| 賀煒：煤炭市場(chǎng)不景氣狀況或?qū)⒀永m(xù)兩到三年 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2012-9-7 7:30:31 煤市分析 | ||
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金融界網(wǎng)站訊 從2009年的黃金板塊到2010-2011年的稀土永磁，再到近日的頁(yè)巖氣題材，資源股總是資本市場(chǎng)最熱門的主題投資機(jī)會(huì)之一，也最受到投資者的關(guān)注。誰(shuí)將是資源板塊下一個(gè)最具價(jià)值的投資機(jī)會(huì)？本期“股市直通車——金融界投資策略沙龍”聚焦此話題，邀請(qǐng)行業(yè)優(yōu)秀分析師共聚一堂，為投資者在“玫瑰底”中尋找到自己的“玫瑰”撥開迷霧。本期我們邀請(qǐng)山西證券（002500）煤炭行業(yè)研究員張紅兵、銀河證券基礎(chǔ)化工行業(yè)分析師李國(guó)洪、長(zhǎng)城證券煤炭行業(yè)分析師劉斐、信達(dá)證券煤炭行業(yè)分析師謝從軍、交銀國(guó)際資深石化分析師賀煒、太平洋（601099）證券煤炭行業(yè)分析師張學(xué)、聯(lián)訊證券行業(yè)分析師黃平、財(cái)經(jīng)專欄作家、天一金行高級(jí)研究員肖磊和新蘭德首席投資顧問(wèn)張曉昭等嘉賓為大家解析。 交銀國(guó)際資深石化分析師賀煒 我剛才講煤炭市場(chǎng)的不景氣狀況應(yīng)該要延續(xù)兩到三年，也就是說(shuō)現(xiàn)在這個(gè)階段判斷煤炭?jī)r(jià)格有多大程度的反彈也很難?，F(xiàn)在就是在尋底的過(guò)程中，是否到了底部還要后期再回來(lái)。煤價(jià)向下跌的空間有限，逐步逐步它在消滅一些企業(yè)的成本線，它在逐步地去讓一些企業(yè)把供應(yīng)降下來(lái)是這樣一個(gè)過(guò)程。作為煤炭?jī)r(jià)格的底我們沒(méi)有找到，并且在未來(lái)兩三年我們相對(duì)看淡的市場(chǎng)上，無(wú)論三季度的一些微觀上的變化就能導(dǎo)致煤炭一個(gè)趨勢(shì)性的變化，我們不這么認(rèn)為，我們認(rèn)為它就是在一個(gè)比較低位的位置上徘徊。所以煤炭股的投資機(jī)會(huì)確實(shí)現(xiàn)在來(lái)看首先在現(xiàn)在這個(gè)階段確實(shí)要警惕焦煤，因?yàn)檫@個(gè)焦煤需求受到鋼鐵影響，鋼鐵我們過(guò)去數(shù)據(jù)跟蹤的時(shí)候三四月份經(jīng)濟(jì)明顯不好的時(shí)候，它的開工率還能達(dá)到百分之一百一二，到了七八月份發(fā)現(xiàn)大規(guī)模的停產(chǎn)檢修就出來(lái)了。實(shí)際上就是趨庫(kù)存化了。未來(lái)這個(gè)情況來(lái)看的話，地方政府的債務(wù)壓力，因?yàn)閷?shí)際上鋼鐵企業(yè)其實(shí)跟地方政府關(guān)系非常緊密，它是納稅和就業(yè)大戶。所以有時(shí)候地方政府直接拿財(cái)政上的錢支撐它的生產(chǎn)。地方政府的財(cái)政壓力越來(lái)越大以后，沒(méi)人干這些事情，整個(gè)需求還要加，在過(guò)去我們有點(diǎn)寄希望于地方政府今后保障房建設(shè)去替代商品房減少的量，后來(lái)想明白了，地方政府在過(guò)去經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候你賣地搞了很多項(xiàng)目建設(shè)，但是真正當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，就沒(méi)有錢搞保障房的建設(shè)。反過(guò)來(lái)講在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期的時(shí)候，鋼鐵的需求下來(lái)了，還有建設(shè)這塊，包括基礎(chǔ)建設(shè)投資，因?yàn)?a class="ot1" >銀行的壞帳率這時(shí)候要顯現(xiàn)出來(lái)，銀行這時(shí)候要收縮自己的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)候也不會(huì)像過(guò)去狂熱地支持低效的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，所以這時(shí)候經(jīng)濟(jì)下調(diào)向需求的收縮會(huì)比較明顯，在這樣一個(gè)背景下，煤炭需求的下滑情況可能是我們現(xiàn)在坐在這兒不一定真正預(yù)測(cè)到，用一個(gè)悲觀情緒去看它更好一些，不要過(guò)于樂(lè)觀。 從估值這個(gè)角度來(lái)講，煤炭股在08、09年在比較低迷的時(shí)期，曾經(jīng)悲觀預(yù)測(cè)這個(gè)股價(jià)差不多到了十倍。我們現(xiàn)在悲觀預(yù)期剛才也講了實(shí)際上是可能還會(huì)更嚴(yán)重，那個(gè)基礎(chǔ)上如果再到十倍，股價(jià)還會(huì)跌的很難看。所以我們需要耐心去等，這個(gè)資源股資源品長(zhǎng)期來(lái)講受地球的資源約束，它一定會(huì)有它東山再起的時(shí)候。
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