| 2013年煤價(jià)繼續(xù)小幅反彈 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2012-11-5 14:05:36 煤市分析 | ||
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2012年5月底之后煤價(jià)暴跌，最主要的是5月份之后水電來(lái)水情況太好，搶占了火電市場(chǎng)6%的市場(chǎng)份額。此外，3-8月進(jìn)口煤累計(jì)同比增速均保持在45%以上，單月進(jìn)口量均在2000萬(wàn)噸以上，對(duì)中國(guó)沿海煤炭市場(chǎng)形成巨大壓力。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，2013年5-10月水電發(fā)電量同比增速大幅下降（甚至同比下降）是大概率事件。果真如此的話，明年5-10月將凈增加3-5個(gè)百分點(diǎn)的火電需求。 今年國(guó)際煤價(jià)暴跌，一方面是國(guó)際經(jīng)濟(jì)低迷，但更主要的原因是美國(guó)頁(yè)巖氣對(duì)美國(guó)本土煤炭形成了巨大沖擊，美國(guó)煤炭企業(yè)加大出口，加劇全球煤炭供給過(guò)剩。我們判斷，2013年美國(guó)氣價(jià)將維持在頁(yè)巖氣的盈虧平衡點(diǎn)以上，對(duì)美國(guó)煤炭發(fā)電的壓力同比減輕，美國(guó)煤炭出口增速將較2012年明顯回落，進(jìn)口煤對(duì)中國(guó)沿海市場(chǎng)的沖擊也會(huì)因此減輕。 我們對(duì)2013年中國(guó)煤炭市場(chǎng)的判斷是，供需形勢(shì)較2012年略有改善，煤價(jià)繼續(xù)小幅反彈（5%-8%左右）。由于2012年上半年國(guó)內(nèi)煤價(jià)仍在高位，受基數(shù)影響，2013年一季度將是上市公司盈利同比最低點(diǎn)，隨后幾個(gè)季度的盈利同比增速將逐季回升，第三季度單季度業(yè)績(jī)將同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。但是，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有顯著起色，上市公司2013年全年業(yè)績(jī)較2012年仍是同比下降。 民生證券研究小組（陳亮，林紅壘）
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