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    8月份，國際動力煤市場一路下滑，國際三大動力煤現(xiàn)貨價格指數(shù)持續(xù)四周下跌，弱勢震蕩格局明顯。短期內(nèi)國際動力煤的需求將會持續(xù)疲軟，煤炭價格依然承壓。隨著下游鋼市“寒冬”一直未見暖陽，導致國際焦煤需求不斷下降，后市或?qū)⒅追磸棥?/p>

　　國內(nèi)方面，8月份，動力煤市場弱勢企穩(wěn)，但運行環(huán)境并未得到根本改善，未來國內(nèi)動力煤市場仍將弱勢調(diào)整，后市煤價或?qū)⒁哉鹗帪橹?，大幅回升幾率不大；煉焦煤市場大幅下行，產(chǎn)地價格和鋼廠采購價均有下調(diào)。8月下旬開始，山西、山東等地部分中小煤礦紛紛減產(chǎn)停產(chǎn)，可能會抑制焦煤繼續(xù)下跌的空間，短期優(yōu)質(zhì)主焦煤價格跌幅有望趨緩。

　　煤炭海運方面，全月受臺風、強降雨等惡劣天氣影響較大，行情以小幅上漲為主，市場整體向好。隨著我國煤炭市場逐漸企穩(wěn)，再加上9月份大秦線檢修，預計后市將出現(xiàn)旺盛態(tài)勢，沿海煤炭運價也有望大幅上漲。

　　一、國際煤炭市場

　　1、動力煤: 價格持續(xù)滑落 后市仍將小幅下探

　　8月份，國際動力煤市場一路下滑，國際三大動力煤現(xiàn)貨價格指數(shù)持續(xù)四周下跌，弱勢震蕩格局明顯。截至8月31日，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數(shù)報收為91.02美元/噸，較月初下跌1.84美元/噸，月跌幅1.98%；歐洲ARA三港動力煤價格指數(shù)為91.17美元/噸，較月初大幅下跌5.17美元/噸，月跌幅5.37%，本月跌幅排名第一；南非理查德港動力煤價格指數(shù)報收至87.10美元/噸，較月初下跌3.91美元/噸，月跌幅4.30%。

　　圖表1 8月份國際三大動力煤現(xiàn)貨價格指數(shù)

　　圖表2 國際動力煤價格走勢

　　8月上旬，受哥倫比亞煤運干線的鐵路工人大罷工影響，造成該國煤炭輸出受阻，進而影響全球煤炭供應收緊。加上美國大量大量出口頁巖氣，能源企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向天然氣，也使得該國前期大量涌入國際市場的煤炭減少，因此導致8月上旬的國際動力煤價格較7月下旬相比有增幅，國際三港的動力煤價格均上漲。

　　8月中旬，美國能源信息署(EIA)發(fā)布《2012年能源展望報告》稱，將陸續(xù)關(guān)閉大量燃煤機組，預計2012年關(guān)閉57座，目標是徹底停止美國的煤炭業(yè)。同時美國國內(nèi)煤炭廠商紛紛向國際市場上尋找出口且煤炭產(chǎn)能有進一步擴大趨勢，上半年該國科羅拉多州煤炭產(chǎn)量同比增長14.5%，該消息對國際煤價造成新一輪沖擊，使得原本就供需寬松的國際動力煤市場更加“雪上加霜”。

　　8月下旬，澳大利亞新南威爾士州獵人谷煤炭鐵路運輸干線檢修，紐卡斯爾港煤炭出口量大幅下滑，后期隨著檢修完畢煤炭的運輸逐漸恢復，一定程度促使煤炭價格下滑。同時持續(xù)三周的哥倫比亞鐵路罷工事件也逐漸接近尾聲，炭鐵路運輸重新恢復，國際煤價也隨之回落。

　　綜合來看，當前全球經(jīng)濟進一步減速，經(jīng)濟放緩趨勢日益明顯，在國際宏觀經(jīng)濟未有實質(zhì)好轉(zhuǎn)的情況下，國際動力煤的需求將會持續(xù)疲軟，煤炭價格依然承壓。預計后市行情仍不容樂觀，將持續(xù)小幅下探態(tài)勢，震蕩下行。

　　2、煉焦煤:受制于下游需求疲軟 價格一降再將

　　8月，隨著全球經(jīng)濟增速的放緩，鋼市“寒冬”一直未見暖陽，導致焦煤需求不斷下降，國際煉焦煤價格亦是一降再降，截至8月末，澳洲主焦A<8(A<8V23S<0.5G>85Y18)下調(diào)100元/噸，澳洲主焦A8(A8V28S0.8G95Y20)提貨價1400元/噸。

　　8月上旬，日本鋼鐵公司正與莫桑比克政府進行最后談判，其將在莫桑比克國內(nèi)獲得煤炭開采權(quán)。在獲得開采權(quán)后，日本鋼鐵公司將開始建設采礦設施，并于2014年或2015年開始生產(chǎn)煉焦煤。該項目將幫助新日鐵每年滿足7%的煉焦煤需求，其總量約達2000萬噸。

　　下半月，有消息稱，蒙古的焦煤憑借廉價以及地理位置接近的優(yōu)勢，供給在過去兩年內(nèi)迅猛增長，已超過澳大利亞成為中國最大的焦煤供應商，另亞洲地區(qū)相對歐洲需求較旺盛，俄羅斯也將擴大對亞洲市場的焦煤出口，諸如蒙古、俄羅斯、美國等國的此類替代作用下，價高量少的澳洲焦煤在中國進口焦煤占比上逐步減小，進口量逐步下滑，出口競爭力弱化，澳洲焦煤價格一路下行，預計后期仍有下降空間。

　　8月末大型投資銀行麥格理在最新的國際煤炭市場分析報告中指出，國際煉焦煤需求持續(xù)下滑，現(xiàn)貨價格大幅下挫，預計2012年四季度國際煉焦煤合同價格將跌破每噸200美元，創(chuàng)2010年以來季度合同價新低。由于每噸225美元的三季度煉焦煤合同價過高，四季度煉焦煤出口企業(yè)下調(diào)合同價的力度將可能更大，預計跌至每噸170美元至180美元。

　　綜合來看，目前為緩解經(jīng)濟下滑壓力，各國央行開始再次大規(guī)模釋放貨幣流動性，中國和歐洲央行紛紛下調(diào)存款準備金率和利率，因此預計大宗商品市場將有所回升，需求將得以改善，10月至11月需求恢復將推升價格。因此我們預計，8月國際煉焦煤價格基本觸底，四季度或許將觸底反彈，煉焦煤價格將進一步回升。

    二、國內(nèi)煤炭市場

　　1、動力煤:市場弱勢企穩(wěn) 后期反彈空間有限

　　8月份，國內(nèi)動力煤價格降幅收窄并呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。港口方面，環(huán)渤海地區(qū)港口庫存回落明顯，月末煤價小幅反彈；內(nèi)陸方面，部分煤企開始限產(chǎn)停產(chǎn)，煤礦產(chǎn)量下滑使得銷售壓力稍有緩解，月底主產(chǎn)地煤價弱勢盤整。

　　港口方面，8月份港口動力煤市場結(jié)束了長達十三周的連續(xù)下跌，終于企穩(wěn)并小幅反彈。環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)前四周均維持在626元/噸，8月29日上漲1元/噸至627元/噸。

　　從市場層面看，首先前期嚴重超跌的市場動力煤價格抑制了繼續(xù)下降空間；其次8月正值夏季電力消費高峰，促使主要電力企業(yè)煤炭消費增加、庫存下降，紛紛開始在低價位水平上補充或增加煤炭庫存；加之近期國內(nèi)動力煤價格探底之后催生的“投機性”需求加速了港口動力煤市場的企穩(wěn)反彈。

　　8月，港口庫存減少較為明顯。截至8月24日，環(huán)渤海四港煤炭總庫存為1572.7萬噸，較7月29日的1825.4萬噸減少252.7萬噸，降幅達13.84%，其中秦皇島港的煤炭庫存由7月底的828.5萬噸下降至656.2萬噸，大幅減少了172.3萬噸。

　　圖表3 環(huán)渤海動力煤綜合平均價格歷史趨勢

 

　　煤炭產(chǎn)地方面，受下游需求不振影響，多數(shù)地區(qū)的煤炭坑口價均有下滑，為了應對不利局面，晉、陜、蒙等主要產(chǎn)地部分煤炭生產(chǎn)企業(yè)開始自主性停產(chǎn)、限產(chǎn)，月末煤炭產(chǎn)量有所降低，再加上港口煤市的拉動，坑口煤價轉(zhuǎn)而企穩(wěn)，但仍難擺脫弱勢運行局面。全月陜西地區(qū)煤價小幅下滑，渭南市場動力煤價格普降10元/噸；甘肅蘭州動力煤價格普降20-40元/噸；山東棗莊地區(qū)混煤降50元/噸；河南安陽動力煤降30元/噸；湖南衡陽動力煤價格下調(diào)45元/噸。

　　下游方面，受南方臺風、北方暴雨等惡劣天氣影響，沿?；痣姀S進煤少、耗煤多，電廠存煤數(shù)量快速下降。

　　整體來看，當前宏觀經(jīng)濟形勢未見明顯好轉(zhuǎn)、社會用電需求持續(xù)萎縮、煤炭消費難以提振，國內(nèi)動力煤市場的運行環(huán)境并沒有得到根本改善，雖然產(chǎn)地和港口煤價出現(xiàn)企穩(wěn)甚至反彈態(tài)勢，但動力煤供求的活躍程度依然受到抑制，市場真正好轉(zhuǎn)的動力不足。

　　隨著產(chǎn)地和港口煤價開始反彈，預計一小部分企業(yè)將復產(chǎn)，近期國內(nèi)動力煤供應有進一步放松的可能。需求方面，進入秋季居民用電量會有所下降，工業(yè)用電量受宏觀經(jīng)濟影響也難有較大增幅。因此整體來看，國內(nèi)動力煤市場仍在弱勢調(diào)整中，后市煤價或?qū)⒁哉鹗帪橹?，大幅回升幾率不大?

　　2、煉焦煤:需求不振 市場一路走跌

　　8月份，國內(nèi)煉焦煤市場大幅下行，產(chǎn)地煉焦煤價格多有下降，鋼廠也紛紛下調(diào)煉焦煤采購價格。8月下旬開始，主產(chǎn)區(qū)山西、山東等地部分中小煤礦有明顯減產(chǎn)或停產(chǎn)現(xiàn)象出現(xiàn)。

　　分地區(qū)來看，華北地區(qū)依然是8月全國主要下跌區(qū)之一，主焦煤跌幅普遍在50-80元/噸，其它1/3焦煤及高硫高揮發(fā)肥煤品種等下跌也達到了100-150元/噸。河北全月煉焦煤到廠價格累計下跌了80-100元/噸。內(nèi)蒙方面，神華8月下旬再次下調(diào)煉焦煤價格50元/噸，連續(xù)兩個月下調(diào)焦煤價格累計降幅達到130元/噸；華東地區(qū)煉焦煤價格再次呈現(xiàn)全面下跌的局面，山東棗莊、肥城、兗州等大礦精煤均下調(diào)了60-100元/噸。安徽淮南地區(qū)1/3焦煤價格率先下滑50元/噸，淮北地區(qū)焦、肥、瘦煤均下調(diào)90-100元/噸，徐州地區(qū)焦煤品種累計下跌100元/噸；東北方面，黑龍江地區(qū)大礦煉焦煤所有品種價格下調(diào)，普遍幅度為80-100元/噸，其中主焦煤和肥煤優(yōu)惠100元/噸，1/3焦煤優(yōu)惠20-100元/噸不等，氣煤優(yōu)惠30元/噸。

　　庫存方面，8月底，全國樣本鋼廠及獨立焦化廠煉焦煤平均庫存為12.2萬噸，平均可用天數(shù)為14.5天，與月初相比，平均庫存下降了1萬噸，平均可用天數(shù)也下降了0.5天。

　　下游市場方面，鋼鐵和焦炭行業(yè)均處于供應過剩階段。8月份焦炭、進口礦價格下跌幅度分別達到15%和21%，遠遠大于鋼材6%的下跌幅度，明顯緩解了鋼廠的成本壓力，也使得鋼廠減產(chǎn)動力不足，供應壓力依舊較大，同時國內(nèi)經(jīng)濟疲軟對鋼價仍然起到一定打壓作用，鋼廠為了保障銷售渠道，開始降價促銷，加之信貸資金風險不斷加劇使得鋼企“雪上加霜”。鋼材市場的困難局面使得焦炭價格也有所調(diào)控，目前主產(chǎn)區(qū)山西二級焦主流價格已經(jīng)跌至1100-1200元/噸新低，部分大型鋼企業(yè)再次發(fā)函上游要求9月份焦炭價格再降150-200元/噸。整個焦鋼市場陷入了混亂下跌的迷局。

　　雖然鋼材行業(yè)傳統(tǒng)的“金九銀十”季節(jié)即將到來，但今年宏觀面的投資活躍度不足，鋼市的資金面也偏緊，因此在鋼廠未實質(zhì)性減產(chǎn)、成本尚有下行空間、資金面緊張的背景下，預計9月份的國內(nèi)鋼市依然會反復震蕩，難改探底的趨勢。受此影響，國內(nèi)煉焦煤市場也難獲下游行業(yè)需求提振拉動而繼續(xù)走低，但當前煤企為應對疲軟的市場而開始的限產(chǎn)減產(chǎn)可能會抑制焦煤繼續(xù)下跌的空間，短期優(yōu)質(zhì)主焦煤價格跌幅有望趨緩。

　　3、沿海煤炭運價:受惡劣天氣影響筑底反彈 后市繼續(xù)看好

　　進入8月份，沿海煤炭市場行情以小幅上漲為主，市場整體向好。除8月第二期中國沿海運價指數(shù)數(shù)據(jù)小幅下跌外，其余三期運價指數(shù)均有所增長。截至8月24日，運價綜合指數(shù)報收于1085.34點，較月初上漲了1.22%；沿海煤炭運價指數(shù)報收于1200.89，較月初上漲了2.85%。

　　圖表4 2012年8月中國沿海(散貨)運價指數(shù)數(shù)據(jù))

　　分航線看，8月份9條運輸航線運價指數(shù)全部處于上漲態(tài)勢。其中黃驊—上海航線的月漲幅最大，截至8月24日報收于1117.37點，全月上漲6.06%；秦皇島—寧波、秦皇島—張家港兩條航線的月漲幅緊隨其后，分別為4.69%和4.64%，報收于1123.67點及1169.97點；天津—上海航線的月漲幅最小，僅為0.38%，報收于1238.88點。

　　8月，沿海煤炭運輸市場受臺風、強降雨等惡劣天氣影響較大。月初，9號臺風“蘇拉”和10號臺風“達維”雙雙登陸我國東南部沿海地區(qū)，影響運煤船舶的正常營運和發(fā)港船舶走靠。臺風未到之前，電廠補充煤炭庫存積極，船東搶運市場貨源，運價攀升。8月中旬，北方沿海地區(qū)連續(xù)強降雨，南方沿海地區(qū)迎來臺風“海葵”，港口煤炭轉(zhuǎn)運出現(xiàn)困難，發(fā)運量驟減，船舶壓港現(xiàn)象嚴重，同時，暴雨也使得煤質(zhì)下滑，一定程度影響了下游企業(yè)采購積極性，導致沿海煤炭運輸市場雙指數(shù)小幅下降。后期，隨著南北港口的天氣逐漸好轉(zhuǎn)，之前因惡劣天氣帶來的發(fā)運量驟減，船舶壓港等現(xiàn)象得以緩解，同時電廠日耗增加，電廠庫存快速下降，沿海煤炭運輸市場開始活躍，但由于燃料油價格的不斷上漲，也使得船東成本壓力增大，導致全月煤炭運輸市場價格上揚幅度有限。

　　下游方面，截至8月28日，沿海六大電廠合計存煤1355萬噸，存煤可用天數(shù)為23天，仍然處于相對高位。而下游電廠的積極存煤以及國內(nèi)煤價格低廉、優(yōu)勢顯現(xiàn)等因素，促使沿海煤炭運輸緊張有序。

　　隨著我國煤炭市場逐漸企穩(wěn)，再加上9月份大秦線即將展開今年第二輪檢修，沿海電廠在檢修前后將積極拉運儲煤，預計沿海煤炭運輸市場將出現(xiàn)旺盛態(tài)勢，沿海煤炭運價也有望大幅上漲。