上半年公司实现营业收入134.2亿元，同比增长44.48%，其中煤炭产品销售收入103.5亿元，同比增长22.19%。净利润13.1亿元，同比增长45.41%。归属于上市公司股东的净利润12.4亿元，同比增长41.87%，实现每股收益0.52元，基本符合我们的预期。

　　2010年年初，公司收购了集团公司旗下的新景矿，收购完成后，公司煤炭产量出现明显上升。报告期内，公司原煤产量完成1274万吨，同比增长36.70%，采购集团及其子公司煤炭1007万吨，同比下降1.76%，其中收购集团原料煤557万吨，同比下降32.89%。公司销售煤炭2,179万吨，同比增长13.85%。其中块煤233万吨，同比下降0.43%；喷粉煤256万吨，同比增长17.43%；选末煤1596万吨，同比增长13.76%；煤泥销量94万吨，同比增长59.32%。

　　根据我们的测算，公司2010-2012年EPS分别为1.08、1.21、1.36元，对应8月13日收盘价16.03元，动态PE分别为14.8、13.2、11.8倍，估值水平在煤炭板块中处于中等水平。由于公司煤种齐全，抵御单一煤种价格下滑的风险较强，并具有一定的资产注入预期，我们维持对公司的“推荐”评级。