| 消費(fèi)淡季來(lái)臨焦炭仍有下跌空間 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2012-6-22 17:15:42 煤市分析 | ||
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張卉瑤
近期隨著希臘選舉問(wèn)題的炒作漸近尾聲，焦炭期價(jià)也有所企穩(wěn)，最低跌至1725元一線后價(jià)格有所回升。展望后市，我們認(rèn)為焦炭上下游產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)㈦y現(xiàn)明朗，而外圍局勢(shì)持續(xù)不穩(wěn)定，焦炭期價(jià)有望創(chuàng)下新低。 我們認(rèn)為歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況依舊是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)利空大宗商品價(jià)格的重要外圍因素。事實(shí)上，歐元區(qū)的救助和緊縮機(jī)制運(yùn)行兩年多以來(lái)，歐元區(qū)國(guó)家主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在2012年均出現(xiàn)了較為明顯的惡化，如工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)、失業(yè)率等指標(biāo)下滑趨勢(shì)明顯。同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)的疲軟也影響了中國(guó)美國(guó)等國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，這也是為什么中國(guó)印度等國(guó)家紛紛下調(diào)利息和存款準(zhǔn)備金的原因。我們認(rèn)為下半年歐洲的持續(xù)減赤字的緊縮的政策仍然會(huì)繼續(xù)打壓全球需求，并且進(jìn)一步惡化希臘等國(guó)收不抵支的局面，歐元區(qū)地區(qū)大幅震蕩在所難免，將會(huì)顯著打壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格。 再來(lái)看看國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的情況。焦炭上游的焦煤價(jià)格有望繼續(xù)弱勢(shì)。近期煤炭?jī)r(jià)格一路下跌，秦皇島等主要港口動(dòng)力煤價(jià)格都創(chuàng)下新低，沿海煤炭貨運(yùn)指數(shù)連續(xù)第12周下跌，未來(lái)這種跌勢(shì)有望繼續(xù)。煤炭行業(yè)庫(kù)存不斷刷新歷史紀(jì)錄，秦皇島港周平均庫(kù)存環(huán)比再次增加6%至939萬(wàn)噸。而截至6月18日，日庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到945萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。煤價(jià)的止跌需要見(jiàn)到庫(kù)存的消化，暫時(shí)還沒(méi)有出現(xiàn)這種狀況。產(chǎn)地煤價(jià)出現(xiàn)了更大范圍下跌，跌幅在5%左右，個(gè)別地區(qū)超過(guò)10%，主要集中在動(dòng)力煤和焦煤。供應(yīng)方面，并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下降：山西日產(chǎn)量周環(huán)比下跌1.7%，秦皇島港調(diào)入量周環(huán)比下降4.7%，仍維持65萬(wàn)噸的較高水平。5月中國(guó)煤炭進(jìn)口量2671萬(wàn)噸，再創(chuàng)新高，同比增加62%，環(huán)比增加4.5%。我們認(rèn)為后市煤炭?jī)r(jià)格仍然是易跌難漲，焦炭原料價(jià)格有望進(jìn)一步下跌。 焦炭產(chǎn)量居高不下，庫(kù)存高企，也將打壓焦炭期價(jià)。5月我國(guó)焦炭產(chǎn)量為3847.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.99%；1-5月，焦炭累計(jì)產(chǎn)量為18328.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.4%。焦炭產(chǎn)量供大于求的格局還將持續(xù)，因?yàn)榻固慨a(chǎn)量不斷增加以及下游鋼廠6月中旬對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)格進(jìn)行了50-80元/噸的下調(diào)，使得焦炭市場(chǎng)承壓下行。從庫(kù)存方面來(lái)看，天津港焦炭庫(kù)存目前為173萬(wàn)噸，較上周增加2.8萬(wàn)噸，庫(kù)存直至前期高位181萬(wàn)噸。在當(dāng)前焦炭供給過(guò)剩、庫(kù)存高企的情況下，焦炭企業(yè)出貨持續(xù)受阻，短期焦炭?jī)r(jià)格難有好轉(zhuǎn)。而下游鋼材產(chǎn)量依舊維持高位也難以提振上游原料焦炭?jī)r(jià)格。全國(guó)5月粗鋼產(chǎn)量為6123萬(wàn)噸，1-5月全國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量達(dá)29523萬(wàn)噸，粗鋼出口為1710萬(wàn)噸。在高產(chǎn)量、低需求的格局下，鋼廠紛紛下調(diào)鋼材出廠價(jià)格。6月11日，寶鋼公布7月份鋼材出廠價(jià)格政策，整體跌幅在100元/噸以上。從生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)下調(diào)鋼材出廠價(jià)格的動(dòng)作來(lái)看，由于7、8月消費(fèi)淡季的來(lái)臨以及當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，鋼企總體表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，焦炭原料的采購(gòu)商，心態(tài)或?qū)⒏?jǐn)慎，焦炭?jī)r(jià)格仍然弱勢(shì)。（作者系廣發(fā)期貨分析師）
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