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    由于煤價低迷，近期媒體頻報多地進行限產(chǎn)盡管近期港口動力煤價格有所反彈，內(nèi)蒙地區(qū)也出現(xiàn)小幅上漲，但各地煤價累計跌幅仍較大。年初至今，港口和坑口動力煤價格均下跌約20%，煉焦煤、無煙煤和噴吹煤平均跌幅也達到15-20%。煤價低迷的背景下，主要產(chǎn)區(qū)部分煤礦出現(xiàn)陷入虧損。根據(jù)媒體報道，主要產(chǎn)煤大省中，內(nèi)蒙、陜西、山西、河南、山東均出現(xiàn)不同程度的產(chǎn)量收縮及控制。

　　7月的最新數(shù)據(jù)表明，各地產(chǎn)量下降明顯，其中山西降幅最超預(yù)期根據(jù)各地安監(jiān)局的數(shù)據(jù)，7月山西、內(nèi)蒙、陜西產(chǎn)量分別為7,198萬噸、8,397萬噸和4,048萬噸，環(huán)比分別下降16.4%、5.2%和下降3.8%，其中山西單月產(chǎn)量同比下降至1.4%，內(nèi)蒙也降至3.0%。起哄，山西省產(chǎn)量降幅最超預(yù)期。事實上，6月就有減產(chǎn)發(fā)生，6月除山西增長5.6%之外、內(nèi)蒙和山西分別下降5.4%和2.2%。

　　1-7月累計產(chǎn)量：山西、內(nèi)蒙、陜西產(chǎn)量分別為5.3億噸、6.0億噸和2.5億噸，同比分增長10.2%、增長13.3%和11.2%。

　　7月山西產(chǎn)量下降主要來自地方煤礦：山西省7月產(chǎn)量7198萬噸，環(huán)比下降1409萬噸，其中國有重點、重點整合、地方礦產(chǎn)量分別為4122萬噸、960萬噸和2116萬噸，產(chǎn)量分別下降302萬噸、396萬噸和711萬噸，地方礦減產(chǎn)幅度達到25%。

　　7月分地市來看：朔州市、晉中市、長治市和忻州市分別減產(chǎn)230萬噸、222萬噸、197萬噸和179萬噸，環(huán)比降幅均達到30%以上，其中朔州市達到46%。

　　主要減產(chǎn)地區(qū)中，朔州和忻州以動力煤為主，長治和晉中以煉焦煤為主。

　　預(yù)計8月產(chǎn)量將繼續(xù)下降，全年產(chǎn)量增速約5%預(yù)計由于價格的持續(xù)低迷，3、4季度各地限產(chǎn)幅度仍較大。從山西8月以來的產(chǎn)量來看，前12日日均產(chǎn)量為234萬噸，較7月全月日均產(chǎn)量下降12%。其中下降原因除了部分企業(yè)陷入虧損之外，近期陽泉、臨汾等地的礦難也導(dǎo)致安監(jiān)力度有所加大。

　　綜合來看，1-7月，山西、內(nèi)蒙和陜西產(chǎn)量同比增加1.45億噸，其中7月增加1079萬噸，預(yù)計全年全國產(chǎn)量累計增加幅度約2億噸，同比增幅約5.3%（去年前11月產(chǎn)量為34.6億噸，全年產(chǎn)量為35.2億噸），較1-7月累計7.7%的增速將有大幅下降。

　　近期行業(yè)觀點：近期雖然煉焦煤價格價格仍承受壓力，但各煤種整體市場形勢較前期有所好轉(zhuǎn)，加上國內(nèi)產(chǎn)量和進口量的收縮，我們整體對行業(yè)并不悲觀。部分業(yè)績穩(wěn)健，成長確定的公司值得關(guān)注，關(guān)注蘭花科創(chuàng)、山煤國際、國投新集等公司。

　　風(fēng)險提示：煉焦煤價格繼續(xù)持續(xù)下跌，電煤補庫存需求低于預(yù)期