| 11月煤炭市場需求低價格降 后期或穩(wěn) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2011-12-5 7:29:38 煤市分析 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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11月份，受全球經(jīng)濟增速回落、歐債危機持續(xù)惡化以及大宗商品價格下跌等因素影響，國際動力煤價格指數(shù)大幅下挫，數(shù)次刷新2011年度新低。需求低迷市場短期難以好轉(zhuǎn)，但受冬季用煤高峰臨近的影響，12月國際動力煤市場“跌跌不休”的局面將有望緩解。受全球經(jīng)濟放緩和澳洲煤礦復產(chǎn)的影響，11月份國際煉焦煤價格持續(xù)下跌，短期來看，經(jīng)濟不景氣致使下游需求萎靡，國際煉焦煤市場仍將維持低迷，呈現(xiàn)盤整下行態(tài)勢。 國內(nèi)方面，11月份，我國主要電力企業(yè)電煤庫存持續(xù)高位，動力煤購買意愿不強。受天氣影響，港口庫存也居高不下，煤價呈下跌態(tài)勢。內(nèi)陸方面，部分煤礦檢修停產(chǎn)，煤炭供應減少，資源緊張，煤價整體穩(wěn)定。預計后期對市場不利的因素仍將持續(xù)，但冬季儲煤需求會起到一定支撐作用。煉焦煤方面，全月延續(xù)弱勢下滑態(tài)勢。后期國內(nèi)煉焦煤市場仍會維持弱勢。但臨近年末，焦煤供應將陸續(xù)走緊，市場會逐漸企穩(wěn)。 煤炭海運方面，進入11月，在惡劣天氣導致多次封航、煤炭價格持續(xù)走跌、下游電煤庫存依舊高企及國家即將出臺“限價令”的市場傳聞等多重因素影響下，中國沿海煤炭運價指數(shù)延續(xù)了此前的下跌行情，全月跌幅11.1%，較前月收窄了2個百分點，跌勢明顯趨緩。目前沿海煤炭運價已基本觸底，預計后期下跌空間不大，但短期內(nèi)仍將保持低迷。 一、 國際煤炭市場 1、動力煤:11月國際動力煤價格再創(chuàng)年度新低，短期難以好轉(zhuǎn) 11月份，受全球經(jīng)濟增速回落、歐債危機持續(xù)惡化以及大宗商品價格下跌等因素影響，國際動力煤價格指數(shù)大幅下挫，已數(shù)次刷新2011年度新低。截至11月25日，國際三大港口動力煤價格指數(shù)跌幅明顯增大，南非理查德港動力煤價格指數(shù)報收于101.72美元/噸，周跌幅高達4.33%，澳大利亞紐卡斯爾港和歐洲ARA三港市場動力煤價格指數(shù)分別報收于111.98美元/噸和112.18美元/噸，周跌幅分別為1.50%和2.51%。 全月來看，國際三港動力煤價格指數(shù)均較10月末下跌5%以上，其中南非理查德港指數(shù)較10月末下跌6.98美元/噸，月跌幅達6.42%，為三港中跌幅最高；紐卡斯爾港指數(shù)較10月末下跌5.91美元/噸，月跌幅為5.01%，歐洲ARA指數(shù)較10月末下跌6.34美元/噸，月跌幅為5.35%；三大港口動力煤價格均已連續(xù)下跌超過8周，國際煤炭市場維持低迷態(tài)勢。 圖表 1 2011年11月國際三港動力煤價格指數(shù)
從近兩月的情況來看，宏觀基本面情況對國際煤價的影響已大于供需形勢的變化。我們認為，包括歐債危機不斷惡化蔓延以及全球經(jīng)濟增長放緩的擔憂已完全主導了市場，包括基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品等主要商品的跌勢“只有先后、無一遺漏”，尤其是鐵礦石等現(xiàn)貨市場定價的商品也大幅下挫，顯示出經(jīng)濟增長放緩已逐漸影響到實體經(jīng)濟的需求。需求持續(xù)低迷、消費信心下降和用戶對后市普遍看淡最終導致國際煤炭市場走弱，消費疲軟。而南非動力煤市場更是在歐洲市場疲軟需求和強大出口競爭對手的雙重夾擊下，跌幅巨大，理查德港動力煤價已跌至100美元關口，且短期形勢難有起色。 圖表2 2011年以來國際三大港口動力煤價格走勢
目前來看，歐債危機仍有蔓延擴散的可能，市場對全球經(jīng)濟增長放緩的擔憂持續(xù)加深。摩根士丹利、瑞銀和花旗集團等眾多機構(gòu)紛紛下調(diào)全球增長預期，花旗集團甚至悲觀的預期，2012年歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值將下滑1.2%，全球經(jīng)濟增速僅為2.5%。市場擔憂情緒持續(xù)，歐洲需求低迷，短期全球動力煤消費市場難以好轉(zhuǎn)，但受冬季用煤高峰臨近的影響，12月份國際動力煤市場“跌跌不休”的局面將有望緩解。 2、煉焦煤:市場低迷跌勢不減 短期盤整下行長期看好 受到全球經(jīng)濟放緩和澳洲煤礦復產(chǎn)的影響，11月份國際煉焦煤價格持續(xù)下跌。截至11月27日，澳大利亞優(yōu)質(zhì)硬焦煤離岸價繼續(xù)下跌2.1%至240.0 美元/噸(連續(xù)18 周累計下跌21.1%)。 據(jù)知情人士透露，近期韓國浦項鋼鐵與澳大利亞焦煤供應商英美資源達成2012年1季度焦煤合同價235美元/噸(FOB)，較2011年4季度的285美元/噸(FOB)下降17.5%。至此，2012年1季度的日澳主焦煤季度長協(xié)價較2011年高點下跌29%。有機構(gòu)認為，2012年國際煉焦煤價格降幅將維持在20%左右。 11 月23 日，澳大利亞下議院正式通過資源稅(MRRT)，征收對象為煤炭和鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)。該法案已提交上議院審核，預計2012年1季度正式獲得批準，從2012年7 月1 日起生效。由于澳洲焦煤占全球市場比重較大，出口約占全球海運市場的63%，預計MRRT的實施將對煉焦煤的國際價格形成有力支撐。 受國際經(jīng)濟環(huán)境的不景氣因素影響，鋼材需求持續(xù)萎靡，面對資金鏈的日益緊縮，全球鋼廠限產(chǎn)力度不斷加大，短期來看，不利因素占據(jù)上風，國際煉焦煤市場仍將維持低迷，呈現(xiàn)盤整下行態(tài)勢；但長期來看，我們認為MRRT 開始實施的2012年3 季度，國際煉焦煤價格將會出現(xiàn)反彈。 二、國內(nèi)煤炭市場 1、動力煤:成交清淡 港口煤價連跌三周 后期或仍小幅下滑 11月份，我國主要電力企業(yè)電煤庫存持續(xù)高位，動力煤需求低迷。受天氣影響，港口庫存也居高不下，煤價呈下跌態(tài)勢。內(nèi)陸方面，接近年末，部分煤礦檢修停產(chǎn)，煤炭供應減少，資源緊張，使得煤價整體穩(wěn)定。 港口方面，環(huán)渤海地區(qū)動力煤平均價格先持平兩周后連跌三周。港口平倉的發(fā)熱量5500大卡市場動力煤的綜合平均價格從853元/噸跌至847元/噸，月累計跌幅為6元/噸。截至11月30日，秦皇島港5800大卡、5500大卡、5000大卡以及4500大卡動力煤最低平倉價分別為895元/噸、840元/噸、735元/噸和635元/噸，較10月末每噸分別下跌5-15元/噸不等。 從市場層面來看，進入11月份之后，全國主要電力企業(yè)的電煤庫存充足，11月10日攀升至7650萬噸的高位，比10月末增加了160多萬噸，全月電煤庫存可用天數(shù)均保持在21天左右的較高水平，電廠對煤炭的采購意愿不強。此外，因為大霧等天氣原因，北方港口多次封航，港口庫存也達到高位。截至11月29日，秦皇島庫存已躍升至751.7萬噸高點，創(chuàng)下近三個月來的新高。28日港口吞吐量創(chuàng)十一月份的最低值(23萬噸)，29日吞吐量連續(xù)兩天保持在30萬噸以下的低位(27.8萬噸)。同時近兩個月持續(xù)較高水平的煤炭進口也削弱了沿海消費地區(qū)對內(nèi)貿(mào)煤炭的依賴程度。 圖表3 環(huán)渤海動力煤綜合平均價格歷史趨勢
煤炭產(chǎn)地方面，山西地區(qū)11月整體運行平穩(wěn)，成交較為清淡。受運力緊張影響，部分地區(qū)價格小幅上調(diào)。但下游行業(yè)采購意愿不強，加上資金缺乏，雖月底山西有部分煤礦關停，供應減少，但價格仍舊持穩(wěn)；山東地區(qū)全月因為季節(jié)性因素和節(jié)假日煤礦檢修等影響，動力煤產(chǎn)量較前期有所下降，資源偏緊，需求比較旺盛，價格高位平穩(wěn)。棗礦、肥礦、新礦集團等還購買省外煤炭以補充資源不足，來保證動力煤的合同兌現(xiàn)率；陜西地區(qū)11月電煤保障供應緊張，當?shù)孛旱V由于10月份的安全事故，紛紛檢修停產(chǎn)，對供應影響較大，需求方面隨著冬季取暖和用電高峰期的來臨也急劇增加。 國家發(fā)展改革委11月30日發(fā)出通知，在全國范圍內(nèi)對發(fā)電用煤實施臨時價格干預措施，同時適當調(diào)整電力價格，試行階梯電價制度。電煤價格調(diào)控措施主要包括三個方面:一是適當控制合同電煤價格上漲幅度，明年合同煤價漲幅不得超過5%。二是對市場交易電煤實行最高限價。三是全面清理整頓涉煤基金和收費。此舉旨在適當縮小合同煤與市場煤的價差，調(diào)動煤炭企業(yè)保障合同煤供應的積極性，保持煤炭市場價格穩(wěn)定。 我們預計，當前電力企業(yè)已基本完成煤炭冬儲，又受制于資金緊張，下游需求對市場拉升動力不足。加之發(fā)展改革委的限價政策，市場觀望情緒更加濃厚，采購熱情進一步降低。但季節(jié)性因素仍會對動力煤市場起到一定的支撐作用，因此動力煤價格下調(diào)的幅度不會太大。 2、煉焦煤:全月弱勢運行 后期資源緊俏有望企穩(wěn) 11月份，國內(nèi)煉焦煤市場整月延續(xù)弱勢下滑態(tài)勢。鋼廠煉焦煤采購價格走低明顯，接貨意愿較差。焦化企業(yè)也繼續(xù)限產(chǎn)。市場對后期持悲觀情緒較多，觀望情緒濃厚，成交清淡。但由于部分煤礦限產(chǎn)，資源緊俏，焦煤價格下跌幅度逐漸縮小。 分地區(qū)來看，山西地區(qū)全月市場弱勢運行，成交放緩，前半月長治、忻州及靈石地區(qū)焦煤價格下降明顯，平均幅度在70元/噸左右。后期臨汾地區(qū)價格也有較大幅度下調(diào)，而前期下降明顯的地區(qū)價格則趨于穩(wěn)定；山東地區(qū)，兗礦、臨礦等大礦月初就采取下調(diào)價格等優(yōu)惠手段來加大銷售力度，隨后棗莊地區(qū)煉焦煤部分品種也小幅下行，月末山東煉焦煤市場價格平穩(wěn)，成交稍有好轉(zhuǎn)； 西南地區(qū)，月初云南鋼廠聯(lián)名打壓礦企焦煤價格，但由于資源緊缺，價格表現(xiàn)堅挺。11月10日，云南師宗大型煤礦發(fā)生瓦斯突發(fā)事故，當?shù)孛旱V被要求停產(chǎn)整改，焦煤供應量減少，價格呈上漲趨勢，當?shù)亟够髽I(yè)采購困難，只能加大外省和進口焦煤的購買力度；東北地區(qū)，前半月鞍鋼本鋼停止外采冶金焦，其他鋼廠也大幅消減采購量，造成當?shù)亟姑簝r格下滑，后期由于煤礦處于安全生產(chǎn)和防止價格下滑的考慮限制產(chǎn)量造成資源緊張，使得東北焦煤價格平穩(wěn)，市場成交情況有所好轉(zhuǎn)。 下游市場方面，部分焦化企業(yè)仍在限產(chǎn)當中，國內(nèi)焦炭市場11月初期運行慘淡，價格下跌幅度較大，但隨著鋼廠對焦炭庫存的補充，價格趨于穩(wěn)定，下降幅度也逐漸縮小。終端鋼廠市場，11月上旬，鋼廠庫存普遍較大，由于商家對后市銷售壓力較大，紛紛降庫套現(xiàn)，導致鋼材價格下滑，中旬在國內(nèi)貨幣微調(diào)的帶動下，市場資金有所寬裕，商家信心也因此提振，看漲意愿相對較強，市場成交較好。下旬，受外盤大幅走跌影響，國內(nèi)鋼材遠期價格也持續(xù)下行，對商家信心上造成打擊，同時由于臨近月底，市場回款套現(xiàn)意愿較強，在成交不佳的情況下，商家只得下調(diào)報價以求出貨。因此鋼材價格又重現(xiàn)跌勢。 我們分析認為，目前下游企業(yè)對煉焦煤需求低迷，缺乏明顯利好支撐，后期國內(nèi)煉焦煤市場仍會維持弱勢。但臨近年末，隨著元旦春節(jié)到來煤礦生產(chǎn)重心將轉(zhuǎn)移到保安全上，鐵路運輸以保障電煤為主，因此焦煤供應將陸續(xù)走緊，市場會逐漸企穩(wěn)。 3、沿海煤炭綜合運價指數(shù):后期下跌空間不大 短期內(nèi)仍將保持低迷 11月份，中國沿海煤炭運輸市場延續(xù)了前期的低迷態(tài)勢，沿海散貨綜合運價指數(shù)和沿海煤炭運價指數(shù)繼續(xù)震蕩下跌，全月來看跌勢總體趨緩。截至11月30日，上海航運交易所數(shù)據(jù)顯示，沿海(散貨)運價綜合指數(shù)、煤炭運價指數(shù)(11月24日-11月30日)分別收報于1154.35點和1252.81點，再創(chuàng)年底新低，環(huán)比下跌1%、1.5%，但跌幅卻低于此前的最低水平。綜合來看，11月底相較于10月末，兩指數(shù)分別下跌8.7%和11.1%，月跌幅較前月收窄了2.2和2.0個百分點。 圖表4 2011年11月中國沿海(散貨)運價指數(shù)數(shù)據(jù)
分航線看，11月份8條主要煤炭運輸航線運價指數(shù)繼續(xù)全線下行，除了秦皇島-福州航線外，其他航線下跌幅度均較10月份明顯收窄。從月波動情況來看，截至11月30日，天津-寧波航線運價指數(shù)收報于1416.43點，月跌幅7.1%，為所有航線中最小的；黃驊-上海航線運價指數(shù)收報于1154.28，月跌幅12.2%，為所有航線中最大的。整體而言，相較于10月份，當月各航線下跌水平差別不大；從各航線走勢來看，僅天津-寧波航線于月底出現(xiàn)反彈，其他航線的下跌行情均貫穿全月，但波動幅度相較于10月明顯趨緩。詳見下圖。 圖表5 2011年11月沿海煤炭運輸航線變動趨勢及月漲跌幅
據(jù)統(tǒng)計，自9月28日以來，中國沿海煤炭運價指數(shù)已連續(xù)9周下跌，多次刷新年底最低點。當前全球經(jīng)濟低迷，國內(nèi)經(jīng)濟增長趨緩，下游企業(yè)面臨資金鏈緊縮、原材料成本上漲和節(jié)能降耗等多重壓力，經(jīng)營困難，生產(chǎn)嚴重受限，用煤需求萎縮；而部分電廠淡季儲煤，導致在本應是冬儲煤旺季的10月、11月電煤庫存依然高企，購煤積極性不高，也是近兩月煤運需求下降的原因之一。 進入11月，大霧、大風等惡劣天氣導致港口多次封航，給沿海煤炭運輸帶來了較大負面影響；此外，從上海航運交易了解到，11月正值電煤合同簽約的關鍵時期，購銷雙方博弈情緒濃厚，多以觀望為主，也殃及了沿海煤炭運輸市場。 截至11月底，由于國內(nèi)電力緊張形勢不斷加劇，部分電企甚至聯(lián)合上書要求上調(diào)電價，煤電矛盾再度升溫，市場傳聞國家將出臺組合拳，限煤價，調(diào)電價，與此同時，環(huán)渤海動力煤價格持續(xù)下跌，業(yè)內(nèi)預期煤價后期或?qū)⒆叩\價或?qū)⒒嘏?，在冬季取暖用煤剛性需求的支撐下，沿海煤炭運價跌勢漸緩。 據(jù)了解，目前業(yè)內(nèi)普遍認為當前運價已基本觸底，我們認為后期隨著天氣進一步轉(zhuǎn)冷和煤炭價格的走跌，沿海煤炭運輸需求將逐步好轉(zhuǎn)，沿海煤炭運價下跌空間不大，但短期內(nèi)沿海煤運市場仍將保持低迷，完全回暖尚需時日。（記者 張婷 王萌 安娜）
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