| 煤炭行業(yè)周報(bào):短期缺乏催化劑,盤整格局或延續(xù) | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2011-5-4 10:17:08 煤市分析 | ||
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投資建議:動(dòng)力煤基本面良好,但供應(yīng)緊張局面將有所緩解。隨著全球核電進(jìn)程放緩和日本災(zāi)后重建的啟動(dòng),國(guó)際動(dòng)力煤需求有望逐步上升,加上國(guó)際油價(jià)的支撐,預(yù)計(jì)國(guó)際煤價(jià)將高位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面,由于電力需求旺盛,而水電出力持續(xù)偏低,動(dòng)力煤呈現(xiàn)淡季不淡現(xiàn)象。但隨著大秦線檢修結(jié)束和儲(chǔ)煤基地的建立,煤炭供應(yīng)緊張局面將得到一定緩解,預(yù)計(jì)短期庫(kù)存將止跌回升,煤價(jià)上漲勢(shì)頭有所放緩。 國(guó)內(nèi)焦煤相對(duì)平淡,中期仍有上漲可能。由于澳洲洪水影響正逐步消除,國(guó)際焦煤價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力,但在海外經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇和日本災(zāi)后重建的拉動(dòng)下,預(yù)計(jì)國(guó)際焦煤價(jià)格仍將維持高位。而國(guó)內(nèi)焦煤需求平穩(wěn),鋼鐵企業(yè)庫(kù)存較為充分,短期焦煤價(jià)格上漲動(dòng)力不足,但在焦煤進(jìn)口持續(xù)下降、國(guó)內(nèi)外焦煤價(jià)差維持高位、保障房建設(shè)和鋼鐵行業(yè)出口強(qiáng)勁等因素的推動(dòng)下,中期焦煤價(jià)格仍有上漲可能。 板塊近期缺乏催化劑,預(yù)計(jì)將繼續(xù)盤整。4月PMI環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至52.9%,大幅低于市場(chǎng)預(yù)期,顯示緊縮政策效應(yīng)正由消費(fèi)、出口逐步擴(kuò)展至投資領(lǐng)域;同時(shí)中金宏觀組預(yù)計(jì)上半年CPI仍將維持高位,緊縮政策還將持續(xù)。 煤炭板塊目前估值位于歷史中值水平(A/H股煤炭公司2011年P(guān)E分別為19.6倍和13.0倍),在近期缺乏催化劑的情況下,預(yù)計(jì)將延續(xù)盤整格局。 重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定、具有一定催化劑的個(gè)股:A股重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)神華(現(xiàn)貨比例持續(xù)提高,2011年產(chǎn)量增速加快,未來(lái)資產(chǎn)注入值得期待,2011年P(guān)/E為13.4倍,相對(duì)A股煤炭板塊仍有明顯優(yōu)勢(shì))、兗州煤業(yè)(受益于國(guó)內(nèi)外煤價(jià)上漲,澳洲上市帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn),關(guān)注榆樹(shù)灣項(xiàng)目進(jìn)展,2011年P(guān)/E為19.0倍)和蘭花科創(chuàng)(期待大寧礦復(fù)產(chǎn)和尿素業(yè)務(wù)改善,2011年P(guān)/E為16.8倍);H股繼續(xù)關(guān)注中國(guó)神華(2011年P(guān)/E為13.4倍)、兗州煤業(yè)(2011年P(guān)/E為13.3倍)以及福山能源(關(guān)注聯(lián)山礦采礦權(quán)批復(fù)進(jìn)程,2011年P(guān)/E為12.7倍)。 本周數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):國(guó)際動(dòng)力煤和焦煤價(jià)格基本平穩(wěn)。紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤(6000大卡/千克)離岸價(jià)微幅上漲0.7%至122.3美元/噸;昆士蘭優(yōu)質(zhì)硬焦煤離岸價(jià)與前一周持平于322.5美元/噸?？紤]增值稅、海運(yùn)費(fèi)等因素后,進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格仍高于國(guó)內(nèi)價(jià)格106元/噸,而進(jìn)口焦煤價(jià)格則高出752元/噸。 港口動(dòng)力煤價(jià)格普遍上漲,煉焦煤和無(wú)煙煤價(jià)格基本平穩(wěn)。1)秦皇島山西優(yōu)混(5500大卡/千克)離岸價(jià)大幅上漲20元/噸至815元/噸,為連續(xù)第5周上漲,4月以來(lái)累計(jì)上漲5.8%;山西大同、朔州等地動(dòng)力煤坑口價(jià)小幅上漲5-10元/噸,其余生產(chǎn)地基本平穩(wěn);2)唐山地區(qū)1/3焦煤小幅下跌3.4%,其余地區(qū)基本平穩(wěn)。3)各地?zé)o煙煤價(jià)格均保持平穩(wěn)。 國(guó)際海運(yùn)費(fèi)止跌回升,國(guó)內(nèi)海運(yùn)費(fèi)小幅下跌。上周BDI和BCI分別上漲1.2%和1.6%;秦皇島至廣州煤炭海運(yùn)費(fèi)小幅下跌2.8%至69元/噸,秦皇島至上海海運(yùn)費(fèi)則與前一周持平于50元/噸。 秦皇島庫(kù)存大幅下降,電廠庫(kù)存位于歷史中值水平。上周秦皇島煤炭庫(kù)存大幅下降12.8%至489.2萬(wàn)噸,為連續(xù)第9周下降,但隨著大秦線檢修結(jié)束,預(yù)計(jì)庫(kù)存將止跌回升。重點(diǎn)電廠庫(kù)存維持在15天左右,與歷史中值水平相當(dāng)。 鋼材價(jià)格繼續(xù)小幅上漲,焦炭、港口鐵礦石價(jià)格保持平穩(wěn)。上海地區(qū)螺紋鋼和中厚板價(jià)格分別上漲1.1%和1.0%;熱軋板和冷軋薄板價(jià)格則保持平穩(wěn)。各地焦炭?jī)r(jià)格保持平穩(wěn);唐山鐵礦石價(jià)格于前一周持平于1430元/噸。 風(fēng)險(xiǎn):緊縮政策超預(yù)期;煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控力度超預(yù)期;煤炭行業(yè)資源稅改革超預(yù)期。
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