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2024年，我國煤炭產(chǎn)量增長、進(jìn)口量增加、需求增幅下降，煤炭供需形勢改善，市場運行總體平穩(wěn)有序。我國煤炭市場供需相對平衡，煤炭產(chǎn)量增幅先低后高，進(jìn)口煤總量再創(chuàng)新高，電煤消費仍有韌性，但非電行業(yè)對煤炭需求疲軟，國內(nèi)煤炭價格整體呈區(qū)間震蕩，重心下移的走勢。2024年，我國煤炭產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，約為47.6億噸，同比略有增加。其中，山西、陜西、內(nèi)蒙古、新疆四省份合計產(chǎn)煤占全國煤炭產(chǎn)量的82%。煤炭進(jìn)口再創(chuàng)新高，約為5.5億噸，同比增長12%。受需求低迷，進(jìn)口煤增多等因素影響，大秦線約完成運量3.92億噸，同比減少3000萬噸。我國北方港口煤炭發(fā)運量同比減少約為2000萬噸，其中，除黃驊港煤炭運量保持正增長以外，其余港口吞吐量均與前一年持平或小幅回落。

首先，社會庫存偏高，煤炭供應(yīng)穩(wěn)定。

2024年，全社會存煤整體維持高位，其中，主產(chǎn)區(qū)存煤穩(wěn)定，而下游電廠、環(huán)渤海港口等中下游環(huán)節(jié)存煤保持高位;疊加進(jìn)口煤保持高位，國內(nèi)煤炭價格保持穩(wěn)定，漲跌幅度較小。上半年，全國原煤產(chǎn)量繼續(xù)保持在近年來的高位水平，但受部分地區(qū)專項安全檢查及安監(jiān)常態(tài)化等因素影響，山西等部分地區(qū)存在產(chǎn)量同比下滑現(xiàn)象，帶動全國原煤產(chǎn)量也在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上有所下滑，一定程度上對煤價形成底部支撐，致使上半年動力煤最低價格整體保持在去年低點之上，2023年4月10日，迎來上半年港口煤價的最低點：813元/噸。下半年，經(jīng)濟(jì)加快回暖，用電負(fù)荷提高，煤炭需求回升;煤炭供應(yīng)也在增加，主產(chǎn)區(qū)煤炭生產(chǎn)扭虧為盈，煤炭發(fā)運加快，助推市場波動小，煤價相對穩(wěn)定，無大起大落行情。進(jìn)入冬季，電廠去庫緩慢，非電錯峰生產(chǎn)，需求低迷之下，煤價持續(xù)回落。截止12月25日，港口煤價跌至全年煤價最低點765元/噸，隨后，煤價出現(xiàn)小幅反彈。

供應(yīng)方面，煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)能力持續(xù)提升，全國煤炭產(chǎn)量較去年仍有小幅增長。在全球供應(yīng)持續(xù)增長、歐美及亞洲的煤炭‌需求乏力的背景下，‌國際煤炭市場整體呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面，‌流向我國的煤炭貨源亦高于去年同期，‌大規(guī)模的煤炭進(jìn)口量對國內(nèi)煤炭市場的供需平衡產(chǎn)生了重大影響。‌進(jìn)口煤價格較內(nèi)貿(mào)煤持續(xù)具有價格優(yōu)勢和質(zhì)量優(yōu)勢，電廠補充，數(shù)量上有印尼煤支援，電廠提卡可以采購澳洲煤，助推了2024年的進(jìn)口煤數(shù)量創(chuàng)新高。印尼、澳煤、俄煤、哥煤大量進(jìn)入國內(nèi)市場，2024年，我國進(jìn)口煤約為5.5億噸，同比增加7200萬噸。

2024年，國民經(jīng)濟(jì)運行總體穩(wěn)定，工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴大，火力發(fā)電量同比保持穩(wěn)定，煤炭需求端韌性較強。不過，受房地產(chǎn)行業(yè)低迷以及基建行業(yè)增長放緩的影響，下游鋼鐵、建材行業(yè)對煤炭的需求表現(xiàn)羸弱。2024年的煤炭市場供需相對平衡，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增幅有所放緩，進(jìn)口煤量再創(chuàng)新高，電煤消費仍有韌性，但非電需求較為疲軟。世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，疫情后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，依靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資拉動經(jīng)濟(jì)增長時代已經(jīng)結(jié)束。需求方面，年初，12個省市基建項目被按下了暫停鍵，一些依賴基建項目的建筑行業(yè)、材料行業(yè)受到?jīng)_擊。2024年，環(huán)渤海主要港口(秦皇島港、曹妃甸四港及京唐三港)存煤整體在偏高水平運行，中間環(huán)節(jié)煤炭庫存充裕，長協(xié)兌現(xiàn)率保持在高位水平。四月份開始，陸續(xù)有部分鐵局出臺運費優(yōu)惠下浮政策，運輸成本下滑，港口資源調(diào)入量增加;而下游用戶則受庫存高位、日耗提升緩慢等因素影響，拉運采購積極性整體表現(xiàn)一般，拉運連續(xù)性較差，致使環(huán)渤海港口和終端下游整體以壘庫為主，并未經(jīng)歷持續(xù)去庫過程。

其次，煤價波動頻繁，但漲跌幅度較小。

2024年的港口平倉價波動頻繁，但波動范圍小，煤價相對穩(wěn)定。2024年一開板，煤價從年初的940元/噸降至4月10日的最低點813元/噸，跌幅達(dá)127元/噸。隨后，煤價出現(xiàn)上漲，漲至5月24日的885元/噸，這個點位居然成為2024年3月14日以后的煤價最高點，也是2024年煤價上漲持續(xù)時間最長，上漲幅度最大的一次。2024年夏季的前半程，市場優(yōu)劣勢均在，利空和利好因素交織在一起，造成煤價漲跌兩難，港口煤價跌至850元/噸附近駐足，上下窄幅波動。夏末的8月24日至9月24日，受電廠補庫和非電采購增加等雙重因素拉動，煤價從839元/噸位置出現(xiàn)止跌反彈，上漲時間長達(dá)一個月，港口煤價漲至870元/噸。9月份的最后一周，受電廠階段性補庫和非電備料結(jié)束，需求走弱，煤價進(jìn)入下行通道。10月份，天氣轉(zhuǎn)涼，民用電負(fù)荷回落，而非電行業(yè)也采購?fù)戤叄h(huán)渤海港口下錨船減少，促使需求減弱，煤價繼續(xù)下跌之旅。

10月24日，大秦線秋檢結(jié)束后，主產(chǎn)區(qū)和各鐵路局高效供給、發(fā)運，環(huán)渤海港口調(diào)入量保持高位運行。而下游電廠日耗增幅有限，可用庫存尚高，終端采購意愿偏消極;疊加惡劣天氣導(dǎo)致部分港口封航，港口調(diào)出量依舊在中位水平，整體不及調(diào)入量，港口庫存延續(xù)升勢，11月30日，環(huán)渤海八港庫存2841萬噸，刷新今年庫存新高。在高庫存壓制下，煤炭市場下行壓力繼續(xù)增加。環(huán)渤海港口庫存的持續(xù)攀升，鐵路部門強勢運輸與下游需求低迷之間的反差，造成環(huán)渤海港口加快壘庫。而港口壘庫后，由此產(chǎn)生的后果，一方面，重壓之下，港口將督促貿(mào)易商加快疏運，要求其盡快倒運出港，騰出垛位堆存周轉(zhuǎn)快的煤種。另一方面，部分消化不了的長協(xié)，可能會外溢至市場，造成低價市場煤不斷流入市場。港口煤價從9月25日一直跌至12月25日，下跌了三個月，港口煤價從870元/噸跌至765元/噸，整整下跌了105元/噸。臨近年底，上游完成產(chǎn)能任務(wù)的停產(chǎn)煤礦增多，市場供應(yīng)有所收緊，大秦線日發(fā)運量降至115萬噸，港口調(diào)入量下滑，環(huán)渤海港口庫存降至2400萬噸。月底，部分空單補貨需求詢貨見多，賣方降價意愿不足，12月26日，港口市場煤價格止跌企穩(wěn)，并出現(xiàn)小幅上漲。

2024年上半年，港口煤價最低點為12月15日的813元/噸，5月24日，港口煤價達(dá)到885元/噸之后，此后，煤價再無建樹，后期煤價保持在765-870元/噸之間震蕩運行，煤價波動范圍縮小，相對穩(wěn)定。原因如下：首先，三四五月份，預(yù)判到春季煤價會大跌，貿(mào)易商不敢大量囤煤;無大量囤煤，就談不上拋貨，也不會出現(xiàn)暴跌。即使市場出現(xiàn)下行，煤價持續(xù)回落，并未出現(xiàn)跌破813元/噸的現(xiàn)象。‌進(jìn)口煤對沿海市場影響較大，但對產(chǎn)地影響較小。今年產(chǎn)地市場相對活躍，疊加發(fā)運嚴(yán)重倒掛，貿(mào)易商發(fā)運下水的市場煤很少，且大部分為抗風(fēng)險能力較強的礦企和主力貿(mào)易商;一旦有需求拉起，煤價很快就止跌反彈。市場煤長時間處于供需雙弱，也造成港口煤價跌幅和漲幅非常有限，煤價波動不大。‌在全球供應(yīng)持續(xù)增長、‌需求乏力的背景下，‌國際煤炭市場整體呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面，‌流向我國的煤炭貨源亦高于2023年，兩年時間里，進(jìn)口煤數(shù)量幾乎翻了一番，也顯示了國際煤價的低位，以及中國煤炭需求的強勁。今年的煤價波動范圍幅度較小，漲跌幅度有限。

再次，2025年需求恢復(fù)，煤價運行平穩(wěn)。

2024年，我國南方沿海沿江地區(qū)煤炭需求的增量大概在2000-3000萬噸，明顯低于進(jìn)口煤的增量(5000-6000萬噸)，造成國內(nèi)市場份額減少，環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運量下降，國內(nèi)煤炭價格整體呈區(qū)間震蕩，重心小幅下移的走勢。

2025年，國家加力推出一攬子增量政策，推動宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升，拉動煤炭消費需求增加;預(yù)計煤炭市場繼續(xù)保持基本平衡、時段性波動的發(fā)展趨勢。一系列增量政策組合效應(yīng)將在2025年集中顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)回升向好，有效投資持續(xù)拉動，房地產(chǎn)政策有效帶動，必將拉動消費需求適度增加。預(yù)計新的一年，主要耗煤行業(yè)消費需求平穩(wěn)增長，發(fā)電用煤量在煤炭總消費量中的占比將進(jìn)一步提升;且長協(xié)量減少，市場煤比例增加，市場波動或更加激烈。2025年，預(yù)計火電增量在1.7%;其他煤耗行業(yè)中，除了化工行業(yè)比較穩(wěn)定外，其余建材等行業(yè)均處于萎縮狀態(tài)。但考慮到經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和整體經(jīng)濟(jì)體量的增長，煤炭需求仍會保持一定的增長。如后期長協(xié)價格寬松的話，則煤價重心會進(jìn)一步下移。預(yù)計2025年煤價重心回落20-30元/噸左右，在820元/噸左右，港口煤價波動范圍為750-850元/噸。(本文章為鄂爾多斯煤炭網(wǎng)獨家報道，轉(zhuǎn)載請標(biāo)明出處，謝謝!)