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    動(dòng)力煤:中轉(zhuǎn)地價(jià)格高位企穩(wěn),年內(nèi)仍有上漲空間。四季度以來(lái)中轉(zhuǎn)地主要價(jià)格指標(biāo)小幅上漲,目前價(jià)格環(huán)比三季度均價(jià)已上漲約3%左右。我們判斷,在旺季需求增長(zhǎng)以及區(qū)域性/結(jié)構(gòu)性供需矛盾的催化下,年內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格仍有上漲空間,預(yù)計(jì)四季度均價(jià)環(huán)比三季度有望上漲5%。
    煉焦煤:價(jià)格維持高位,短期需求或有波動(dòng)。目前焦煤價(jià)格維持穩(wěn)定,個(gè)別地區(qū)10月初有小幅上漲。但下游鋼價(jià)及鐵礦石價(jià)格前期調(diào)整較多,短期或?qū)姑簝r(jià)格產(chǎn)生壓力。作為稀缺煤種,我們?nèi)钥春媒姑褐虚L(zhǎng)期價(jià)格上漲的趨勢(shì)。
    無(wú)煙煤:四季度淡季價(jià)格或現(xiàn)波動(dòng)。無(wú)煙煤供給較為平穩(wěn),下游化肥尿素等生產(chǎn)進(jìn)入淡季,預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)無(wú)煙煤需求產(chǎn)生影響,價(jià)格可能出現(xiàn)小幅波動(dòng)。但中長(zhǎng)期看,由于氣源不足,煤頭化肥有所增加,會(huì)推動(dòng)無(wú)煙煤需求,支撐無(wú)煙煤價(jià)格長(zhǎng)期維持高位。
    噴吹煤:短期價(jià)格或以穩(wěn)定為主。優(yōu)質(zhì)噴吹煤供給年內(nèi)增長(zhǎng)有限,考慮到下游鋼鐵行業(yè)景氣及產(chǎn)量變化,需求短期難有顯著增長(zhǎng)。我們判斷,噴吹煤價(jià)格短期仍將以穩(wěn)定為主。
    國(guó)際價(jià)格:短期窄幅震蕩下行。歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格近期普跌,10月份澳大利亞港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格下跌約4%。短期來(lái)看,預(yù)計(jì)國(guó)際煤價(jià)還將延續(xù)窄幅震蕩下行態(tài)勢(shì),中長(zhǎng)期來(lái)看.隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和歐債危機(jī)的緩解,全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期可逐步回暖,國(guó)際煤價(jià)中長(zhǎng)期仍將看漲。
    風(fēng)險(xiǎn)因素:固定資產(chǎn)投資增速下滑過(guò)快影響煤炭需求及價(jià)格;地方政策性成本增加影響企業(yè)盈利等。
    投資策略:關(guān)注大盤(pán)反彈帶動(dòng)的板塊交易性機(jī)會(huì)。短期隨大盤(pán)反彈,預(yù)計(jì)板塊估值將進(jìn)一步提升。同時(shí)還需關(guān)注政策結(jié)構(gòu)性的放松預(yù)期以及結(jié)構(gòu)性供需矛盾帶來(lái)的煤價(jià)超預(yù)期。若政策出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放松,預(yù)計(jì)煤炭等強(qiáng)周期屬性的板塊將有系統(tǒng)性的行情;在目前的供求格局下,預(yù)計(jì)冬儲(chǔ)煤旺季來(lái)臨時(shí),仍將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的供需矛盾,煤價(jià)可能出現(xiàn)超預(yù)期,也將推動(dòng)煤股持續(xù)上漲。我們看好焦煤板塊超跌反彈的走勢(shì),推薦業(yè)績(jī)彈性高、"量"有高成長(zhǎng)性以及業(yè)績(jī)改善較為明確的公司,重點(diǎn)推薦冀中能源、平煤股份、吳華能源、潞安環(huán)能、盤(pán)江股份等,無(wú)煙煤品種蘭花科創(chuàng)等。