| 經(jīng)濟(jì)增速放緩并未緩解煤價壓力 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2010-9-17 8:40:26 煤市分析 | ||
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煤價壓力無解決之道
經(jīng)濟(jì)增速放緩并未有效緩解煤價壓力 在過去的經(jīng)濟(jì)周期中，M2貨幣供應(yīng)增長放緩曾導(dǎo)致煤價回落，利好中國獨立發(fā)電商的盈利能力。但這次并沒有出現(xiàn)這樣的情況。問題在于隨著傳統(tǒng)產(chǎn)煤大省的煤炭產(chǎn)出率下降，而新興產(chǎn)煤區(qū)將一定比例的煤炭留于區(qū)內(nèi)自用，煤炭供應(yīng)增長低于煤炭產(chǎn)量增長。瑞銀礦業(yè)團(tuán)隊相信這個問題將持續(xù)存在。而且我們估計電力監(jiān)管制度很難有明顯改善，不能為獨立發(fā)電商大幅減壓。
預(yù)計電價將有區(qū)別地上調(diào)；調(diào)低中期回報率預(yù)期
我們預(yù)計2011年一些內(nèi)陸省份和山東省的電價上調(diào)(0.02元/千瓦時)將高于沿海省份(0.01元/千瓦時)。但如果電價不進(jìn)一步上調(diào)或煤價不大幅下跌，我們估計獨立發(fā)電商的投資資本回報率可能持續(xù)低位(低于5%)。我們將中期回報率假設(shè)值相應(yīng)地從6.75%降至6.40%。
首選長江電力；火電企業(yè)中看好華電國際
我們首選長江電力，因為該公司無煤價風(fēng)險，并能受益于2010年下半年的機(jī)組利用率回升。華電國際2011年發(fā)電量超過50%來自山東，超過20%來自
來源 秦皇島煤炭網(wǎng)
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