第一，收購(gòu)新泰克，新增資源儲(chǔ)量17.32億噸，一二期規(guī)劃產(chǎn)能分別為200和1600萬(wàn)噸，新增資源近20%

公司將于11年8月1日通過(guò)其全資子公司“兗煤澳洲”的全資子公司“澳思達(dá)”公司，收購(gòu)澳大利亞新泰克控股公司與新泰克Ⅱ控股公司100%股權(quán)。收購(gòu)對(duì)價(jià)1澳元，并以現(xiàn)金償付其不超過(guò)2.025億澳元的債務(wù)。

資源儲(chǔ)量：煤種為動(dòng)力煤，高位發(fā)熱量為6300大卡/千克。全部為露天資源，總源量17.32億噸，其中：符合JORC標(biāo)準(zhǔn)的煤炭資源量為7.23億噸，尚需進(jìn)一步查明的非JORC標(biāo)準(zhǔn)資源量10.09億噸。目前，新泰克項(xiàng)目已查明符合JORC標(biāo)準(zhǔn)的煤炭?jī)?chǔ)量為4.4億噸；產(chǎn)能規(guī)劃：目前，新泰克的在產(chǎn)煤礦是坎貝唐斯煤礦一期工程，原煤生產(chǎn)能力200萬(wàn)噸/年，商品煤生產(chǎn)能力140萬(wàn)噸/年。二期工程計(jì)劃將生產(chǎn)能力提升至年產(chǎn)原煤1600萬(wàn)噸，年產(chǎn)商品煤1140萬(wàn)噸；.收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司的可采?chǔ)量新增17.8%，按照二期1600萬(wàn)噸的產(chǎn)能規(guī)劃，新增產(chǎn)能為23.6%。

第二，噸資源量和噸儲(chǔ)量?jī)r(jià)格分別為2.0元/噸3.2元/噸，收購(gòu)價(jià)格較低

公司此次收購(gòu)煤礦，總資源量17.32億噸，其中：符合JORC標(biāo)準(zhǔn)的煤炭資源量為7.23億噸，已查明符合JORC標(biāo)準(zhǔn)的煤炭?jī)?chǔ)量為4.4億噸，遠(yuǎn)期產(chǎn)能達(dá)到1600萬(wàn)噸。按照14.29億人民幣的價(jià)格，公司的噸資源量、儲(chǔ)量收購(gòu)價(jià)格分別為2.0元/噸3.2元/噸，收購(gòu)價(jià)格較低。

第三，公司5年內(nèi)產(chǎn)量增長(zhǎng)2倍：近期澳洲投產(chǎn)+遠(yuǎn)期陜西內(nèi)蒙項(xiàng)目增量，收購(gòu)新礦再次確保公司成長(zhǎng)性

公司成長(zhǎng)性較好，明確提出“十二五”期間“雙倍增長(zhǎng)”規(guī)劃目標(biāo)，計(jì)劃煤炭產(chǎn)銷量增長(zhǎng)兩倍至1.5億噸，銷售收入增長(zhǎng)兩倍到千億，根據(jù)規(guī)劃產(chǎn)量年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%。

11-12年公司煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)主要增量來(lái)源于：兗煤澳洲、趙樓煤礦、安源煤礦；公司遠(yuǎn)期的成長(zhǎng)性來(lái)源于內(nèi)蒙陜西后備項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2013-2014年逐步投產(chǎn)。新增總產(chǎn)能4220萬(wàn)噸，權(quán)益產(chǎn)能2758萬(wàn)噸。

第四，預(yù)計(jì)公司2011年-2013年EPS分別為2.075元、2.304元和2.523元，對(duì)應(yīng)PE為15.91倍、14.33倍和13.09倍，看好公司未來(lái)成長(zhǎng)性和資源獲取能力，維持“推薦”評(píng)級(jí)。