| 煤炭板塊：行業(yè)景氣持續(xù) 選擇確定增長(zhǎng) | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2011-6-30 7:31:19 煤市分析 | ||
|
在后金融危機(jī)和后核危機(jī)時(shí)代，全球尤其是新興經(jīng)濟(jì)體煤炭需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，煤炭在能源供應(yīng)格局中的地位將有所上升，煤炭的資源價(jià)值將繼續(xù)彰顯。在經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)較低、運(yùn)輸瓶頸持續(xù)存在的背景下，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)偏緊的態(tài)勢(shì)將延續(xù)。中期來(lái)看，保障房加速、下游再庫(kù)存啟動(dòng)、大秦再度檢修等有望推動(dòng)煤價(jià)繼續(xù)上漲，行業(yè)盈利將保持穩(wěn)健。
隨著市場(chǎng)對(duì)宏觀(guān)面和政策面等負(fù)面因素的逐步消化，煤炭板塊估值壓力將逐步釋放，建議在回調(diào)中逐步加倉(cāng)。按照低估值+增長(zhǎng)確定+具有個(gè)股催化劑的選股思路，A股首選中國(guó)神華（601088）和兗州煤業(yè)（600188），其次選擇蘭花科創(chuàng)（600123）、西山煤電（000983）和潞安環(huán)能（601699）；H首選中國(guó)神華和兗州煤業(yè)，其次選擇恒鼎實(shí)業(yè)。另外，逐步關(guān)注中煤能源（601898）2012年增長(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。 理由： 全球煤炭行業(yè)中長(zhǎng)期前景樂(lè)觀(guān)，資源價(jià)值日益彰顯。在主要經(jīng)濟(jì)體緩慢復(fù)蘇、澳洲洪災(zāi)余波尚存、全球核電進(jìn)程放緩以及印度逐步崛起的背景下，全球煤炭行業(yè)仍將維持較高景氣度，供應(yīng)持續(xù)偏緊，價(jià)格維持高位。1）日韓臺(tái)煤炭進(jìn)口量快速增長(zhǎng)，亞太地區(qū)煤炭需求旺盛；2）澳大利亞洪災(zāi)影響仍未完全消除，全球煤炭供應(yīng)依然脆弱；3）日本核危機(jī)影響全球核電進(jìn)程，中長(zhǎng)期利好國(guó)際煤炭需求；4）印度電廠(chǎng)和鋼廠(chǎng)的建設(shè)將成為拉動(dòng)國(guó)際煤炭需求的重要力量。 國(guó)內(nèi)煤炭需求供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)將延續(xù)。1）中國(guó)的工業(yè)化和城市化將伴隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型繼續(xù)推進(jìn)，為長(zhǎng)期煤炭需求提供保障；2）2014年前鐵路運(yùn)力仍有較大瓶頸，從而繼續(xù)制約國(guó)內(nèi)供給；3）淡季電荒反映了電價(jià)改革滯后導(dǎo)致的煤電矛盾的激化，中期來(lái)看電價(jià)改革有望提前，一旦煤電聯(lián)動(dòng)，動(dòng)力煤價(jià)的上漲空間將打開(kāi)；4）作為一種不可再生的資源和中國(guó)能源安全最重要的保障，煤炭的資源價(jià)值將隨能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整及核電比例的降低繼續(xù)提升。 中長(zhǎng)期煤價(jià)有望繼續(xù)穩(wěn)步上漲，行業(yè)盈利確定、下滑風(fēng)險(xiǎn)較低。中金宏觀(guān)組認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)硬著陸的概率較低，未來(lái)通脹將有所回落但仍維持在較高水平。基于這種判斷，煤炭行業(yè)未來(lái)需求不會(huì)出現(xiàn)顯著下降，中期煤價(jià)有望繼續(xù)上漲。 3Q中后期和4Q前期將是鋼鐵行業(yè)再庫(kù)存、電廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)存、保障房集中開(kāi)工和大秦鐵路（601006）檢修的時(shí)間窗口，預(yù)計(jì)煤炭需求將顯著上升，焦煤價(jià)格有望止跌反彈，動(dòng)力煤價(jià)格有望再度上漲。
| |||