| 9月電煤市場趨于活躍 火電廠訂貨情況有所好轉(zhuǎn) | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2012-9-20 8:24:07 煤市分析 | ||
|
事件描述美國推新一輪量化寬松貨幣政策,大秦線擬于9月下旬開始秋季檢修。
事件評論大秦線檢修與QE3共振,電煤短期漲價(jià)預(yù)期提升:由于QE3可能推升所有以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格,包括國際煤價(jià)在內(nèi),(至少預(yù)期上)短期內(nèi)可能走高,這或?qū)?dǎo)致大部分進(jìn)口煤比價(jià)優(yōu)勢消失,從而可能使得煤炭進(jìn)口量環(huán)比繼續(xù)下降。同時(shí)由于大秦線檢修臨近,港口調(diào)入量可能受到影響,國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格漲價(jià)預(yù)期提升。 8月水電發(fā)電量繼續(xù)同比大增,電煤需求未根本好轉(zhuǎn):7、8月水電發(fā)電量分別達(dá)到916億千瓦時(shí)和896億千瓦時(shí),同比分別增長達(dá)33.9%和45.1%。水電發(fā)電量繼續(xù)對火電負(fù)荷形成沖擊,隨著各大水電站汛期蓄水增加,四季度水電對火電電量的擠壓將延續(xù)。同時(shí)由于今年終端用電需求增長緩慢,特別是工業(yè)用電增速低迷,火電發(fā)電量同比下滑趨勢年內(nèi)難以好轉(zhuǎn)。因此,我們認(rèn)為這對電煤漲價(jià)形成重要制約。 火電廠庫存有所下降但仍處高位,冬儲(chǔ)煤或延后港口庫存維持平穩(wěn)：由于夏季傳統(tǒng)用電高峰期火電廠煤耗增加,并且受8月臺風(fēng)等天氣因素影響,電廠庫存有所下降,但目前仍處在22天以上較高水平,比去年同期高6-9天水平。從港口庫存來看,由于夏季電廠庫存下降不快,各大電廠冬儲(chǔ)煤期間季節(jié)性補(bǔ)庫存可能延后,因此我們預(yù)計(jì)大秦線檢修完成前,港口庫存仍將維持平穩(wěn)。 短空長多,行業(yè)中期向好趨勢不變:近一個(gè)月來截止9月13日收盤,板塊相對滬深300跑輸2.16個(gè)百分點(diǎn),火電相對跑輸3.08個(gè)百分點(diǎn)。由于煤價(jià)漲價(jià)預(yù)期提升,我們短期內(nèi)對行業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度。但由于電煤漲價(jià)實(shí)際缺乏經(jīng)濟(jì)基本面的支撐,我們預(yù)計(jì)大秦線檢修完畢后,板塊調(diào)整可能給優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)帶來一定安全邊際,維持對行業(yè)中期向好趨勢的判斷不變。投資策略上,仍建議繼續(xù)關(guān)注盈利改善確定性強(qiáng)的區(qū)域性標(biāo)的和火電龍頭:華能國際,皖能電力,湖北能源和通寶能源。 以上研究結(jié)論最大的風(fēng)險(xiǎn)之處在于受到美國QE3影響,使得我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重滯漲,從而推升煤價(jià)回升至高位運(yùn)行。
| |||