨;喷吹煤价格基本平稳。

　　油煤价比值下降 国内外煤价差环比缩小:按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为2.9,环比下降0.2;国际油价与国内煤价比值为2.6,环比下降0.2。目前澳洲煤广州港库提价(低位5800 大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500 大卡)低103 元/吨标准煤,价差环比缩小。

　　秦港调入调出双降 库存微幅上升:秦港煤炭日均调入量环比下降1.7 万吨/日至63.8 万吨/日,环比降幅3%。日均调出量环比下降7.6 万吨/日至62.2 万吨/日,环比降幅11%。截至7 月2 日,秦港库存下降至587.4 万吨,环比上升1%;其中内贸煤库存571.3 万吨,环比上升0.2%;外贸煤库存16.1 万吨,环比上升35.3%。

　　电厂耗煤微幅回升 库存继续小幅上升:截至6 月30 日,直供电厂累计日均耗煤306.77 万吨/日,环比上升2.55 万吨/日,环比升幅0.8%。直供电厂存煤5780 万吨,环比上升180 万吨,环比升幅3.2%;直供电厂库存天数维持上周的18 天。

　　国内海运费小幅下跌 国际运费大幅回升:国内主要航线平均海运费环比下降3元/吨至41 元/吨,环比下跌6%。昆士兰至日本好望角船型煤炭海运费环比回升3.25 美元/吨至9.75 美元/吨,环比升幅50%。

　　量价风险或现3 季度 投资时机须等待:2010 年3 季度,煤炭行业的量价风险或集中释放,届时可能出现较好的投资时机。个股选择上,国投新集、煤气化重估净资产倍数已经低于1,且未来增长明确,具备较好的中期投资价值。西山煤电、潞安环能和山煤国际2011 年估值偏低,且与市场沟通较为充分,是反弹阶段可以首先关注的个股。开滦股份和冀中能源都存在资产注入预期,但与市场沟通较少,是次优关注的对象。

　　本周重点关注: 澳大利亚前总理陆克文5 月推出的40%资源超额利润税,不仅使得澳洲矿业公司市值狂跌,而且导致澳元汇率一路下行。6 月24 日新总理吉拉德临危上任,7 月2 日当即宣布经修订的矿业新税种征收方案,与原税法相比新方案有三点变化:(1)对于铁矿石和煤矿企业让步,暴利税率从原来的40%下调至30%。(2)最低的投资回报率从原先的10 年期国债利率向上浮动了7个百分点(12%-13%)。(3)原方案中2012-2013 财年企业所得税率从30%降到29%,随后从2013-2014 财年开始税率将按28%征收,新税法或将改为从2012-2013 财年开始维持29%税率,可能不再下调至28%。经调整的资源税改革法案给相关公司带来的负面影响有所缓和。申银万国证券股份有限公司