| 煤炭行業(yè)：季節(jié)行情仍有希望 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2011-8-31 23:37:09 煤市分析 | ||
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動(dòng)力煤價(jià)格回調(diào)動(dòng)力放緩，焦煤價(jià)格有望繼續(xù)上漲。盡管歐美經(jīng)濟(jì)前景的不確定性和油價(jià)下跌給國際煤價(jià)帶來一定壓力，但國際煤炭供需相對(duì)平穩(wěn)，預(yù)計(jì)國際煤價(jià)將繼續(xù)高位震蕩。國內(nèi)方面，電廠耗煤處于高位，電廠庫存緩慢回落，部分生產(chǎn)地煤價(jià)有所上漲，港口煤價(jià)繼續(xù)小幅走弱，但降幅顯著收窄。隨著大秦線檢修臨近和淡季補(bǔ)庫存啟動(dòng)，預(yù)計(jì)未來動(dòng)力煤價(jià)格回調(diào)幅度有限并有望止跌反彈。受保障房拉動(dòng)影響，下游鋼鐵需求淡季不淡，鋼材和焦炭價(jià)格普遍上漲，同時(shí)鋼鐵再庫存將逐步啟動(dòng)，焦煤價(jià)格有望延續(xù)小幅上漲的態(tài)勢(shì)。 短期宏觀壓力猶存，但中期季節(jié)性行情仍有望出現(xiàn)。受歐美經(jīng)濟(jì)前景暗淡和加息預(yù)期影響，前周A股煤炭板塊向下調(diào)整4.5%，上證綜指下跌2.3%，主要煤炭公司平均下跌1.4%，恒生國企指數(shù)下跌1.7%。往前看，短期來自宏觀面的壓力依然存在：歐債危機(jī)前景不明，銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加大；歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷繼續(xù)打擊投資者信心；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能小幅放緩。但在通脹見頂回落、外圍環(huán)境有所惡化的背景下，國內(nèi)“定向?qū)捤?#8221;有望轉(zhuǎn)向執(zhí)行層面，同時(shí)市場對(duì)美國推出QE3的預(yù)期正逐步增強(qiáng)，上述因素將緩解估值壓力。中期來看，隨著保障房建設(shè)加速、大秦線秋季檢修和下游再庫存等利好因素逐步兌現(xiàn)，季節(jié)性行情仍有望出現(xiàn)。 A股組合：兗州煤業(yè)(30.18,0.03,0.10%)、中煤能源(9.88,-0.04,-0.40%)、中國神華(26.68,0.12,0.45%)、蘭花科創(chuàng)(45.15,0.01,0.02%)和潞安環(huán)能(31.27,0.00,0.00%)。兗州煤業(yè)自8月4日以來下跌11.5%，估值優(yōu)勢(shì)明顯，下半年產(chǎn)量提升將改善業(yè)績，持續(xù)收購體現(xiàn)卓越執(zhí)行力。中煤能源下半年煤質(zhì)將改善，長期產(chǎn)量將持續(xù)較快增長，資產(chǎn)注入值得期待，2011年P(guān)E為13.8倍。中國神華煤電業(yè)務(wù)快速增長，資產(chǎn)注入及海外收購值得期待，當(dāng)前估值仍具有明顯優(yōu)勢(shì)，2011年P(guān)E為11.4倍。蘭花科創(chuàng)化工業(yè)務(wù)扭虧大幅改善業(yè)績，大寧礦近期有望復(fù)產(chǎn)，2011年P(guān)E為14.9倍。潞安環(huán)能短期業(yè)績確定，長期產(chǎn)量快速增長，資產(chǎn)注入值得期待，2011年P(guān)E為17.6倍。 H股組合：兗州煤業(yè)、中煤能源和中國神華。兗州煤業(yè)自8月1日以來下跌29.8%，2011年P(guān)E僅8.9倍，投資價(jià)值非常顯著。中煤能源2012年增速在H股動(dòng)力煤公司中最為確定，2011年P(guān)E為11.1倍。中國神華長期將穩(wěn)健增長，煤化工資產(chǎn)注入值得期待，2011年P(guān)E為11.6倍。同時(shí)關(guān)注恒鼎實(shí)業(yè)中報(bào)后的焦煤旺季的交易性機(jī)會(huì)(持續(xù)快速增長趨勢(shì)明確，2011年P(guān)E僅為7.7倍)。
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