| 環(huán)渤海動力煤價近4個月來首漲 煤炭股有無機會 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2012-8-31 7:33:36 煤市分析 | ||
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國內(nèi)煤炭市場的蕭條局面近期呈現(xiàn)出好轉(zhuǎn)的跡象。產(chǎn)地煤炭價格已連續(xù)5周平穩(wěn)，而沿海動力煤價格在經(jīng)過連續(xù)13周的下跌以及3周的平穩(wěn)運行之后，本周首次出現(xiàn)上漲。 秦皇島煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周(8月22日至28日)，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡的市場動力煤綜合平均價格報收于627元/噸，比前一周上漲了1元/噸。 安信證券：煤價沒有趨勢性上升的機會 相對看好4股 7月無論是全國煤炭總產(chǎn)量還是三大產(chǎn)煤省環(huán)比均出現(xiàn)了下降，其中內(nèi)蒙古連續(xù)第3個月減產(chǎn)，陜西則連續(xù)2個月減產(chǎn)，環(huán)比6月分別下降4.97%和3.78%，山西產(chǎn)量環(huán)比下降16.37%。從減產(chǎn)的主體來看，減產(chǎn)幅度最大的主要是無運力保障、客戶關(guān)系不穩(wěn)定的小煤礦。山西地方整合礦井7月煤炭產(chǎn)量環(huán)比下降25.15%，陜西地方礦7月產(chǎn)量環(huán)比下降6.35%。 下游需求略有好轉(zhuǎn)。7月份電力需求有好轉(zhuǎn)，全社會用電量4556億千瓦時，同比增長4.5%，環(huán)比增長10.2%，但由于來水情況較好，火電需求仍繼續(xù)被擠出。當月火電發(fā)電量3291.26億千瓦時，同比下降2.97%，環(huán)比上月增加12.09%； 7月水電發(fā)電量同比增長49.24%，環(huán)比增26.75%，占總發(fā)電量的比重達到23.73%，較上月提高個4.79百分點，較上年同期高6.66個百分點。鋼鐵價格在7月底跌破現(xiàn)金成本，并大幅擠壓上游產(chǎn)品價格，7月初至8月20日，焦炭價格下跌20%-25%，進入8月鋼鐵的虧損狀況略有好轉(zhuǎn)，截止8月17日，4周原材料庫存假設(shè)下噸鋼毛利估算-173元，較7月底減虧135元。 去庫存速度加快。截止7月底，全社會煤炭庫存達到3.52億噸，在2012年連續(xù)上升6個月后首次回落，環(huán)比上月下降7.37%，較年初上升14.77%。進入8月份，秦皇島港庫存去化的速度開始加快，截止8月20日，港口庫存665萬噸，較上個月同期回落23%左右；同期，廣州港的庫存也回落10%左右。 7月份我國進口煤炭總量如期出現(xiàn)回落。當月進口量為2427萬噸，同比增長14.2%，環(huán)比6月回落10.74%。1-7月份累計進口1.64億噸，同比增長55.5%。 從結(jié)構(gòu)來看，動力煤仍是進口主要品種，占進口比重的41%，且7月進口量創(chuàng)歷史新高，為998萬噸，同比增長99.88%，環(huán)比增長16.73%，也是唯一量保持環(huán)比增長的唯一煤種，8月進出口價差與上月持平，印尼煤仍有價格優(yōu)勢，預(yù)計8、9月份進口繼續(xù)回落。 9月份季節(jié)性的用電需求回落，但動力煤價格再次回落的可能性不大，供給方面，停限產(chǎn)的煤礦暫時仍無復(fù)產(chǎn)的動力，十八大之前的安全形勢也使部分礦井處于停產(chǎn)狀態(tài)，庫存方面，中轉(zhuǎn)地庫存的水平逐步回落至正常區(qū)間，9月份大秦線的例行檢修對進港量有一定影響；需求方面，從近幾年的經(jīng)驗看，冬儲煤已經(jīng)習慣提前，淡旺季被平滑，9月份過后水電也逐步結(jié)束豐水期，對火電的需求也會相對上升。預(yù)計動力煤價格平穩(wěn)，4季度可能小幅回升。焦煤年內(nèi)累計跌幅25%左右，幅度較大；下游鋼鐵庫存回落、虧損狀況較前期略有紓解、產(chǎn)能利用率略有提升，判斷焦煤的價格跌勢基本接近尾聲。 投資建議：煤價沒有趨勢性上升的機會，行業(yè)評級維持同步大市-A。煤種上相對看好動力煤和無煙煤，動力煤4季度存在小幅回升可能，回升的空間上限為地方煤礦的成本線，預(yù)計空間為5%左右。焦煤價格下跌接近尾聲，4季度逐步平穩(wěn)筑底，但焦煤類公司3季度業(yè)績環(huán)比下降幅度仍比較大，整體估值水平上升到19-20倍左右，2013年面臨比動力煤更大的供給壓力，仍相對謹慎。 相對看好的公司為蘭花科創(chuàng)、國投新集、中國神華、露天煤業(yè)。
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