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    產(chǎn)地動力煤普漲,港口低熱值煤續(xù)漲:1 月18 日-11 月25 日,朔州、神木、榆林、六盤水、兗州、徐州等產(chǎn)地動力煤價格上漲1%-9%,秦皇島港口動力煤價格連漲8 周,但分化依舊,高熱值5800 大卡煤價維持不變,低熱值煤持續(xù)大幅上漲,其中5500 大卡、5000 大卡噸煤上漲15 元,4500 大卡噸煤上漲10元,秦皇島港庫存較上周大幅下降12.1%至480 萬噸。
    國內(nèi)煤炭運價連續(xù)3 周調(diào)整:11 月22 日,沿海煤炭運價連續(xù)4 周調(diào)整,本周指數(shù)跌幅1.3%,較上周相當。11 月22 日,Globlcoal 的NEWC 指數(shù)收于84.22美元/噸,周跌0.12%。國際煤炭運價繼續(xù)分化,本周昆士蘭-日本上漲0.5%,紐卡斯爾-日本下跌2.8%。
    焦煤乏善可陳:1 月18 日-11 月25 日,焦煤、焦炭價格平穩(wěn),鋼價分化,其中螺紋鋼下跌1.1%,線材持平。
    動力煤港口價格仍有回升動力:截至11 月21 日,六大電廠庫存天數(shù)17.9天,仍在下降趨勢,較上年同期的21.5 天減少4 天,港口庫存處于相對低位,短期動力煤仍有上行動力。同時,經(jīng)過近兩個月的反彈,價格上漲已經(jīng)傳遞至坑口,山西、蒙西地區(qū)部分停產(chǎn)小煤礦復產(chǎn),產(chǎn)能蓄水池對煤價上漲的緩沖作用將逐步顯現(xiàn),此外,國際市場近期價格穩(wěn)定,國內(nèi)持續(xù)上漲后,進口煤比價優(yōu)勢再度顯現(xiàn),出口將現(xiàn)恢復性增長。但是鑒于短期內(nèi)冬儲需求仍將持續(xù)、用戶、港口庫存均低位,加之年底價格談判關鍵時刻,動力煤企業(yè)控制進港增加談判籌碼,預計動力煤價格仍有望延續(xù)升勢。
    焦煤價格維持高位盤整:河北唐山地區(qū)加強環(huán)保整頓力度,小型焦化廠和不達標鋼廠都被逐步關停,對焦煤需求有一定的負面壓力,但山西、貴州的煤礦安全整頓對供應的收縮短期也難緩解,加之年底搶運動力煤對焦煤的運力有一定的擠出,預計焦煤高位盤整,不排除局部地區(qū)小幅調(diào)整可能。
    維持同步大市-A 評級:經(jīng)過前期反彈,煤價上漲的預期較前期弱化,但中期來看價格已經(jīng)處于底部區(qū)域,年底安全形勢下,安全整頓導致供應收縮將會持續(xù)至2014 年3 月,煤價下行的空間和可能不大,維持同步大市-A 評級。
    風險提示:經(jīng)濟復蘇力度不及預期;煤炭資源稅從價征收。

來源：安信證券

編 輯：一帆