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　  隨著時間推移，市場流動性會不斷釋放，焦炭市場利好效應(yīng)也將不斷匯集，春節(jié)前仍存小幅上漲空間。

　　自10月下旬開始，焦炭期貨市場便呈現(xiàn)出寬幅箱體振蕩格局，急速沖高之后，重演碎步下行走勢，凸顯焦炭行業(yè)積弱難返的行業(yè)特征。在市場悲觀預(yù)期打壓下，市場投資熱情大打折扣。不過，經(jīng)歷行業(yè)內(nèi)整體限產(chǎn)、鋼廠進入補庫存周期之后，焦炭市場基本實現(xiàn)供需平衡，成為穩(wěn)定現(xiàn)貨價格的決定性因素。眼下12月份已過去一半，隨著春節(jié)臨近，鋼廠采購意愿將逐步增強，此時焦炭市場似乎正在做著今年的最后一搏。

    鋼鐵市場進退維谷

　　從目前市場形勢看，鋼鐵市場供需大環(huán)境基本平衡格局沒有變化，即供需兩清淡、資金仍緊張，后期關(guān)注的焦點還應(yīng)是“冬儲”節(jié)奏問題。從中間環(huán)節(jié)看，今年“冬儲”市場集體觀望氛圍濃厚，原因在于：一是貿(mào)易商融資成本較高，約80元/噸；二是春節(jié)提前恐延長囤貨周期；三是貿(mào)易商看空后市，等待鋼價進一步回落。“冬儲”節(jié)奏放緩，不利于鋼市需求回暖，預(yù)計短期內(nèi)鋼材市場將繼續(xù)盤整，甚至不排除鋼材價格再跌。整體而言，源于基建下滑和地產(chǎn)調(diào)控加碼，后期鋼材市場依然堪憂，焦炭期價缺乏實質(zhì)性利好支撐，上漲空間恐有限，但區(qū)間操作機會值得期待。

　　季節(jié)性效應(yīng)依然有效

　　通過整理2006—2010年我國焦炭月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)，可以看出，在最近5年內(nèi)，12月份焦炭產(chǎn)量均較11月份有較明顯回升，其中2008年回升幅度最大，環(huán)比增長9.5%，幅度最小的為2009年，環(huán)比增長約4.3%，5個年份平均漲幅5.7%。從價格上看，最近5年，12月份各地區(qū)焦炭價格以漲勢為主，其中2009、2010年焦炭價格環(huán)比分別增長3.2%和2.7%，幅度不大。前期鋼廠采購不積極，優(yōu)先消耗自身庫存，導(dǎo)致焦炭庫存不斷減少。近期鋼廠補庫存意識不斷增強，推動焦炭市場運銷狀況轉(zhuǎn)好，交投氛圍較為濃厚，我們認為，今年冬季焦炭季節(jié)性效應(yīng)依然有效。

　　煤炭市場支撐作用猶存

　　12月份全國各地氣溫陸續(xù)大幅下降，各省市紛紛加大發(fā)電量，煤炭用量大幅增加。以威海為例，11月威海港新港區(qū)完成了30天裝卸101萬噸的裝卸量，創(chuàng)造了單月最高裝卸紀錄。若出現(xiàn)災(zāi)害性天氣，用電量的增加令煤炭需求更為迫切。焦煤價格在11月中下旬小幅回調(diào)，但焦炭、焦煤比價卻呈擴大趨勢。以唐山二級冶金焦和焦煤全國平均價為例，歷史上兩者比價一般維持在1.3—1.7之間，但目前兩者比價降至1.29左右。由于焦煤價格占據(jù)焦炭成本的90%，比值下降說明焦企利潤遭上游煤炭企業(yè)吞噬。隨著年關(guān)將至，煤礦停產(chǎn)，煉焦煤產(chǎn)量減少，加之原本供需有缺口，預(yù)計后期焦煤價格下調(diào)空間有限。煤炭價格的堅挺對焦炭價格構(gòu)成支撐。

　　最近幾個交易日，焦炭期價小步上漲，主要推動因素就是鋼廠冬儲推進，而焦化企業(yè)前期限產(chǎn)也起到了推波助瀾的作用。日前，山西省長治市焦協(xié)召開市場分析會議，建議長治地區(qū)焦化企業(yè)維持當前限產(chǎn)力度，并結(jié)合自身情況向下游企業(yè)提出30—50元/噸的調(diào)價幅度。此次漲價建議是否能得到鋼廠回應(yīng)，目前尚不確定，畢竟鋼材市場缺乏硬性利好支撐，鋼廠處于微利甚至虧損邊緣，但至少可以說明，焦炭市場供求格局有所改觀。此外，焦煤價格雖有松動，但繼續(xù)下跌空間有限，對焦炭成本支撐作用依然有效。隨著時間推移，市場流動性會不斷釋放，焦炭市場利好效應(yīng)也將不斷匯集，預(yù)計短期內(nèi)焦炭價格以穩(wěn)定為主，但春節(jié)前仍存小幅上漲空間，從而為區(qū)間操作帶來機會。