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　　2024-11-17，華福證券發(fā)布一篇煤炭行業(yè)的研究報告，報告指出，供暖范圍擴(kuò)大疊加寒潮，動力煤價有望反彈。

　　報告具體內(nèi)容如下：

　　動力煤截至2024年11月15日，秦港5500K動力末煤平倉價837元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸，周跌幅1.2%。陜蒙產(chǎn)地價格上漲，晉陜蒙三省煤礦開工率為84.2%，環(huán)比+0.7pct。需求方面，隨著供暖范圍擴(kuò)大以及潛在寒潮來臨，需求或?qū)⑵蠓€(wěn)回升，預(yù)計港口價格將跟隨產(chǎn)地企穩(wěn)反彈；非電方面，甲醇與尿素開工率均處于歷史同期偏高水平，截至11月14日，甲醇開工率為88.8%，周環(huán)比-1.5pct，年同比+7.7pct；截至11月13日，尿素開工率為82.1%，周環(huán)比-1.1pct，年同比+1.3pct。焦煤截至11月15日，京唐港主焦煤庫提價1640元/噸，環(huán)比持平，產(chǎn)地價格表現(xiàn)平穩(wěn)。當(dāng)前處于開工淡季，需求存在回落可能性，但本周鐵水產(chǎn)量和高爐開工率均已年度同比轉(zhuǎn)正，且?guī)齑婷航箮齑嫫?，疊加一攬子政策后續(xù)有望陸續(xù)落地，焦煤價格無需悲觀。本周焦炭價格持平、螺紋鋼價格小跌，截至11月15日，山西臨汾一級冶金焦出廠價1800元/噸，環(huán)比持平，螺紋鋼現(xiàn)貨價格3420元，環(huán)比-110元/噸（-3.1%），焦炭第三輪提降落地，本周大型焦化開工率微跌，截至11月15日，焦化廠產(chǎn)能（＞200萬噸）開工率為77.6%，周環(huán)比-0.1pct。核心觀點短期看，動力煤產(chǎn)地價格先行上漲，港口價格或跟隨反彈，Q4價格中樞或?qū)⒏哂赒3，重點關(guān)注產(chǎn)銷量有改善的公司，政策加持下焦煤賠率較高，逢低可積極配置。我們正處在能源大變革時代，在先立后破的政策導(dǎo)向和能源安全訴求下，煤炭或仍處于黃金時代。煤炭的供給緊張表現(xiàn)為多個方面，一是雙碳政策背景下產(chǎn)能控制嚴(yán)格，而安監(jiān)與環(huán)保政策的趨嚴(yán)擠出超產(chǎn)部分；二是供給呈現(xiàn)區(qū)域分化，隨著東部地區(qū)資源減少以及山西進(jìn)入“穩(wěn)產(chǎn)”時代，開采難度或逐步加大，國內(nèi)產(chǎn)能進(jìn)一步向西部集中，加大供應(yīng)成本；三是開采深入及安全標(biāo)準(zhǔn)提高后，焦煤開采難度加大，欠產(chǎn)或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)，資源稀缺性將體現(xiàn)更為明顯。煤炭作為主要能源的地位短期難以改變，疊加發(fā)電量持續(xù)增長，煤炭需求展現(xiàn)較強韌性。在宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱、水電顯著增多、新能源高速發(fā)展及進(jìn)口煤延續(xù)增長的壓力測試下，2024年至今動力煤價仍在800元以上運行，我們?nèi)钥春妹簝r后續(xù)維持高位震蕩，煤企利潤可持續(xù)性強，在經(jīng)歷資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化后煤企現(xiàn)金流或具有比較優(yōu)勢。

來源：券商觀點

編 輯：徐悉