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    投資要點(diǎn)：

    動(dòng)力煤：

    生產(chǎn)地：坑口價(jià)出現(xiàn)上漲、車板價(jià)平穩(wěn)

    坑口不含稅價(jià)：8月29日，山西大同市大同弱粘煤（發(fā)熱量6000大卡）坑口不含稅價(jià)為565元/噸；大同南郊弱粘煤（5500大卡）坑口不含稅價(jià)為540元/噸，均比上周上漲10元/噸，結(jié)束了連續(xù)6周的價(jià)格持平；

    車板含稅價(jià)：8月29日，山西大同市大同動(dòng)力煤（6000）車板含稅價(jià)為735元/ 噸，大同南郊動(dòng)力煤（5500）車板含稅價(jià)為685元/噸，均連續(xù)7周持平。

    中轉(zhuǎn)地：價(jià)格平穩(wěn)

    8月29日，大同優(yōu)混（5800）平倉(cāng)均價(jià)為870元/噸，與上周持平； 8月29日，山西優(yōu)混（5500）平倉(cāng)均價(jià)為825元/噸，連續(xù)3周價(jià)格持平； 8月29日，普通混煤（4000）平倉(cāng)均價(jià)為525元/噸，連續(xù)8周價(jià)格持平；
 
    8月31日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為825元/噸，本周下跌1元/噸，連續(xù)9周微幅下跌，累計(jì)下跌18元/噸，累計(jì)跌幅2.02%，雖連續(xù)2個(gè)月下跌，但跌幅很小。

    煉焦煤、無(wú)煙煤、噴吹煤和焦炭：價(jià)格平穩(wěn) 本周鋼材價(jià)格變化不大、鋼材庫(kù)存漲跌互現(xiàn)
 
    截至8月26日，上海地區(qū)螺紋鋼（HRB335 12mm）、線材（6.5 高線），熱軋板卷（3.0mm）、冷軋板卷（0.5mm）、中板（普8mm）價(jià)格分別為4,890 元/噸、5,010 元/噸、4,840 元/噸、5,750 元/噸、5,220 元/噸，較上周分別變動(dòng)-0.61%、-0.60%、0.00%、0.88%、0.00%；

    截至8月26日，主要城市鋼材庫(kù)存中，螺紋鋼、線材、熱軋板材、中板、冷軋板材庫(kù)存較上周分別變動(dòng)1.99%、4.08%、-0.09%、-1.03%和-1.57%。自今年3 月4 日起至今，螺紋鋼、線材、熱軋板材、中板、冷軋板材庫(kù)存分別下降29.80%、59.88%、16.53%、14.85%和6.02%。 本周國(guó)際原油價(jià)格小幅回升

    截至8月26日，WTI 原油期貨結(jié)算價(jià)為85.37美元/桶，較上周上漲3.11美元/ 桶，本周漲幅3.78%。 本周各航線煤炭運(yùn)價(jià)總體繼續(xù)小幅上漲

    截至8月17日，秦皇島-廣州、秦皇島-上海、天津-寧波沿海干散貨（煤炭） 運(yùn)價(jià)指數(shù)較上周分別變動(dòng)1.40%、2.07%和0.77%。 本周秦皇島港庫(kù)存、廣州港煤炭庫(kù)和山西煤礦庫(kù)存存均下降

    截至8月29日，秦皇島煤炭庫(kù)存量為718.38萬(wàn)噸，較上周下降5.76萬(wàn)噸，降幅為0.8%，截至本周已連續(xù)4周下跌，相比之前8 月2日的高點(diǎn)819.5萬(wàn)噸，累計(jì)跌幅12.34%；截至8月26日，廣州港煤炭庫(kù)存量為236.43 萬(wàn)噸，較上周下降2.45 萬(wàn)噸，降幅為1.02%，截至本周已連續(xù)5周下降，較之前7月22日高點(diǎn)累計(jì)下降50.56萬(wàn)噸， 累計(jì)降幅為17.62%；截至8月28日，山西省煤炭庫(kù)存量為1611.25 萬(wàn)噸，較上周下跌118.80 萬(wàn)噸，跌幅為6.87%。

    近一個(gè)月左右生產(chǎn)地、港口、電廠庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)下降，近2 周沿海煤炭運(yùn)價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，同時(shí)生產(chǎn)地坑口價(jià)出現(xiàn)上漲，而截至本周環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)了2個(gè)月的連續(xù)微幅下跌，我們判斷這種微幅下跌將很快結(jié)束，煤價(jià)將會(huì)繼續(xù)高位運(yùn)行并很可能在近期出現(xiàn)小幅上漲。截至8月22日，煤炭板塊（sw 二級(jí)）對(duì)應(yīng)11、12年整體PE 為14.69倍、12.44倍，MRQ 市凈率為3.12倍，估值不高；我們維持行業(yè)"看好" 評(píng)級(jí)。