| 動力煤價格全線補(bǔ)漲 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2011-4-11 22:58:40 煤市分析 | ||
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本周投資策略 上周行業(yè)基本面動力煤繼續(xù)維持強(qiáng)勢，大秦線檢修、國際煤價高位使得華南江浙地區(qū)電廠耗煤需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)是近期港口動力煤價格持續(xù)補(bǔ)漲的主要原因。國際煤價較為平穩(wěn)，目前依舊維持高位。進(jìn)口倒掛使得2 月份開始我國進(jìn)口總量環(huán)比下滑明顯。延續(xù)二季度策略報告觀點(diǎn)，中國神華、煤氣化、潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)、神火股份、上海能源。同時，焦炭期貨上市對相關(guān)焦炭企業(yè)產(chǎn)生催化劑，開灤股份、煤氣化、ST 山焦值得關(guān)注。4 月8日板塊重點(diǎn)16 家公司平均靜態(tài)市盈率為2011 年18.31x、5.1xPB。 一季度季報前瞻：全國煤炭鐵路運(yùn)量增長約 12%，焦煤合同均價增長12-15%，噴吹煤均價增長約10%，無煙煤現(xiàn)貨價漲30%左右。預(yù)計(jì)冶金煤類公司（焦煤、噴吹煤）業(yè)績增速25%左右。動力煤企業(yè)主要依賴量增，神華銷量同比增長超30%，EPS增速有望達(dá)到20-25%成為動力煤之首。 上周行業(yè)簡評（4 月1 日—4 月8 日） 動力煤現(xiàn)貨價格全線上漲：4 月1 日至4 月8 日動力煤現(xiàn)貨價格全線上漲，山西大同、內(nèi)蒙古鄂爾多斯以及秦皇島港口動力煤價格均出現(xiàn)10-30元/噸不等的漲幅。 焦炭市場價格繼續(xù)低迷：焦炭市場成交差，整個3 月份焦炭價格累計(jì)下行80-100 元。目前下跌后趨穩(wěn)但庫存積壓，使得1-2 月份恢復(fù)產(chǎn)能再限產(chǎn)。 煉焦煤市場壓力仍存，部分地區(qū)市場煤銷售價格小幅下調(diào)：華東個別礦區(qū)氣煤和1/3 精煤降價或采取量價掛鉤方式，貨款兌現(xiàn)率高的最高優(yōu)惠額度在150 元/噸。河北南部精煤銷售下調(diào)20-30元，與重點(diǎn)用戶的差距縮小期。 進(jìn)口需求替代和大秦線檢修是港口動力煤價持續(xù)上漲的原因：大秦線檢修和華南江浙地區(qū)的進(jìn)口替代需求導(dǎo)致秦皇島等港口存煤繼續(xù)快速下降。8 日秦皇島港存煤654 萬噸，較2 月底845 萬噸下降了22.6%，同比去年同期808 萬噸降低19%。 近期重要報告回顧 《沿著投資拉動的邏輯、堅(jiān)持自下而上選股》—2 季度行業(yè)策略報告上周重大事件綜述 除大秦線、豐沙大、京原、京秦四線的煤炭運(yùn)行價不變外，全國鐵路普通貨運(yùn)價格每噸公里上調(diào)約0.002 元（2.9%）。點(diǎn)評：運(yùn)費(fèi)的上漲再一次凸顯了國內(nèi)煤炭運(yùn)力依舊不足。此次未上調(diào)運(yùn)價的四條線路干線為我國主要的貨運(yùn)專線，由于目前煤炭合同多數(shù)以“車板費(fèi)+運(yùn)費(fèi)”方式，最終可由客戶承擔(dān)上漲的運(yùn)費(fèi)。 上周國家發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于開展國家煤炭應(yīng)急儲備點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目摸底調(diào)查的通知》。第一批國家煤炭應(yīng)計(jì)儲備計(jì)劃500 萬噸，第一批國家煤炭應(yīng)急儲備點(diǎn)為神華集團(tuán)、同煤集團(tuán)等以及秦皇島港口等。未來我國煤炭應(yīng)急儲備將形成產(chǎn)地、中轉(zhuǎn)地兩層體系，并以港口為主。 西山煤電（000983.sz）公布2010 年報：實(shí)現(xiàn)每股收益0.84 元，低于市場預(yù)期。產(chǎn)量釋放低于預(yù)期以及成本快速增長是主要原因。報告期內(nèi)煤炭產(chǎn)量較年初計(jì)劃減少近200萬噸而噸煤完全成本增長至362.7 元的近年最高。我們下調(diào)2011-2012 年EPS 為1.364元、1.529 元，由于公司未來業(yè)績預(yù)期有望逐步平穩(wěn)，繼續(xù)維持推薦評級。 冀中能源（000937.sz）公布2010 年報：實(shí)現(xiàn)每股收益2.07 元，符合預(yù)期。未來公司的主要看點(diǎn)在于體外資產(chǎn)注入和煤價彈性，我們維持2011-2012 年2.702 元、3.2 元。 冀中能源（000937.sz）對外投資公告：合計(jì)約18 億元，持有武媚牛煤礦（51%）和乾新煤業(yè)（100%），合計(jì)增產(chǎn)180 萬噸。我們看好公司未來外延式注入的逐步進(jìn)行。此次暫不調(diào)整盈利預(yù)測，繼續(xù)維持推薦評級。
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