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    11 周的煤價(jià)漲勢(shì)結(jié)束,1 月份價(jià)格大幅下調(diào).
    中國兩大煤企神華和中煤能源都大幅下調(diào)了1 月份煤價(jià),下調(diào)幅度在每噸人民幣17-71 元。神華分別將熱值為5500/5000/4500 大卡煤種的價(jià)格每噸下調(diào)17/40/70 元,意味著周環(huán)比下降 3%/7%/13%。中煤能源將5500 大卡煤價(jià)下調(diào)41 元/噸至590 元/噸。我們認(rèn)為,這兩家價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)的大幅降價(jià)標(biāo)志著2013年10 月中旬以來連續(xù)11 周的煤價(jià)漲勢(shì)宣告結(jié)束。
    產(chǎn)量增長、進(jìn)口強(qiáng)勁、下游產(chǎn)能縮減可能使2014 年煤價(jià)疲軟.
    在國內(nèi)產(chǎn)量增長、進(jìn)口居高不下、水泥和鋼鐵產(chǎn)能不斷削減進(jìn)一步抑制需求的情況下,我們預(yù)計(jì)中國煤炭行業(yè)的供應(yīng)過剩局面在2014 年還將持續(xù)。
    1) 受10 月份以來煤價(jià)反彈推動(dòng),2013 年四季度煤炭產(chǎn)量持續(xù)增長。2013年1-11 月產(chǎn)量同比增長轉(zhuǎn)正,為3 月份以來的首次。
    2) 中國進(jìn)口量保持在高位:2013 年1-11 月總進(jìn)口量為2.92 億噸,同比增長15%,已突破2012 年全年2.89 億噸的進(jìn)口總量。
    3) 下游需求在中長期內(nèi)可能保持疲軟:鑒于2013 年污染嚴(yán)重,中國一直在加快努力改善能源效率、降低排放水平,并計(jì)劃到2017 年將煤炭占能源消費(fèi)比例從2012 年的70%以上降至65%以下。更重要的是,2017年之前,京津冀、長三角和珠三角這三大地區(qū)的煤炭年度消費(fèi)量(目前占中國年度消費(fèi)總量的30-35%)應(yīng)會(huì)下降。我們預(yù)計(jì)中國環(huán)境治理措施將在中長期內(nèi)繼續(xù)制約煤炭需求增長,可能使煤價(jià)在更長時(shí)間內(nèi)保持疲軟。