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　　3季度火電受到經(jīng)濟低迷和水電擠出效應(yīng)的雙重打壓，單月發(fā)電量增速連續(xù)5個月同比下滑。4季度受到枯水期影響及冬季取暖需求的提振，預(yù)計火電發(fā)電量將恢復(fù)，動力煤需求將獲得季節(jié)性改善。10月8日大秦線啟動為期10天的秋季檢修，將對煤價形成階段性支撐。10月8日秦皇島港動力煤庫存已經(jīng)降至586萬噸，已經(jīng)處于合理區(qū)間之內(nèi)，較6月份的高點減少360萬噸或38%。

　　民族證券維持煤炭行業(yè)中長期“看好”評級。4季度以交易性機會為主，關(guān)注防御性和個股彈性。3季度財報發(fā)布之后若股價下跌明顯，板塊估值合理回歸，則為后期反彈奠定市場基礎(chǔ)，否則煤炭板塊仍將以震蕩為主，上漲空間受到限制。4季度煤炭板塊的上漲主要來自下游市場需求的轉(zhuǎn)暖，及行業(yè)事件性機會，如煤炭價格市場化改革、13年合同煤價格的簽訂進展、極端天氣的出現(xiàn)等。建議中長期重點關(guān)注內(nèi)生性增長確定、成本控制優(yōu)異、具有較好防御性的個股，如國投新集、蘭花科創(chuàng)、中國神華，業(yè)績風(fēng)險釋放后可關(guān)注高彈性品種如永泰能源、山煤國際、盤江股份、冀中能源。