| 煤炭行業(yè):動(dòng)力煤、焦煤坑口價(jià)反彈 海運(yùn)費(fèi)持續(xù)下滑 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2012-10-18 7:01:30 煤市分析 | ||
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投資要點(diǎn):
10月8日大秦線檢修如期進(jìn)行,港口庫存加速下滑,秦港庫存由10月初的607萬噸下降至現(xiàn)在的537萬噸,對(duì)國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)形成支撐,但由于下游需求仍未實(shí)質(zhì)性改善,港口價(jià)格上漲較為乏力。下游電廠自9月中下旬啟動(dòng)補(bǔ)庫存以來,庫存水平不斷攀升,重點(diǎn)電廠存煤天數(shù)由8月底的24天上升至9月底的29天,同比去年水平增加12天。陜西、內(nèi)蒙等地減產(chǎn)效果顯現(xiàn),動(dòng)力煤產(chǎn)地價(jià)格本周上漲,但我們認(rèn)為動(dòng)力煤大幅上漲可能性仍較小。 鋼鐵行業(yè)需求出現(xiàn)季節(jié)性環(huán)比改善,鋼材價(jià)格反彈促使鋼鐵企業(yè)補(bǔ)庫存,在產(chǎn)能受限的情況下焦煤價(jià)格出現(xiàn)小幅回升,本周河北、河南和山東煉焦煤價(jià)格現(xiàn)上漲。國際煉焦煤方面,經(jīng)節(jié)前首次微幅上升后,本周小幅度上升,青島港進(jìn)口澳大利亞高揮發(fā)份煉焦煤到岸價(jià)由9月27日的154.5美金大幅回升至10月11日的158美金,環(huán)比上升2.3%。國內(nèi)煉焦煤價(jià)格初現(xiàn)企穩(wěn)跡象,但國內(nèi)鋼材供給壓力仍然不減,貿(mào)易商去庫存仍在延續(xù),仍需警惕下跌風(fēng)險(xiǎn)。 鋼價(jià)反彈,各煤種價(jià)格企穩(wěn)等積極因素確實(shí)表明需求季節(jié)性恢復(fù)的跡象,但從電廠日耗煤數(shù)據(jù)看,整體經(jīng)濟(jì)仍然處于低迷狀態(tài),且電廠庫存高企,價(jià)格不具備大幅上漲的條件?？紤]三季報(bào)業(yè)績情況,我們認(rèn)為10月份市場(chǎng)將經(jīng)歷業(yè)績大幅下調(diào)的沖擊,業(yè)績調(diào)整后12年P(guān)E應(yīng)該超過15倍,13年P(guān)E應(yīng)超過20倍,整體估值不具備吸引力,建議從成長性和業(yè)績確定性角度關(guān)注中國神華、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)、恒源煤電。 本周重點(diǎn)新聞:1)短期內(nèi)煤炭產(chǎn)量增幅將受控制;2)9月陜西原煤產(chǎn)量同比下降二成。 數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng): 主產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格反彈河北等地?zé)捊姑含F(xiàn)上漲:本周山西朔州、陜西、內(nèi)蒙動(dòng)力煤現(xiàn)不同程度上漲,國際漲跌互現(xiàn);山西太原一級(jí)、二級(jí)冶金焦小幅上漲;河北、河南和山東煉焦煤價(jià)格小幅上漲;晉城無煙塊煤車板含稅價(jià)小幅上漲;尿素價(jià)格小幅上漲,甲醇微幅上漲;陽泉噴吹煤價(jià)格大幅下降。 油煤價(jià)比值國際上升、國內(nèi)外下降國內(nèi)外價(jià)差縮小:國內(nèi)外價(jià)差縮小:按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后,目前國際油價(jià)與國際煤價(jià)比值為5.36,環(huán)比上升0.15;國際油價(jià)與國內(nèi)煤價(jià)比值為4.36,環(huán)比下降0.08。按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后,目前澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨運(yùn)抵中國模擬計(jì)算價(jià)格較山西優(yōu)混運(yùn)抵廣州港模擬計(jì)算價(jià)格(5500大卡)高8元/噸,價(jià)差環(huán)比縮小20元/噸。 秦港調(diào)入調(diào)出下降庫存大幅下降:截止10月15日,秦港煤炭日均調(diào)入量環(huán)比下降13.4萬噸/日至53.7萬噸/日,環(huán)比增幅20.0%。日均調(diào)出量環(huán)比下降7.7萬噸/日至60.8萬噸/日,環(huán)比增幅11.3%。秦港庫存周環(huán)比下降53.1噸至536.6萬噸,環(huán)比降幅9.0%;其中內(nèi)貿(mào)煤庫存536.6萬噸,環(huán)比降幅9.0%;外貿(mào)煤庫存0萬噸,環(huán)比持平。 六大電廠日均耗煤大幅上升庫存微幅下降:截止10月12日,本周六大電廠日均耗煤環(huán)比上升3.59萬噸/日至53.41萬噸/日,環(huán)比上升7.2%。直供電廠9月中旬日均耗煤304.5萬噸,旬環(huán)比下降5.9%。截止10月12日,六大電廠庫存環(huán)比上周下降12萬噸至1355萬噸,環(huán)比降幅0.84%。截止9月20日,直供電廠庫存環(huán)比9月上旬上升229萬噸至8828萬噸,環(huán)比升幅2.66%,存煤可用天數(shù)上升至27天。 國內(nèi)外海運(yùn)費(fèi)小幅下降:國內(nèi)主要航線平均海運(yùn)費(fèi)環(huán)比下降0.74元/噸至32.08元/噸,環(huán)比降幅2.25%。澳洲-中國煤炭海運(yùn)費(fèi)(載重15萬噸)環(huán)比下降0.39美元/噸至8.563美元/噸,環(huán)比降幅4.3%。
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