動(dòng)力煤:中轉(zhuǎn)地動(dòng)力煤價(jià)平穩(wěn),短期煤價(jià)漲幅或收窄。隨供給增加、運(yùn)力改善以及下游需求增速趨穩(wěn),主要煤港庫(kù)存已顯著上升,市場(chǎng)動(dòng)力煤供給偏緊狀態(tài)有所減緩,中轉(zhuǎn)地煤價(jià)結(jié)束14周連漲。我們預(yù)計(jì),隨旺季到來(lái)煤價(jià)仍有上漲空間,但由于目前煤價(jià)已處高位,預(yù)計(jì)7月動(dòng)力煤價(jià)漲幅較上季度或收窄。
　　煉焦煤:價(jià)格漲跌互現(xiàn),看好中長(zhǎng)期價(jià)格。6月份煉焦煤價(jià)格總體穩(wěn)定,6月下旬部分地區(qū)價(jià)格有微幅上調(diào)。預(yù)計(jì)短期下游鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量維持穩(wěn)定,部分地區(qū)小鋼廠仍面臨拉閘限電的影響,預(yù)計(jì)焦煤需求提升空間有限,焦煤價(jià)格將延續(xù)目前高位震蕩態(tài)勢(shì)。未來(lái)隨保障房建設(shè)推進(jìn),我們依舊看好中長(zhǎng)期焦煤價(jià)格。
　　無(wú)煙煤:市場(chǎng)供需平衡,價(jià)格高位企穩(wěn)。供給方面,主要產(chǎn)地?zé)o煙煤產(chǎn)量增長(zhǎng)有限;需求基本保持穩(wěn)定;部分地區(qū)無(wú)煙煤價(jià)達(dá)到歷史高位。預(yù)計(jì)短期需求穩(wěn)定,仍將支撐無(wú)煙煤價(jià)維持高位。
　　噴吹煤:短期供需平穩(wěn),看好長(zhǎng)期提價(jià)空間。受冶金行業(yè)產(chǎn)量平穩(wěn)及用電緊張影響,噴吹煤近期價(jià)格變化不大,預(yù)計(jì)市場(chǎng)將維持供需平衡狀態(tài),短期價(jià)格或平穩(wěn)運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看,噴吹煤與焦煤價(jià)格聯(lián)動(dòng)性強(qiáng),或?qū)⒂瓉?lái)提價(jià)機(jī)會(huì)。
　　國(guó)際價(jià)格:短期小幅震蕩下行,中長(zhǎng)期繼續(xù)看漲。5~6月份世界原油價(jià)格連續(xù)下跌,國(guó)際能源價(jià)格畫(huà)臨下行壓力,加之澳洲煤礦產(chǎn)量增加,國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格以震蕩回調(diào)為主,但幅度不大。預(yù)計(jì)短期國(guó)際煤價(jià)仍將以震蕩下行為主。長(zhǎng)期隨世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,國(guó)際煤價(jià)仍將看漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:節(jié)能減排力度加大影響煤炭需求;資源稅改革影響煤企利潤(rùn);
　　政府繼續(xù)對(duì)煤價(jià)進(jìn)行管制等。
　　投資策略:尋找板塊反彈中的高彈性品種。未來(lái)投資機(jī)會(huì)在于政策結(jié)構(gòu)性的放松預(yù)期以及結(jié)構(gòu)性供需矛盾帶來(lái)的煤價(jià)超預(yù)期。若政策出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放松,預(yù)計(jì)煤炭等強(qiáng)周期屬性的板塊將有系統(tǒng)性行情;目前供求格局下,預(yù)計(jì)三四季度用煤旺季來(lái)臨時(shí),仍將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供需矛盾,煤價(jià)或超預(yù)期,也將推動(dòng)煤股持續(xù)上漲。受政策放松預(yù)期影響,煤股有望成為“反彈先鋒”。我們看好近期煤炭板塊走勢(shì),推薦業(yè)績(jī)彈性高、“量”有高成長(zhǎng)性以及估值水平相對(duì)較低的公司,重點(diǎn)推薦冀中能源、吳華能源、蘭花科創(chuàng)、潞安環(huán)能、中國(guó)神華、兗州煤業(yè)、山煤國(guó)際等。中信證券股份有限公司