| 優(yōu)質(zhì)無煙煤逆勢漲價 陽泉煤業(yè)靜候資產(chǎn)注入 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2012-2-10 11:26:25 煤市分析 | ||
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盡管動力煤價格仍頹勢未改，但供應(yīng)偏緊的無煙煤價格近期卻表現(xiàn)堅(jiān)挺，在1月份還略有上漲。主導(dǎo)產(chǎn)品為無煙煤的陽泉煤業(yè)(600348,股吧)也引起資本市場的關(guān)注，由于公司所轄煤礦品質(zhì)普遍較高，優(yōu)質(zhì)的資源保障公司業(yè)績穩(wěn)健增長，加上較強(qiáng)的資產(chǎn)注入預(yù)期，華泰證券(601688,股吧)等多家機(jī)構(gòu)日前發(fā)布研報建議關(guān)注。 陽泉煤業(yè)所在的山西陽泉為我國六大無煙煤基地之一，公司煤炭產(chǎn)品中發(fā)電用煤大約占60%，冶金噴吹用煤約占20%，化工用煤約占15%，建材和其他用煤約占5%。民族證券調(diào)研報告顯示，公司產(chǎn)品中電煤貢獻(xiàn)主要營收，噴粉煤和塊煤貢獻(xiàn)主要利潤，毛利率分別約為43%、48%。一位券商研究員介紹，陽泉煤業(yè)的優(yōu)質(zhì)無煙煤屬于稀缺礦種，具有一定的壟斷優(yōu)勢。坐擁優(yōu)質(zhì)資源的陽泉煤業(yè)近年來業(yè)績也一直非常穩(wěn)定，2009年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤18.6億元，2010年凈利潤24億元，2011年前三個月凈利潤22.7億元。 值得注意的是，繼去年四季度將每噸原煤的收購價格上調(diào)10元之后，今年1月11日，陽泉煤業(yè)再次公告調(diào)整一季度原煤收購價格，由500元/噸上漲至510元/噸。公司介紹，對于收購控股股東陽煤集團(tuán)的原煤價格，公司原則上是每兩到三個月調(diào)整一次，今年一月份公司的煤炭銷售價格有所上漲，因此也提高了原煤收購價。據(jù)了解，今年一月份漲價的正是無煙塊煤，漲幅約100元/噸。 和其他公司相比，陽泉煤業(yè)近年來的產(chǎn)量增幅并不大。根據(jù)公開資料，陽泉煤業(yè)在產(chǎn)礦井包括一礦、二礦、新景礦、平舒礦、開元礦和景福礦等6對礦井，各礦產(chǎn)量基本穩(wěn)定，雖然少數(shù)礦近年進(jìn)行了改擴(kuò)建，但產(chǎn)能提高并不明顯。公司高層此前曾透露，預(yù)計2011年全年產(chǎn)量同比增加200 萬噸，增幅不到10%。一位跟蹤公司的煤炭研究員介紹，公司內(nèi)生性增長的潛力并不大。 山西省的煤炭資源整合為公司提供了擴(kuò)張機(jī)會，根據(jù)公告，公司旗下的資源整合平臺國陽天泰整合了翼城兩個煤礦、陽泉平定縣及周邊煤礦以及寧武榆樹坡煤礦。天泰公司收購榆樹坡礦（51%）擬由目前15萬噸改擴(kuò)建至120萬噸，增加權(quán)益儲量2100萬噸，增加權(quán)益產(chǎn)能60萬噸，該礦預(yù)計在2013年投產(chǎn)；同時，天泰公司還收購12座小礦各51%股權(quán)，并整合為4座煤礦（總儲量9580萬噸，總產(chǎn)能270萬噸）；另外，天泰公司還收購了河寨煤業(yè)和中衛(wèi)青洼煤業(yè)等2座煤礦各49%股權(quán)（總儲量5664萬噸，總產(chǎn)能120萬噸），累計整合產(chǎn)能510萬噸，權(quán)益產(chǎn)能390萬噸。 和整合小煤礦的“小打小鬧”相比，公司最大的看點(diǎn)仍是集團(tuán)公司的資產(chǎn)注入。目前控股股東陽煤集團(tuán)的年煤炭產(chǎn)量與公司差不多，約2500萬噸，但集團(tuán)公司資源儲備非常豐富，旗下在建礦新元礦的三期規(guī)劃高達(dá)1000 萬噸，規(guī)劃礦大石港礦1000萬噸，七元礦800萬噸，宋家溝礦和元寶礦均為千萬噸級礦井。按陽煤集團(tuán)“五年千億”的發(fā)展戰(zhàn)略，到“十二五”末，集團(tuán)產(chǎn)能將在1億噸以上。一旦注入公司，公司產(chǎn)能將倍增。 盡管市場對資產(chǎn)注入非常期待，然而受制于“信達(dá)股權(quán)問題”，多年來一直未有實(shí)質(zhì)性行動。公司給出的公開答復(fù)是，信達(dá)問題正積極商談，但暫無明顯進(jìn)展。多家券商研究員表示，由于信達(dá)股權(quán)問題的涉及面非常廣，最終解決需要政府的強(qiáng)力推動。 “公司所轄礦井的經(jīng)營都已非常成熟，內(nèi)部挖潛的空間已經(jīng)不大，隨著集團(tuán)在建煤礦陸續(xù)投產(chǎn)，公司關(guān)聯(lián)交易額快速上升，解決關(guān)聯(lián)交易的需求上升，這將倒逼大股東加快整體上市的步伐，中長期資產(chǎn)注入空間巨大。由于所產(chǎn)煤礦品種有優(yōu)勢，短期利潤有較為充分的保障。”一位券商研究員認(rèn)為，在目前的股價水平下，公司具有較高的投資價值。
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