| 動力煤價格回調原因深度分析 | |||
| 煤炭資訊網 | 2012-6-19 15:33:17 煤市分析 | ||
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進入5月份之后，沿海市場動力煤價格開始進入回調通道，而且回調幅度不斷加大。數據顯示，5月2日至6月13日連續(xù)6周，環(huán)渤海5500大卡動力煤均價周環(huán)比分別下降1元、2元、3元、7元、6元和16元，降幅分別為0.13%、0.25%、0.38%、0.90%、0.78%和2.08%。就在沿海動力煤價格回調幅度不斷加大之時，5月下旬以來，山西、陜西、蒙西等“三西”地區(qū)動力煤坑口價也分別出現了每噸30元左右的回調。很明顯，動力煤價格回調趨勢已經由沿海蔓延至內地。為了更好的應對市場變化，同時也為了對煤價何時能止跌企穩(wěn)做出更好判斷，我們需要對導致煤價回調的深層原因進行更好的把握。 一、國際市場供求寬松 煤價連續(xù)回調是外因 國際市場煤炭需求疲軟，供應增長較快，供求形式較為寬松，國際煤價連續(xù)走弱；尤其是當5月份歐債危機再度惡化，美元指數連續(xù)走強，市場信心遭受打擊，大宗商品價格連續(xù)下跌，煤價回調幅度也有所加大。 首先，國際市場煤炭需求乏力。由于歐元區(qū)多個國家實施緊縮財政，縮減公共支出，部分國家經濟增長出現不同程度下滑，今年以來，世界經濟增長整體放緩。經濟增長放緩的直接結果便是導致國際市場煤炭需求減弱，中國之外的主要煤炭進口國進口增長放緩，甚至不增反降。1-4月份，日本和韓國分別實現煤炭進口5891萬噸和4186萬噸，同比分別減少0.32%和2.11%。即便日本關閉了全部核電機組，由于1-4月份其天然氣進口量大幅增長19.7%，再加上石油進口增長，其煤炭進口總量不僅沒有出現明顯增長，反而同比出現小幅下滑。本身歐元區(qū)經濟衰退已經導致其煤炭進口需求減弱，作為全球第二和第三大煤炭進口國的日、韓進口量減少無疑會進一步導致國際市場需求乏力。 其次，國際市場煤炭供應增長較快。一方面，由于近年來國際能源價格不斷震蕩走高，主要產煤國和出口國煤炭行業(yè)投資熱情整體較高，不斷有新增煤炭產能釋放，煤炭產量多呈增長勢頭。比如，今年一季度，印尼煤炭產量同比增長8.9%、俄羅斯增長5.3%，哥倫比亞增長14.6%等等。另一方面，由于替代能源供應快速增長，個別國家煤炭供應相對過剩，需要為過剩的煤炭開拓國際市場。這種情況以美國最為典型。2007年至2011年，美國頁巖氣產量由30百萬噸油當量快速增長至160百萬噸油當量以上，但這期間美國能源消費總量并未出現明顯增長，再加上可再生能源產量的增長，其煤炭和石油需求出現明顯下降，國內煤炭供應相對過剩，出口需求增強。今年1-4月份，主要煤炭出口國中，澳大利亞、俄羅斯、美國、加拿大煤炭出口量同比分別增長22.1%、20.1%、16.5%和6.7%，1-3月份，印尼、南非、哥倫比亞煤炭出口量同比分別增長8.9%、34.8%和7.8%。 由于日本、韓國乃至整個歐洲煤炭需求乏力，國際市場煤炭供求形式寬松，年初以來煤價持續(xù)走低。在中國國內煤炭價格相對較高的情況下，主要煤炭出口國大量新增煤炭出口便流向了中國。對于中國來說，大量低價煤炭涌入增加了市場供應，對抑制煤價上漲，并促使煤價回調起到了重要作用。 再次，5月份以來歐債危機再度升溫，美元不斷走強，以石油為代表的大宗商品價格暴跌，煤炭市場進一步遭受打擊。5月份希臘退出歐元區(qū)風險驟升，發(fā)過左翼政黨成功上臺執(zhí)政，歐元面臨的不確定性增加，投資者紛紛拋售歐元，促使美元走強，5月當月美元指數大漲5.4%。歐債危機升溫、美元快速走強，投資者性質信心嚴重受挫，當月WTI和布倫特原油期貨價格分別大幅下降18.49%和14.87%。雖然煤炭金融屬性不強，但是市場信心同樣遭受打擊，煤價降幅同樣有所擴大，5月份澳大利亞BJ動力煤價格指數累計下降9.1%，而之前的2、3、4月份各月累計降幅分別只有3.0%、7.6%和3.2%。 綜合以上分析，國際市場寬松的煤炭供求形勢導致國際煤價不斷走低，大量低價進口煤不斷涌入我國，壓低國內煤價；5月份以來歐債危機再度升溫，國際大宗商品市場信心嚴重受挫，導致國際煤價進一步走低，同時也對國內市場信心造成一定影響，進一步促使國內煤價走低。 二、國內需求乏力 煤炭供求寬松是根源 國際方面因素是促使國內煤價走低的重要原因，但顯然不是全部，國內煤價回調也與國內需求乏力、煤炭產量增長較快以及煤炭庫存不斷攀升有直接關系。 第一，國內煤炭需求乏力。今年以來，投資、出口雙雙呈現疲態(tài)，國內經濟增長整體放緩。1-5月份進出口總額、出口總額和進口總額同比分別僅增長7.7%、8.7%和6.7%，較去年同期分別下降19.7個百分點、16.8個百分點和22.7個百分點；1-5月份，名義固定資產投資（不含農戶）同比增長20.1%，較1-4月份下降0.1個百分點，其中，房地產開發(fā)投資同比增長18.5%，較1-4月份下降0.2個百分點，前者增速創(chuàng)2002年以來同期新低，后者增速則為除2009年之外，1999年以來同期最低水平。由于出口乏力，投資需求放緩，主要高耗能產品增長明顯回落。1-5月份，火電、粗鋼、水泥、玻璃、十種有色金屬產量同比僅分別增長4.1%、2.2%、5.0%、-1.7%和5.1%，較去年同期分別大幅下降7.0個百分點、6.3個百分點、14.3個百分點、21.3個百分點和3.7個百分點?？紤]能耗利用水平的提高，今年1-5月份主要高耗能行業(yè)煤炭需求增長非常有限。 第二，國內主產區(qū)原煤產量持續(xù)保持較快增長勢頭。據內蒙、山西和陜西地方煤炭主管部門統(tǒng)計，今年1-5月份，三省區(qū)累計分別完成原煤產量42884萬噸、37735萬噸和17181萬噸，同比分別增長16.6%、14.3%和11.6%。其中，5月份分別完成原煤產量9344萬噸、8149萬噸和4301萬噸，同比分別增長13.3%、11.1%和22.9%。按照三省區(qū)原煤產量測算，前5個月全國原煤總產量同比增幅應該不會低于5%。，這一增幅明顯高于多數高耗能產品產量增幅。 第三，社會煤炭庫存不斷攀升。庫存攀升實際上是國內煤炭供求形勢日漸寬松的具體表現。3月份以來，全國重點電廠煤炭庫存持續(xù)攀升，從3月末的7488萬噸，到4月末的8352萬噸，再到5月20日的8887萬噸，直到6月10日的9313萬噸，按照夏季高峰日均最大耗煤量計算，平均可用天數也將超過21天。電廠煤炭庫存不斷增加的同時，煤礦煤炭庫存也在增加，全國國有重點煤礦庫存由1月末的2703萬噸，一路增加至5月末的3582萬噸。 需求乏力，產量保持較快增長，再加上進口大幅增加，今年以來國內煤炭市場供求形勢日漸寬松，這便是導致國內煤價回調的根本原因。從環(huán)渤海動力煤價格指數來看，除了3月中下旬和4月中上旬受大秦鐵路檢修影響連續(xù)6周小幅上漲之外，去年11月份以來的其余時間，煤價均在回調。截止到6月13日，環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價格較去年11月初的高點已經累計回調了101元，累計降幅達到11.8%。 三、內外形勢令人擔憂 市場信心嚴重受挫是直接原因 5月份以來，國內煤價回調幅度不斷加大，最近一周（6月16日至13日）環(huán)渤海5500大卡動力煤價格環(huán)比下跌16元，創(chuàng)下去年11月煤價回調以來最大單周跌幅。除了今年以來始終存在的供求寬松之外，5月份國內經濟下行壓力突然加大，歐債危機再度升溫，國際市場大宗商品價格暴跌，市場信心遭受毀滅性打擊則是促使煤價加速回調的直接原因。 由于市場信心受挫，下游部分用煤企業(yè)，特別是部分市場煤用戶基本上暫停了國內煤炭采購。環(huán)渤海各個港口錨地船舶數量與正常情況相比，大幅下降。采購減少的結果是，5月20日以來短短20多天時間，秦皇島港煤炭庫存暴增300多萬噸。港口煤炭庫存暴增反過來又進一步影響了市場心理，促使用煤企業(yè)觀望情緒進一步升溫，從而加劇煤價下跌。（李廷）
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