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2014年以來(lái)，全國(guó)煤炭市場(chǎng)在下游鋼鐵、電力等行業(yè)需求進(jìn)一步下降的背景下，呈現(xiàn)弱勢(shì)下滑及低位盤整的態(tài)勢(shì)；在環(huán)保因素、經(jīng)濟(jì)總量繼續(xù)顯著下降等外部因素作用下，全國(guó)性煤炭產(chǎn)能過(guò)剩和煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走低，成為煤炭市場(chǎng)未來(lái)一定時(shí)期的“新常態(tài)”。
一、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及下游用煤行業(yè)運(yùn)行狀況
1、 當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)反映出“增長(zhǎng)動(dòng)能不足”、“下行壓力較大”的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。具體來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)增速繼續(xù)回落，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)7.7%，比9月份小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建不足以抵消房地產(chǎn)和制造業(yè)拖累 。1-10月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長(zhǎng)15.9%，增速比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資名義同比增速為12.4%，增速比1-9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速下降，10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)11.5%，比9月份略有下降。10月CPI同比上漲1.6%，同比漲幅與9月一樣，繼續(xù)徘徊在近5年來(lái)的低位，而PPI則連續(xù)32個(gè)月下降，10月份當(dāng)月同比下降2.2%，經(jīng)濟(jì)緊縮性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)顯現(xiàn)。
在消費(fèi)和生產(chǎn)短期內(nèi)調(diào)整空間不大的現(xiàn)實(shí)下，只有投資是短期增長(zhǎng)動(dòng)力最可寄予期望的對(duì)象。而細(xì)看投資的三大支柱：房地產(chǎn)庫(kù)存高企，由夏入秋，正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性下行；制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩依然嚴(yán)峻，尚不會(huì)有充足的投資需求；因而唯一可寄希望的是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。
展望未來(lái)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性下行趨勢(shì)仍是主導(dǎo)力量，但區(qū)間調(diào)控及微刺激政策的短期影響也不容忽視?？傮w來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)既有結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在需求，同時(shí)為確保就業(yè)充分、社會(huì)穩(wěn)定的GDP增長(zhǎng)壓力也很大，工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)回落及“偏通縮”的市場(chǎng)趨勢(shì)為未來(lái)一定時(shí)期的主旋律。
2、 下游用煤行業(yè)運(yùn)行狀況
?。?）鋼鐵行業(yè)
1-10月份，全國(guó)生鐵、粗鋼和鋼材（含重復(fù)材）產(chǎn)量分別為59952萬(wàn)噸、68535萬(wàn)噸和93447萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)0.1%、2.1%和4.7%，增速分別比1-9月份回落0.3、0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)；按照當(dāng)前產(chǎn)能規(guī)模，國(guó)內(nèi)目前已具備生鐵8億噸，粗鋼9億噸的生產(chǎn)能力。粗鋼表觀消費(fèi)量1-10月份為61961萬(wàn)噸，同比減少871萬(wàn)噸，下降1.39%；黑色金屬冶煉及壓延業(yè)固定資產(chǎn)投資額達(dá)4004億元，同比下降6.1%，雖已連續(xù)第7個(gè)月下降，但由于基數(shù)龐大，形成的新增產(chǎn)能仍然較多，鋼材市場(chǎng)供大于求局面難以扭轉(zhuǎn)。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，后期市場(chǎng)逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋼材市場(chǎng)價(jià)格難以大幅提高，仍將呈低位波動(dòng)走勢(shì)。
年內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈低位波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。10月末，鋼鐵協(xié)會(huì)CSPI鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為86.40點(diǎn)，環(huán)比上升0.05點(diǎn)，升幅為0.06%，是連續(xù)5個(gè)月下降后的首次回升；同比下降12.52點(diǎn)，降幅為12.66%。10月末，CSPI長(zhǎng)材指數(shù)為87.36點(diǎn)，環(huán)比上升1.38點(diǎn)，升幅為1.61%；板材指數(shù)為87.01點(diǎn)，環(huán)比下降1.27點(diǎn)，降幅為1.44%；與去年同期相比，長(zhǎng)材指數(shù)下降13.89點(diǎn)，降幅為13.72%；板材指數(shù)下降11.10點(diǎn)，降幅為11.31%。
10月末，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)測(cè)的八大鋼材品種中，線材和鋼筋價(jià)格由降轉(zhuǎn)升，環(huán)比分別上升93元/噸和91元/噸；其他品種價(jià)格繼續(xù)下降，但跌幅較上月有所收窄。其中角鋼價(jià)格環(huán)比下降46元/噸，中厚板、熱軋板卷、冷軋薄板、鍍鋅板及無(wú)縫鋼管環(huán)比分別下降95元/噸、56元/噸、40元/噸、55元/噸和57元/噸。
受鋼價(jià)持續(xù)下跌影響，市場(chǎng)預(yù)期也不斷下降，鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降。10月末，全國(guó)主要市場(chǎng)五種主要鋼材社會(huì)庫(kù)存量降至1043萬(wàn)噸，環(huán)比下降110萬(wàn)噸，降幅為9.55%，連續(xù)第8個(gè)月下降，降幅較上月加大3.08個(gè)百分點(diǎn)；截止11月7日，鋼材庫(kù)存進(jìn)一步降至1023萬(wàn)噸，比上年同期相比下降350萬(wàn)噸，降幅為25.50%；與年初相比下降328萬(wàn)噸，降幅為24.28%；同2月末峰值相比，已累計(jì)下降了1063萬(wàn)噸，降幅達(dá)50.96%。
總體看，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格在10月份雖有短暫小幅拉升，但業(yè)內(nèi)普遍分析，基于北京APEC會(huì)議期間高爐關(guān)停、產(chǎn)量壓縮的作用，拖累中國(guó)鋼市的產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩因素猶存，鋼材價(jià)格大幅回升的基礎(chǔ)并不存在。
因此，冶金焦、煉焦煤等與鋼鐵行業(yè)聯(lián)系緊密的上游煤焦產(chǎn)品市場(chǎng)，年內(nèi)也一度經(jīng)歷價(jià)格漸次走低、低位波動(dòng)的運(yùn)行過(guò)程，預(yù)計(jì)未來(lái)一定時(shí)期煤焦產(chǎn)品市場(chǎng)也同樣難有大的起色。
?。?）電力行業(yè)
10月份全國(guó)發(fā)電量4446億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.9%，比上月回落2.2%。其中火力發(fā)電3206億千瓦時(shí)，水力發(fā)電967億千瓦時(shí)，分別增長(zhǎng)-5.8和34.7個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份全國(guó)發(fā)電量45234億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.2%，其中火電發(fā)電量34591億千瓦時(shí)，水電發(fā)電量8127億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.1和22.3個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)中電聯(lián)前三季度全國(guó)電力供需形勢(shì)分析報(bào)告看，前三季度全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)3.9%，預(yù)計(jì)四季度全國(guó)電力供需繼續(xù)總體寬松，東北和西北區(qū)域電力供應(yīng)能力富余較多，華東、華中和南方區(qū)域電力供需平衡，華北區(qū)域電力供需平衡偏緊。
今年陸續(xù)出臺(tái)的“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策措施效果在四季度將有部分顯現(xiàn)，有利于穩(wěn)定用電量增長(zhǎng)。綜合判斷，預(yù)計(jì)四季度全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)3%左右，全年全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)3.5%-4.0%。
國(guó)家能源局發(fā)布10月份全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。10月份，全社會(huì)用電量4508億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.1%。
1~10月，全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)45484億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量853億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.1%；第二產(chǎn)業(yè)用電量33205億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.9%；第三產(chǎn)業(yè)用電量5558億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.0%；城鄉(xiāng)居民生活用電量5867億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.7%。
1~10月，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為3547小時(shí)，同比減少199小時(shí)。其中，水電設(shè)備平均利用小時(shí)為3103小時(shí)，同比增加227小時(shí)；火電設(shè)備平均利用小時(shí)為3867小時(shí)，同比減少235小時(shí)。
電力上游的電煤市場(chǎng)年內(nèi)同樣不盡如人意。在全國(guó)電力特別是火電減負(fù)運(yùn)行、南方水電較為充沛的前提下，電煤市場(chǎng)節(jié)節(jié)走低。比如河北地區(qū)以熱值計(jì)價(jià)的煤炭到廠結(jié)算價(jià)由年初的0.09-0.1元/大卡目前下滑至0.07元/大卡，跌幅較大且年底恢復(fù)性反彈的市場(chǎng)機(jī)會(huì)幾乎不存在。
二、今年以來(lái)煤炭供求狀況及相關(guān)政策
據(jù)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，煤炭產(chǎn)量：10月份，全國(guó)煤炭產(chǎn)量完成29100萬(wàn)噸，同比減少2700萬(wàn)噸，下降8.5%。其中國(guó)有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量完成15810萬(wàn)噸，同比減少1678萬(wàn)噸,下降9.6%。1-10月份，全國(guó)煤炭產(chǎn)量累計(jì)完成315960萬(wàn)噸，同比減少4970萬(wàn)噸，下降1.5%。其中國(guó)有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量累計(jì)完成163716萬(wàn)噸，同比減少5760萬(wàn)噸，下降3.4%。煤炭銷售：10月份，全國(guó)煤炭銷量完成27936萬(wàn)噸，同比減少2364萬(wàn)噸。其中國(guó)有重點(diǎn)煤礦銷量完成16201萬(wàn)噸，同比減少1085萬(wàn)噸。 1-10月份，全國(guó)煤炭銷量累計(jì)完成303868萬(wàn)噸，同比減少5031萬(wàn)噸,下降1.63%。煤炭庫(kù)存：10月末，煤炭企業(yè)庫(kù)存為8900萬(wàn)噸，比上月實(shí)際庫(kù)存9017萬(wàn)噸，減少117萬(wàn)噸，下降1.3%；比同期增加375萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.34%。煤炭出口：10月份，五礦、山煤集團(tuán)沒(méi)有出口，中煤、神華集團(tuán)共完成42.7萬(wàn)噸 ，同比持平；環(huán)比增加8.2萬(wàn)噸，增長(zhǎng)23.8%。1-10月份全國(guó)累計(jì)出口煤炭416.4萬(wàn)噸，同比減少66.7萬(wàn)噸，下降13.8%。煤炭進(jìn)口：海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份進(jìn)口煤炭2013萬(wàn)噸，環(huán)比減少103萬(wàn)噸，下降4.9%，同比減少108萬(wàn)噸，下降17.4%；1-10月份累計(jì)進(jìn)口煤炭24299萬(wàn)噸，同比減少2035萬(wàn)噸，下降7.7%。煤炭進(jìn)口與出口相抵，國(guó)內(nèi)1-10月份累計(jì)凈進(jìn)口煤炭23882.6萬(wàn)噸?！ ?
今年下半年以來(lái)，針對(duì)煤炭經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)峻形勢(shì)，國(guó)家有關(guān)部門多次召開(kāi)幫助煤炭行業(yè)脫困的會(huì)議，其中限制煤礦產(chǎn)量，控制總量被多次提及。7月中旬，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)提出全國(guó)下半年煤炭產(chǎn)量要下調(diào)10%以上。7月31日，在國(guó)家發(fā)改委牽頭的“全國(guó)煤炭行業(yè)脫困工作會(huì)議”上，要求繼續(xù)強(qiáng)化限產(chǎn)政策。8月中旬，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局、國(guó)家煤監(jiān)局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知》，省級(jí)煤炭行業(yè)管理部門要對(duì)所有合法生產(chǎn)煤礦的生產(chǎn)能力進(jìn)行建檔登記，以遏制其超能力生產(chǎn)，所有未經(jīng)核準(zhǔn)但已建成并組織生產(chǎn)的煤礦一律停產(chǎn)?！ ?br />
在上述限產(chǎn)措施的持續(xù)發(fā)力下，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量得到有效控制。今年8月到10月，全國(guó)煤炭產(chǎn)量同比增速分別為-0.98%、-7%、-8.5%，增速不斷下降。后期，隨著時(shí)間的推移，限產(chǎn)政策的落實(shí)程度和影響力會(huì)逐漸加大，煤炭產(chǎn)量繼續(xù)下降的可能性很大，而季節(jié)性旺季勢(shì)必推動(dòng)煤炭需求出現(xiàn)回暖，煤炭市場(chǎng)供求關(guān)系將持續(xù)得到改善，同時(shí)，煤炭資源稅改革將于12月開(kāi)始實(shí)施，進(jìn)口煤、水電沖擊不斷減弱，支撐煤價(jià)上漲的因素不斷加碼。
三、煤炭市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)
1、煤市分析
從2014年全年的煤炭市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，在下游需求減量運(yùn)行及宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的運(yùn)行狀態(tài)下，各品種煤炭?jī)r(jià)格呈逐漸下跌、低位波動(dòng)運(yùn)行格局。雖然10月份價(jià)格有小幅的反彈，但恢復(fù)性大幅調(diào)漲的基礎(chǔ)基本不存在。
進(jìn)入10月份，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)回升，價(jià)格指數(shù)由9月24日的482元/噸，回升到10月29日的497元/噸，累計(jì)回升15元/噸、升幅3.1%；10月29日的價(jià)格指數(shù)水平同比下降了40元/噸、降幅為7.4%，比去年底下降了134元/噸、降幅為21.2%?！ ?
主要生產(chǎn)地區(qū)的煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)回升：10月份，晉北地區(qū)和鄂爾多斯地區(qū)的煤炭出礦價(jià)格繼續(xù)回升。月末，大同地區(qū)發(fā)熱量5800大卡/千克以上煤炭的“上站”價(jià)格（含稅，下同）由9月末的380-390元/噸之間升至385-395元/噸之間；發(fā)熱量5500大卡/千克以上煤炭的“上站”價(jià)格由9月末的360-370元/噸之間回升至370-380元/噸之間。當(dāng)月，鄂爾多斯地區(qū)各種品質(zhì)動(dòng)力煤的出礦價(jià)格繼續(xù)回升，其中5000大卡/千克煤炭的“上站”價(jià)格由9月末的215-225元/噸之間回升到10月末的220-230元/噸之間?！ ?br />
秦皇島地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格小幅反彈：10月末，具代表性的發(fā)熱量5500大卡/千克市場(chǎng)動(dòng)力煤的主流平倉(cāng)價(jià)格由9月末的475-485元/噸之間反彈到了490-500元/噸之間；發(fā)熱量5000大卡/千克市場(chǎng)動(dòng)力煤的主流平倉(cāng)價(jià)格由9月末的420-430元/噸之間反彈至435-445元/噸之間。
2、市場(chǎng)預(yù)測(cè)
總體看來(lái)，明年或今后一段時(shí)間影響煤炭市場(chǎng)供求的因素多空并存，煤炭產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)為不爭(zhēng)事實(shí)。主要有以下影響因素：
一是下游電力、鋼鐵等主要耗煤行業(yè)在經(jīng)濟(jì)總量繼續(xù)縮減運(yùn)行的前提下，相對(duì)于經(jīng)濟(jì)總量過(guò)剩的電力及鋼鐵產(chǎn)能利用率也必將在低水平運(yùn)行態(tài)勢(shì)。低產(chǎn)能利用率將直接拉低煤炭需求總量。
二是隨著國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)力度的加大，煤炭產(chǎn)品在一次性能源結(jié)構(gòu)中的比例將出現(xiàn)進(jìn)一步滑落，由原來(lái)70%左右下降至未來(lái)的60%比例或者更低。
三是國(guó)外進(jìn)口的優(yōu)質(zhì)價(jià)廉煤炭繼續(xù)沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。國(guó)外煤炭產(chǎn)品存在一定開(kāi)采成本優(yōu)勢(shì)、抗跌能力強(qiáng)，雖然供應(yīng)量不足中國(guó)整體消費(fèi)量的10%，但未來(lái)一定時(shí)期仍然是擾動(dòng)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)的一大因素。
四是煤炭限產(chǎn)影響，當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭限產(chǎn)已經(jīng)取得一些階段性成果，但能否長(zhǎng)期保持與需求對(duì)等的產(chǎn)量格局，仍存在不少變數(shù)。
五是經(jīng)濟(jì)、金融等外部因素有助于煤炭市場(chǎng)維穩(wěn)。11月21日，央行宣布，一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4%（由原來(lái)6.0%下調(diào)至5.6%），是經(jīng)濟(jì)下行周期兩年來(lái)首次降息，因此也開(kāi)啟了新一輪采用降息等貨幣政策，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的通道，且近期可能出現(xiàn)兩次降息來(lái)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣政策的轉(zhuǎn)向?qū)⒂欣诿禾渴袌?chǎng)維穩(wěn)。
預(yù)測(cè)中長(zhǎng)期煤炭市場(chǎng)運(yùn)行格局將以下行基調(diào)為主，不排除在宏觀經(jīng)濟(jì)底部反彈等因素作用下，部分煤種、局部區(qū)域、部分時(shí)段的小幅調(diào)漲。
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