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　　投資要點(diǎn)
    近日，我們拜訪(fǎng)了秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)總經(jīng)理李學(xué)剛先生，就國(guó)內(nèi)煤價(jià)走勢(shì)和煤炭行業(yè)現(xiàn)狀等問(wèn)題進(jìn)行深入溝通，具體內(nèi)容如下：煤價(jià)下跌原因：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期放緩
    本輪煤價(jià)下跌始于去年11月份，目前已經(jīng)累計(jì)下調(diào)230-240元/噸，主要原因是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期放緩。從沿海電力消費(fèi)水平與全國(guó)對(duì)比來(lái)看，長(zhǎng)三角和珠三角經(jīng)濟(jì)下滑速度快于全國(guó)平均水平。同時(shí)，今年是水電出力的歷史高點(diǎn)，對(duì)火電形成一定替代；此外，進(jìn)口煤對(duì)內(nèi)貿(mào)煤也構(gòu)成很大沖擊。
    3-4月份煤價(jià)反彈是因?yàn)榇笄鼐€(xiàn)檢修導(dǎo)致市場(chǎng)看漲，而并非需求改善，因?yàn)楸藭r(shí)電廠(chǎng)存煤均在17天以上，并不缺煤。但是，6月份的非理性下跌主要是神華和中煤兩次下調(diào)煤價(jià)導(dǎo)致貿(mào)易商恐慌性?huà)伇P(pán)。（興業(yè)證券）