| 三季度煤炭價格或高位企穩(wěn) | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2011-8-9 7:54:29 煤市分析 | ||
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用電需求增長旺盛，火電產(chǎn)能回升。2011年上半年全社會用電量同比增長12.19%，6月份用電量3965億千瓦時,同比增長13%。另一方面，6月份全社會發(fā)電量為3968億千瓦時，同比增長16%。上半年，全國電力全部機組平均利用小時2306小時，比上年同期增加11小時，火電設(shè)備較同期增加26個小時。 煤炭價格高位企穩(wěn)，供應(yīng)面趨好。截至7月中旬，電廠煤炭采購均價基本維持在前期高位，增速出現(xiàn)明顯的放緩。（大同煤Q5500南通華能采購價:890元/噸）。同時，全國電廠煤炭直供自2月至6月末連續(xù)上漲至歷史高位，達到6536萬噸。我們認為在三季度如此趨勢將延續(xù)。 行業(yè)盈利能力回升可期。我們建立模型量化測度了火電業(yè)對上游市場、宏觀因素及其它不利素的敏感度?；痣娦袠I(yè)盈利改善的根本在于上游煤炭市場供應(yīng)、價格聯(lián)動關(guān)系的優(yōu)化。如果下半年上游市場趨好且宏觀經(jīng)濟條件符合預(yù)期下，那么火電業(yè)的盈利水平將在整體上出現(xiàn)回升。 差異化經(jīng)營決定個股分化。在下半年火電業(yè)整體業(yè)績回升的預(yù)期中，各上市火電企業(yè)的差異化程度將決定其能否超越大勢。我們的考量是從我們構(gòu)建的同質(zhì)化研究模型出發(fā)，并從中挖掘個股在應(yīng)對上游壓力、客觀條件上的差異。 深圳能源（000027）為例進行了實踐性的個股挖掘，我們預(yù)測深圳能源下半年股價對應(yīng)區(qū)間為9.00-9.30元，給予推薦的投資評級。 風(fēng)險：煤炭價格超預(yù)期繼續(xù)快速上漲，供應(yīng)惡化；宏觀條件與預(yù)期偏差較大。
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