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    動力煤、煉焦煤坑口、車板價局部上漲，其他煤種相對穩(wěn)定

    中長期國際煤價具備上行動力

    煤價行情接近尾聲，把握結構性機會，側重個股

    報告摘要：

    動力煤價高位運行，上漲動力略顯不足。短期動力煤價上漲的負面因素來自港口及電廠庫存回升降低采購熱情，進口替代漸進，南方水電出力好轉，而正面因素則來自夏季用電高峰來臨，部分地區(qū)運力不足，資源整合、產煤省限制外銷導致供需偏緊。

    下半年煉焦煤或有機會。焦煤價格保持平穩(wěn)，下游鋼價略有上升，但鋼廠采購略顯謹慎，國內加息對房地產的抑制效應尚需消化，3季度保障房、水利建設加速以及鋼鐵行業(yè)進入旺季可能帶來契機，因此下半年價格上漲具備一定動力，而中長期焦煤憑借稀缺性特征價值有望重估，日本重建以及各國對焦煤進口的爭奪也有望推高煤價。

    噴吹煤、無煙煤價保持穩(wěn)定。晉中、陽泉和長治等地噴吹煤價與前一周持平，陽泉、晉城等地無煙煤坑口價和車板價均保持穩(wěn)定。

    國際煤價全面小幅調整。上周三大國際煤價指數(shù)較上周微調1%-2%之間，預計空間有限，對國內煤價形成較強支撐，未來不乏上漲動力。

    運費指數(shù)延續(xù)跌勢。上周國內主要煤炭航運線路運價均較前一周下跌1-2 元/噸， BDI、BCI 和BPI 分別較月初下跌4.9%、6.2%和0.8%。

    首次給予行業(yè)“增持”評級。由煤價帶動的板塊行情接近尾聲，后期需關注結構性機會，把握內生與外延增長主線，重點推薦潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)、中國神華、冀中能源，以及題材個股恒源煤電和神火股份。