| 煤炭行業(yè)11月投資策略:四季度經(jīng)濟回落預(yù)期及電價下調(diào)不利煤價反彈 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2013-11-4 22:38:55 煤市分析 | ||
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10月煤炭股市場表現(xiàn)明顯落后。截至10月31日,今年行業(yè)累計跌幅約36%,同期滬深300指數(shù)跌幅約6%。動力煤板塊跑贏煤炭行業(yè)整體走勢,但煉焦煤板塊明顯跑輸行業(yè)指數(shù)。 煉焦煤:鋼鐵產(chǎn)量維持高位,煉焦煤價格保持平穩(wěn)。9月粗鋼產(chǎn)量6542萬噸,較8月減少86萬噸或1.3%,同比增速為10.96%,較8月下降1.87個百分點。鋼鐵庫存回落至合理水平,但降幅有所收窄。當(dāng)前國內(nèi)鋼價已處于底部區(qū)域,低庫存、高成本對鋼價的支撐作用逐步趨強。加之又有環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能和十八屆三中全會的概念,預(yù)計11月份國內(nèi)鋼價有望弱勢反彈。煉焦煤價格近期保持平穩(wěn),供給過剩制約價格回升,未來反彈空間有限。 動力煤:電價全面下調(diào)收窄煤價上漲空間。9月全國發(fā)電量4310億千瓦時,同比增長8.19%,其中,火力發(fā)電量同比增加10.98%,水力發(fā)電量同比減少5.69%。9月氣溫回落同時伴隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)回調(diào),另外,發(fā)改委下調(diào)了有關(guān)地區(qū)燃煤機組上網(wǎng)電價。目前5500大卡動力煤均價533元/噸,較9月底價格回升2元/噸。即將進入冬季儲煤及供暖周期,煤炭需求量將有所提升,但在經(jīng)濟增速預(yù)期回落及電價下調(diào)的影響下,預(yù)計四季度動力煤價格上漲空間有限。 投資策略:四季度經(jīng)濟回落預(yù)期及電價全面下調(diào)不利煤價反彈。9月基建投資已大幅回落,且去年基數(shù)較高,今年四季度經(jīng)濟增速很可能同比回落。此外,發(fā)改委10月降低了有關(guān)地區(qū)燃煤機組上網(wǎng)電價,而根據(jù)煤電聯(lián)動政策,明年初電價還有下調(diào)空間。近期受益于大秦線檢修、冬儲煤及煤礦安全大整頓等,煤價反彈。如四季度經(jīng)濟回落,同時電廠為維持盈利轉(zhuǎn)移定價,將抑制煤價上漲,預(yù)計未來反彈空間有限。我們堅持前期觀點,短期難有超額收益。 股價催化劑可能有:限產(chǎn)保價有大動作;高耗能行業(yè)用電快速反彈;固定資產(chǎn)投資項目加快。
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