| 煤價(jià)并軌方案已上報(bào)國務(wù)院待批 煤炭企業(yè)將受益 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2012-9-13 19:21:04 煤市分析 | ||
|
研究中心日前獲悉，由發(fā)改委牽頭制定的煤價(jià)并軌方案已經(jīng)走完發(fā)改委內(nèi)部程序，并上報(bào)國務(wù)院待批。據(jù)公開信息顯示，方案內(nèi)容可能包括：自2013年煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接方案起，重點(diǎn)電煤合同將過渡到2—5年的中長期合同。中長期電煤合同由供需雙方按基準(zhǔn)價(jià)加自動(dòng)調(diào)整方式定價(jià)。
其中，基準(zhǔn)價(jià)由國家發(fā)改委價(jià)格司確定，變動(dòng)價(jià)則以季度差價(jià)或價(jià)格變化指數(shù)為準(zhǔn)。目前，我國電煤價(jià)格實(shí)行的是重點(diǎn)合同電煤價(jià)格和市場煤炭價(jià)格雙軌制。雙軌制的初衷是以行政手段將重點(diǎn)合同電煤價(jià)格限制在較低水平，應(yīng)對(duì)近幾年煤炭價(jià)格快速上漲給電價(jià)帶來的沖擊。今年以來，市場煤炭價(jià)格一直處于下滑狀態(tài)，市場煤與重點(diǎn)合同煤之間的價(jià)差越來越小，煤價(jià)并軌迎來歷史絕佳時(shí)機(jī)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年全年煤炭投資增速高達(dá)25.9%，但電力工程投資卻同比下降0.3%， 未來一段時(shí)期煤炭供應(yīng)充足，電煤供需緊張的情況短期難以再現(xiàn)。在目前經(jīng)濟(jì)形勢下行壓力進(jìn)一步增大、煤炭價(jià)格缺乏有效支撐的情況下，煤炭價(jià)格并軌將有利于鎖定煤炭企業(yè)收益。 煤價(jià)企穩(wěn)中,過程是曲折的,前途是光明的 進(jìn)入9月份以來,政策維穩(wěn)動(dòng)作頻頻,我們對(duì)9月份后的行情相對(duì)看好,雖然煤炭公司三季報(bào)業(yè)績?nèi)詴?huì)有下調(diào)壓力,但我們判斷坑口煤價(jià)在9月份前后將逐漸企穩(wěn),我們認(rèn)為煤炭股后市大跌風(fēng)險(xiǎn)不大。不過由于今年煤價(jià)尚難趨勢性上漲,業(yè)績上調(diào)動(dòng)力不足,估值會(huì)成為壓制今年行情因素。 因此,9月份后的行情仍需要波段操作。不過,未來趨勢是向好的。一句話總結(jié)我們對(duì)未來半年的煤炭行情判斷:過程是曲折的,前途是光明的。 預(yù)計(jì)煤炭股將有一波上漲行情 煤炭投資的邏輯就是宏觀政策放松—煤炭股上漲—基本面驗(yàn)證確定后續(xù)方向。目前煤炭基本面逐漸見底,且國內(nèi)國際宏觀政策寬松,預(yù)計(jì)煤炭股將有一波上漲行情。投資標(biāo)的優(yōu)先選擇冶金煤和資產(chǎn)注入預(yù)期兩類股票。 宏觀政策預(yù)期放松下的煤炭投資邏輯。煤炭投資的邏輯就是宏觀政策放松—煤炭股上漲—基本面驗(yàn)證確定后續(xù)方向。在政策放松的大背景下,作為后周期行業(yè)的煤炭股,其股價(jià)領(lǐng)先于基本面上漲,然后等待基本面驗(yàn)證:如果基本面支撐經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),煤炭股就繼續(xù)上漲;如果基本面惡化,則煤炭股就跌回去。我們今年來基本上循著政策放松的思路推薦煤炭股。6月初,在基本面惡化的情況下,我們轉(zhuǎn)而看調(diào)整。 煤炭基本面逐漸見底。1、動(dòng)力煤價(jià)格底部。動(dòng)力煤需求處于底部(受經(jīng)濟(jì)不好和水電放量影響,火電6、7月份月度增速-4.2%和-4.5%),枯水期即將到來,水電替代效應(yīng)漸退,火電恢復(fù)到電力增速則提高大約7個(gè)百分點(diǎn)。動(dòng)力煤價(jià)格處于底部,目前秦皇島價(jià)格處于盈虧平衡附近(盈虧平衡價(jià)615元/噸),此輪價(jià)格剛好調(diào)整到該位置反彈,且低于08-09年最低的長協(xié)現(xiàn)貨價(jià)差。2、冶金煤價(jià)格逐漸見底。目前冶金煤價(jià)格調(diào)整幅度已高于動(dòng)力煤調(diào)整幅度。下游鋼材價(jià)格底部,受9-10月份旺季影響,預(yù)期鋼材產(chǎn)量和價(jià)格穩(wěn)定中上升。 國內(nèi)國際宏觀政策預(yù)期寬松:國內(nèi)加快審批項(xiàng)目有助增加煤炭需求。9月5日批復(fù)的25個(gè)項(xiàng)目投資7000億,預(yù)計(jì)拉動(dòng)鋼材消費(fèi)量約7800萬噸,增加冶金煤4994萬噸。占2011年焦煤消費(fèi)量的9%。國際貨幣寬松,歐洲央行公布期待已久的重啟歐洲央行購債計(jì)劃,美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不好,提高了美聯(lián)儲(chǔ)在9月12日—13日的會(huì)議中推出QE3的可能性。 投資策略—從頭再來:上半年已經(jīng)炒作過宏觀政策放松行情。目前在國內(nèi)國際宏觀政策寬松預(yù)期下,且國內(nèi)煤炭價(jià)格基本上調(diào)整到位,我們認(rèn)為煤炭股將重復(fù)上半年走勢,先上漲,然后等待基本面驗(yàn)證決定后續(xù)走勢。
| |||