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今年1-4月份，排名前10家企業(yè)原煤產(chǎn)量合計(jì)為7.4億噸，占規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量的50%，同比減少4163萬噸。產(chǎn)地供給不及預(yù)期，但是需求卻有所改善，定價話語權(quán)逐漸向礦方(賣家)傾斜。五月份，在鐵路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠、大秦線恢復(fù)運(yùn)輸、非電開工率上升等因素影響下，主產(chǎn)地需求穩(wěn)中有增，坑口庫存由中上水平快速回落至偏低水平，而受安監(jiān)、環(huán)保等因素影響，煤炭產(chǎn)量表現(xiàn)仍不及預(yù)期;五月下旬，隨著完成月度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦持續(xù)增加，供給進(jìn)一步收縮。

“迎峰度夏”在即，供方博弈旺季行情的心態(tài)明顯。由于三四月份，對今年的煤炭市場不看好，大部分貿(mào)易商持續(xù)保持低庫存策略，并未大量囤煤。而隨著市場預(yù)期改善和鐵路運(yùn)費(fèi)下調(diào)刺激，五月開始，貿(mào)易商主動囤煤、期盼旺季行情上漲的意愿提升，告別前期的低庫存，轉(zhuǎn)為持續(xù)壘庫。由于持續(xù)吸納現(xiàn)貨資源，助推了價格的提前上漲。五月份，港口煤價累計(jì)上漲了50元/噸。

進(jìn)入五月份，在需求預(yù)期及煤價止跌的雙重刺激下，動力煤市場情緒有所提振，煤炭市場急劇升溫;但隨著港口和電廠庫存持續(xù)壘庫，且電廠尚未進(jìn)入高日耗階段，支撐煤價繼續(xù)上漲的動能減弱。后續(xù)迎峰度夏預(yù)期依然看好，疊加發(fā)運(yùn)成本不斷提高，貿(mào)易商挺價意識強(qiáng)烈。本周，下游客戶以觀望為主，采購積極性較差，貿(mào)易商報價弱穩(wěn)運(yùn)行，煤價小幅回落了3元/噸。電廠庫存處于高位，市場煤需求不佳，貿(mào)易商低價出貨意愿較低，市場交投陷入僵持狀態(tài)，實(shí)際成交依舊有限。此外，新能源及水力發(fā)電良好，火電整體需求偏低，電廠負(fù)荷維持60%左右的低位水平，多數(shù)電廠在高庫存及長協(xié)拉運(yùn)支撐下，暫無市場采購需求，少數(shù)電廠表示進(jìn)口煤性價比仍在，現(xiàn)少量采購進(jìn)口煤，內(nèi)貿(mào)實(shí)際采購偏少。

本周，下游觀望情緒為主，詢貨問價冷清，市場實(shí)際成交一般。在旺季預(yù)期兌現(xiàn)前，煤價繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行的可能性較大;但在水電預(yù)期向好、進(jìn)口煤保持高位、終端庫存偏高等因素的制約下，一旦旺季需求不能及時兌現(xiàn)，而煤炭進(jìn)入自燃期，引發(fā)貿(mào)易商拋貨，市場將面臨下跌風(fēng)險。對于后市預(yù)期，市場火熱情緒稍有降溫，但迎峰度夏預(yù)期仍在，下游需求仍有釋放空間，預(yù)計(jì)此輪煤價下跌持續(xù)時間不長，后續(xù)關(guān)注南方氣溫變化和非電采購情況。