如果說(shuō)山西全年GDP只是參考數(shù)據(jù)的話，那么資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比則更能說(shuō)明問(wèn)題:2016年一季度七大煤企總體資產(chǎn)負(fù)債率為82.1%，而2017年一季度七大煤企總體資產(chǎn)負(fù)債率則達(dá)到了82.7%，也就是說(shuō)即便2016年煤炭市場(chǎng)有所復(fù)蘇，但是七大煤企的資產(chǎn)負(fù)債率不將反升，只是放緩了負(fù)債的步伐，而這還是在山西省力圖為七大煤企解困的背景下。

    自2016年4月份市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注山西省七大煤企萬(wàn)億負(fù)債以來(lái)，山西省為紓解因高額負(fù)債帶來(lái)的信用危機(jī)可謂頻頻"出招"，包括九大煤企入京發(fā)債路演、進(jìn)行貸款重組將"短期貸款"轉(zhuǎn)型"中長(zhǎng)期專(zhuān)項(xiàng)貸款"、成立地方版AMC華融晉商資管等等，不過(guò)最寄予厚望的當(dāng)屬2016年底啟動(dòng)的新一輪債轉(zhuǎn)股。

    隨著5月4日晉能集團(tuán)與中信銀行簽署200億規(guī)模的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股協(xié)議，山西省啟動(dòng)的新一輪債轉(zhuǎn)股計(jì)劃規(guī)模已達(dá)1050億，其中六大煤企總額為950億，接近千億規(guī)模，這一數(shù)字無(wú)論是相較于山西省上一輪債轉(zhuǎn)股還是國(guó)內(nèi)新一輪債轉(zhuǎn)股各省規(guī)模，都是不錯(cuò)的"成績(jī)"。

    雖然目前尚不能確定未來(lái)還有多大規(guī)模的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目出現(xiàn)，但是從這種債轉(zhuǎn)股安排來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)意在紓解七大煤企短期財(cái)務(wù)壓力，所以此輪債轉(zhuǎn)股更大的意義應(yīng)該還是在于"救急"，要想真正"解渴"無(wú)異于杯水車(chē)薪。

     在試過(guò)債轉(zhuǎn)股這一呼聲甚高的"大招"之后，新一輪的煤企兼并重組會(huì)不會(huì)成為山西省政府進(jìn)一步解決幾大煤企"高額負(fù)債和大而不強(qiáng)"問(wèn)題的計(jì)策，想必也會(huì)逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，畢竟擁有如此多規(guī)模相當(dāng)?shù)氖倜浩笊轿鳘?dú)一家。

   提及煤企重組，山西上一輪大規(guī)模的兼并重組便不可回避，如何正視并實(shí)現(xiàn)好"1+1>2"這一歷史難題，市場(chǎng)或許正在等待山西省"出招"。