| 老煤企上市之路怎么走 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2011-8-4 7:16:34 頭條 | ||
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作為安徽省第二大煤炭集團(tuán)的淮北礦業(yè)集團(tuán)煤炭主業(yè)即將整體上市，淮北礦業(yè)股份有限公司正在進(jìn)行前期的環(huán)評(píng)公示。記者日前從淮北礦業(yè)證實(shí)了此消息，目前集團(tuán)正在著手上市準(zhǔn)備工作。 淮北礦業(yè)是若干老煤企中不可或缺的一份子。其上市過程中所面臨的問題也反映出老煤企整體上市的艱難。 上市迫在眉睫 日前有媒體報(bào)道稱淮北礦業(yè)下轄的17個(gè)煤礦中9個(gè)煤礦2010年凈利潤(rùn)為負(fù)，其中朱仙莊煤礦的凈利潤(rùn)甚至連續(xù)3年為負(fù)。此外，同屬公司旗下資產(chǎn)的楊莊矸石電廠、亳州煤業(yè)、臨渙焦化廠以及淮北選煤廠2010年的凈利潤(rùn)也為負(fù)，這引起了市場(chǎng)對(duì)其上市風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)疑。 面對(duì)質(zhì)疑之聲，淮北礦業(yè)集團(tuán)公司副總經(jīng)理孫方的回應(yīng)是：“由于煤礦和股份公司之間采取的是內(nèi)部結(jié)算價(jià)，與市場(chǎng)價(jià)格是脫節(jié)的，因此在賬面上看是虧損的。”他也表示確實(shí)有個(gè)別煤礦因?yàn)闂l件復(fù)雜、成本高是虧損的，但絕大部分是不虧損的。淮北礦業(yè)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“上市已經(jīng)是迫在眉睫的事。但是此前有媒體報(bào)道稱下轄煤礦超半數(shù)陷于虧損，整體上市面臨風(fēng)險(xiǎn)是誤解。” 中投顧問煤炭行業(yè)研究員邱希哲向《中國(guó)能源報(bào)》記者分析道，淮北礦業(yè)從2009年啟動(dòng)重組改制上市工作，期間通過增資、債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式完成準(zhǔn)備工作。擬公開發(fā)行股不超過22億股，占發(fā)行后總股數(shù)的24.58%，基本達(dá)到了上市所必須的條件。 記者了解到，如果淮北礦業(yè)能成功IPO，淮北礦業(yè)集團(tuán)將擁有兩家上市公司平臺(tái)，另一家為雷鳴科化。孫方表示，之所以不直接利用雷鳴科化融資而另起爐灶，是因?yàn)槔坐Q科化總股本太小，而煤炭主業(yè)將涉及幾百億資本，因此難以容納。 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)先行 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究院教授邢雷接受《中國(guó)能源報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“對(duì)于老煤礦來說，用其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市可行性較大。若企業(yè)整體上市會(huì)比較難。” 為避免日后出現(xiàn)不可預(yù)知的問題，目前證券市場(chǎng)都鼓勵(lì)企業(yè)整體上市。“但是此前的煤炭企業(yè)都是分開上市，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)先行。如神華、冀中、大同都不是整體上市。因?yàn)槔掀髽I(yè)歷史包袱很重，帶著包袱上市無論對(duì)企業(yè)還是對(duì)投資者都有潛在影響?；幢钡V業(yè)所代表的不僅僅是其本身，而是代表著一系列老煤礦上市的問題。我認(rèn)為，這樣的老企業(yè)可以先拿煤炭主業(yè)上市，之后再逐步整體上市。但是這需要一個(gè)過程。”邢雷說。 事實(shí)也確實(shí)如此，我國(guó)有太多的老煤礦面臨著資源枯竭、歷史包袱沉重等問題，但是上市卻又是必然之路，用老煤企人自己的話來說，這條路就是“步履維艱但是不得不為。” 邱希哲認(rèn)為，上市煤炭企業(yè)的良好運(yùn)行離不開宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展環(huán)境和企業(yè)自身發(fā)展情況。從當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，今年是“十二五”開局之年，各項(xiàng)工程大規(guī)模開工，包括電力需求快速增長(zhǎng)在內(nèi)的煤炭需求大幅增加，這為當(dāng)前煤炭上市公司創(chuàng)造了較好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的支撐。從行業(yè)發(fā)展來看，煤炭需求旺盛、價(jià)格不斷上漲的利好趨勢(shì)，為煤炭上市公司的業(yè)績(jī)發(fā)展提供了有利支撐。從企業(yè)自身發(fā)展情況來看，煤炭行業(yè)的大規(guī)模整合為上市公司提供了良好的兼并整合的機(jī)會(huì)，促進(jìn)了公司規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。 “我們當(dāng)然希望淮北礦業(yè)可以順利上市并且運(yùn)行良好，這樣也是給類似的老煤礦一個(gè)好的借鑒，為他們?nèi)蘸笊鲜刑峁﹨⒖肌?#8221;邢雷表達(dá)了自己的期許。 姍姍來遲的煤企上市 其實(shí)相較于其他類型企業(yè)，煤炭企業(yè)上市算是一件姍姍來遲的事情。 第一家與煤炭開采沾點(diǎn)邊的上市公司是通寶能源，但開采規(guī)模實(shí)在太小，它當(dāng)時(shí)主要業(yè)務(wù)還是煤炭貿(mào)易，近幾年主業(yè)已開始轉(zhuǎn)向電力。這已經(jīng)是1996年12月的事了。真正意義上的國(guó)有重點(diǎn)煤炭企業(yè)上市工作是從1996年下半年兗礦集團(tuán)爭(zhēng)取境外上市開始的。國(guó)有重點(diǎn)煤礦第一家A股上市公司是鄭州煤電，時(shí)間是1998年1月。其后不久，兗州煤業(yè)1998年3月31日和4月1日82000萬股H股及ADR同時(shí)在美國(guó)紐約股票交易所和香港聯(lián)交所上市，不久，兗州煤業(yè)8000萬股A股也于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市。此后，上市公司中煤炭企業(yè)的占比呈逐年增長(zhǎng)之勢(shì)。目前，煤炭上市公司大致在34家左右。 而在推進(jìn)煤炭企業(yè)整體上市方面，政府部門也做出過很多努力。具有代表性的是山西省政府在2009年5月出臺(tái)的《山西省人民政府關(guān)于加快資本市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)施意見》和《山西省資本市場(chǎng)2009-2015年發(fā)展規(guī)劃》，明確提出將推進(jìn)山西省五大煤業(yè)集團(tuán)整體上市列為資本市場(chǎng)發(fā)展重點(diǎn)的“六大工程”之一。這五大煤業(yè)集團(tuán)包括同煤集團(tuán)、焦煤集團(tuán)、潞安集團(tuán)、晉煤集團(tuán)和陽煤集團(tuán)。而且《規(guī)劃》為五大煤業(yè)集團(tuán)整體上市提出了較為明確的時(shí)間表：力爭(zhēng)在2010年內(nèi)實(shí)現(xiàn)晉煤集團(tuán)的藍(lán)焰股份上市；力爭(zhēng)2012年前，有1―2家煤業(yè)集團(tuán)整體上市，2015年前五大煤業(yè)集團(tuán)基本完成整體上市。 但實(shí)現(xiàn)五大煤業(yè)集團(tuán)整體上市仍有多重障礙需突破，主要困難包括土地評(píng)估和手續(xù)問題、采礦權(quán)作價(jià)和資本化問題、歷史形成與銀行的特定貸款問題以及非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離問題。記者了解到，截至目前，此《規(guī)劃》的落實(shí)情況不盡如人意。業(yè)內(nèi)專家表示，山西的煤炭資源整合工作或還需一定的消化時(shí)間。而山西的這一現(xiàn)狀恰恰也是老煤炭企業(yè)探尋整體上市之路的影射。 隨著市場(chǎng)的變化和各個(gè)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，做大做強(qiáng)煤炭主業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)煤炭板塊整體上市成為每個(gè)煤炭企業(yè)的必然選擇。7月6日，運(yùn)行11年的國(guó)陽新能股份有限公司正式更名為陽泉煤業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司，上市公司名稱將由“國(guó)陽新能”變更為“陽泉煤業(yè)”，股票代碼不變。邢雷認(rèn)為，此舉也可以看作是此公司實(shí)施整體上市戰(zhàn)略的重要一步。 邱希哲告訴記者：“煤炭企業(yè)傾向于整體上市原因在于整體上市對(duì)公司發(fā)展具有更大的好處，其一是國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)在長(zhǎng)期的國(guó)有化體制下留下了大量外延項(xiàng)目，如果分拆上市，留下的不良資產(chǎn)數(shù)量較大，給集團(tuán)公司留下的負(fù)擔(dān)也較重。通過整體上市，有利于公司加大對(duì)不良資產(chǎn)的整合與管理，提高公司的整體經(jīng)營(yíng)水平和管理水平。二是整體上市有利于發(fā)揮集團(tuán)的資源優(yōu)勢(shì)和管理優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建完善的公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。其三是整體上市有利于減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、利益輸送、關(guān)聯(lián)交易等問題。”
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