| 煤炭行業(yè)：煤價繼續(xù)小幅上漲 電荒強化煤電需求增長預期 | |||
| 煤炭資訊網 | 2011-5-5 11:56:55 煤市分析 | ||
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中轉地煤價小幅上漲20元/噸，港口庫存下降較快，煤炭市場呈現一種淡季不淡的特點，同時由于部分地區(qū)“電荒”影響，市場供需偏緊的氛圍逾濃，未來電力的短缺將進一步強化煤炭需求增長預期。 從一季報披露來看，上市公司凈利潤增速有所放低，原因是部分煤炭銷售限價影響顯現，個股走勢出現分化。從2011年一季報來看，重點上市公司營業(yè)收入同比增長32.7%，凈利潤增速為20%左右，低于2010年報45.9%的凈利潤增速，由于部分煤價受到限制，行業(yè)增速有所放緩，煤炭股走勢也出現分化，走勢一直優(yōu)于大盤的是兗煤、神華、潞安、昊華、冀中能源（000937）等，根據Wind市場一致預期，2011年凈利潤增速為29.8%，后續(xù)走勢個股分化可能成為常態(tài)。 二季度煤炭板塊的新驅動力來自基本面需求的動力，年（季）報披露完畢，行情的催化因素減弱，正如我們在二季度策略報告中提到，行情推演需要新的驅動力。 一方面，國內經濟面向好，煤炭下游需求旺盛，煤價有小幅上漲動力，行業(yè)景氣度持續(xù)回升；另一方面，國際煤炭價格將持續(xù)高位運行，未來日本災后重建將是國際煤價推力之一，國際煤炭市場景氣維持在高點。 目前煤炭股估值處于歷史中值水平，對應2011年市盈率為16.5倍，具備行情上漲基礎。煤炭行業(yè)基本面運行良好，看好煤炭股后市表現，維持行業(yè)“推票”評級。 重點公司推薦:神火股份（000933）、中國神華（601088）、兗州煤業(yè)（600188）、昊華能源（601101） 神火股份（000933）:受電解鋁業(yè)務拖累，公司煤炭業(yè)務價值低估；電解鋁盈利最壞時期正在過去，隨著電解鋁價格的震蕩走高，業(yè)績上調彈性最大；同時，未來受益河南煤炭資源整合。 中國神華（601088）:大基數下高增長仍可期；未來成長明確，估值優(yōu)勢低估，公司“煤電一體化”將成為行業(yè)發(fā)展模式，估值應匹配行業(yè)均值。 兗州煤業(yè)（600188）:國內煤炭以現貨銷售為主，受益煤價上漲周期；澳洲煤炭業(yè)務發(fā)力，充分受益國際煤價上漲，未來5年產量翻兩倍，增長有保障。 昊華能源（601101）:成長性明確，資源稟賦好；煤炭出口煤價受益國際煤價上漲，未來業(yè)績超預期的可能性較大。 機構來源：平安證券
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