| 煤炭行業(yè)觀察：煤價企穩(wěn)反彈，焦煤需求承壓 | |||
| 煤炭資訊網(wǎng) | 2025/3/9 9:42:27 煤市分析 | ||
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截至2025年3月7日，國內(nèi)煤炭市場價格呈現(xiàn)分化趨勢：動力煤受供需邊際改善支撐企穩(wěn)反彈，港口5500大卡煤價報收686元/噸；焦煤則因下游需求釋放有限延續(xù)弱勢。兩會期間，產(chǎn)地安全檢查趨嚴疊加進口約束政策逐步落地，煤炭行業(yè)基本面進入階段性調(diào)整期，后續(xù)需關(guān)注非電需求恢復(fù)及政策執(zhí)行力度。 動力煤：供需邊際改善推動價格筑底 供給端收縮明顯。兩會期間，主產(chǎn)區(qū)煤礦安全生產(chǎn)檢查趨嚴，加之部分煤礦因搬家倒面及降雪天氣暫停生產(chǎn)，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量短期受限。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2025年1-2月進口煤及褐煤7611.9萬噸，同比增長2.1%，但受內(nèi)貿(mào)煤價走低及印尼HBA新政影響，中低卡印尼煤價格優(yōu)勢消失，預(yù)計后續(xù)進口量將下降，進一步緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力。 需求端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。電煤需求因淡季臨近逐步回落，電廠日耗季節(jié)性走低，但庫存可用天數(shù)環(huán)比下降，補庫需求潛在支撐仍在。非電需求方面，化工、建材等行業(yè)開工率回升帶動采購增量，若兩會政策釋放基建或工業(yè)利好，非電用煤需求或加速釋放。此外，北港庫存受天氣影響持續(xù)累積，短期內(nèi)或壓制煤價反彈幅度，但進口收縮與供給收緊形成對沖，價格底部已基本確立。 估值修復(fù)邏輯強化。在國債收益率下行、市場風(fēng)險偏好降低的背景下，動力煤企業(yè)憑借高長協(xié)比例及穩(wěn)定的現(xiàn)金流，防御屬性凸顯。隨著煤價企穩(wěn)，行業(yè)盈利預(yù)期修復(fù)，具備低成本擴張能力或資源接續(xù)優(yōu)勢的企業(yè)中長期成長性值得關(guān)注。 焦煤焦炭：供需矛盾短期難解 焦煤市場延續(xù)供強需弱。當(dāng)前焦煤礦山開工率保持穩(wěn)定，洗煤廠精煤庫存環(huán)比上升6.9萬噸至220.13萬噸，供應(yīng)端壓力未減。需求側(cè)，盡管鋼廠鐵水日均產(chǎn)量增至230.51萬噸，但兩會期間焦鋼企業(yè)限產(chǎn)導(dǎo)致采購以剛需為主，焦煤消耗量未顯著提升。此外，港口焦煤庫存高位運行，貿(mào)易商觀望情緒濃厚，價格承壓態(tài)勢短期難以扭轉(zhuǎn)。 焦炭供需邊際改善有限。河北地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致焦企開工率下降，焦炭供給收縮；同時，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)帶動鐵水產(chǎn)量回升，供需矛盾略有緩和。但兩會期間部分鋼廠同步檢修，焦炭需求增量受限，市場整體維持平穩(wěn)運行。當(dāng)前焦炭價格已經(jīng)歷多輪提降，焦企利潤承壓，若后續(xù)鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，焦炭價格或逐步企穩(wěn)。 政策與庫存成關(guān)鍵變量。中國煤炭工業(yè)協(xié)會近期倡議控制劣質(zhì)煤進口、推動產(chǎn)量有序調(diào)節(jié)，若政策執(zhí)行力度加強，焦煤供給端壓力有望緩解。同時，下游鋼廠焦煤庫存處于高位，去庫進度將直接影響補庫需求釋放節(jié)奏。短期內(nèi)，焦煤焦炭市場需等待政策落地與終端需求進一步回暖信號。 本文源自：金融界
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