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　　    四月份，電廠機組檢修，需求有走弱預期；但大秦線為期一個月的集中檢修，鐵路到貨量也有下跌預期，港口以日均7萬噸的速度去庫，給市場帶來利好。疊加港口發(fā)運倒掛，成本端對市場有一定支撐，煤價漲跌兩難，煤炭指數(shù)持續(xù)走平。發(fā)運高成本支撐，疊加進口減量預期，煤價跌不動；但高庫存、低需求，也阻礙了上行通道，煤價也漲不起來。后續(xù)煤價是漲還是落？需密切關(guān)注政策調(diào)控、鐵路運力、非電需求、環(huán)渤海港口去庫進度等因素，初步分析，下周，煤價仍以窄幅震蕩為主，但低卡煤有可能出現(xiàn)小幅探漲勢頭。

　　

　　隨著天氣回暖，非電行業(yè)復產(chǎn)復工，疊加部分中小電廠補庫，動力煤消費略有好轉(zhuǎn)。三月中下旬，煤價跌幅收窄。三月底，隨著補空單和部分用戶抄底采購，拉動煤價走出低谷，呈現(xiàn)小幅上漲模式。四月份是二季度的第一個月，電廠機組檢修，為傳統(tǒng)電煤消費淡季，煤價很可能在本月出現(xiàn)拐點。目前，沿海電廠仍以去庫為主，且各大電廠均有機組檢修計劃，采購需求將呈現(xiàn)季節(jié)性回落態(tài)勢。但建材、化工等非電行業(yè)需求有回暖跡象，采購保持一定水平。大秦線檢修正酣，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)去庫，效果尚可，環(huán)渤海八港合計存煤較檢修前下降了70萬噸，日均下降7萬噸。正值下游電廠機組檢修期，電廠采購偏少；疊加某大型煤企對長協(xié)優(yōu)惠促銷，部分電廠集中拉運，港口發(fā)運水平尚可。本周，環(huán)渤海港口市場煤價格持續(xù)走平，反映了市場仍處于供需弱平衡走勢。目前來看，煤價上漲吧，很困難，有電廠機組檢修、需求平淡、高庫存來壓制，造成漲不動；而煤價下跌吧，也費勁，高成本、發(fā)運倒掛，以及大秦線檢修支撐，煤價也跌不動。因此，本周市場處于橫盤整理階段，煤價漲跌兩難。

　　

　　本周，鐵路優(yōu)惠政策難敵坑口價格上漲，造成發(fā)運倒掛，貿(mào)易商發(fā)運減少；而部分煤種價格已跌破長協(xié)、接近進口煤價，刺激內(nèi)貿(mào)煤采購需求增加，貿(mào)易商挺價意愿增強。從下錨船上分析，環(huán)渤海各大港口下錨船不多，交割也冷清。但國內(nèi)外煤價差收窄，抑制了進口煤的采購，后續(xù)進口煤接卸量存在減量預期，對國內(nèi)市場形成一定支撐。此外，夏季用電高峰臨近，各項刺激消費政策落地，工業(yè)及民用電需求回升預期強化，市場對后市需求放量存在共識，支撐低卡優(yōu)質(zhì)煤價格保持堅挺。值得注意的是，社會庫存高位運行，將抑制煤價上漲彈性，尤其在非旺季時段可能會引發(fā)貿(mào)易商拋售可能，部分汽運煤和混配煤報價偏低。四月上旬，環(huán)渤海港口市場煤價格保持穩(wěn)定，表明當前實際拉運需求尚未全面復蘇，下錨船依然偏少，市場觀望情緒仍存。

　　

　　四月中下旬的國內(nèi)煤炭市場，利好因素如下：首先，經(jīng)濟回穩(wěn)向好，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)環(huán)比回升，并重回擴張區(qū)間運行；而財新制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)也同步回升，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有所加速，后期鋼材需求回穩(wěn)向好，值得期待。其次，自三月上中旬開始，內(nèi)貿(mào)價格跌至谷底，自此長期保持價格優(yōu)勢。國內(nèi)各規(guī)格品現(xiàn)貨價格先后跌破中長期合同價格，出于成本考慮，終端采購方向更多的轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)現(xiàn)貨市場，且以中低卡采購為主，彌補進口缺口，助推中低卡現(xiàn)貨價格領(lǐng)漲沿海煤炭市場。再次，煤炭進口繼續(xù)高位回落，可在一定程度上緩解供給過剩壓力。一季度，我國進口煤炭數(shù)量大概率與去年同期持平；但與去年四季度進口量相比，有一定減量。隨著國內(nèi)煤價繼續(xù)調(diào)整，進口煤的比價優(yōu)勢會繼續(xù)弱化，進口量也將出現(xiàn)明顯下降。第四，下游需求會繼續(xù)改善。我國消費市場韌性強、潛力大、活力足，回升向好的基本趨勢沒有改變；隨著各項擴消費政策措施持續(xù)發(fā)力，煤炭需求將緩慢轉(zhuǎn)好。政策端發(fā)力“穩(wěn)地產(chǎn)、促基建”，二季度鋼鐵、水泥等非電行業(yè)采購需求或邊際改善。

　　

　　市場利空方面：首先，國內(nèi)資源供給壓力偏大。1-2月份，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量與去年同期相比增產(chǎn)6000萬噸，四月份，影響煤炭生產(chǎn)的個性因素基本消除，煤礦恢復常態(tài)化生產(chǎn)。在產(chǎn)能充裕的條件下，國內(nèi)資源供給過剩壓力依然較大。目前，正值春季，供暖季結(jié)束疊加機組檢修，電煤日耗持續(xù)回落，電廠采購節(jié)奏放緩。其次，房地產(chǎn)市場維持調(diào)整，對國內(nèi)鋼市仍是拖累，房地產(chǎn)投資回落短期難言樂觀。再次，美國加征關(guān)稅將對全球貿(mào)易和經(jīng)濟增長帶來很大影響，對國內(nèi)勞動密集型產(chǎn)業(yè)及機械設(shè)備行業(yè)帶來一定沖擊，將削弱產(chǎn)品的國際競爭力，可能會導致出口訂單減少和利潤率下降。第四，取暖期結(jié)束，動力煤需求下滑不可避免。

　　

　　綜合分析，四月中下旬的煤炭市場整體呈平穩(wěn)推進走勢。具體來說，下游需求雖有改善，但動力煤需求，無論是民用電，還是工業(yè)用電均很乏力，且資源供需過剩壓力一時難以化解，動力煤市場價格幾乎無大漲可能，四月中下旬的煤價以穩(wěn)為主，不排除出現(xiàn)小幅漲跌變化，呈窄幅震蕩走勢。

　　來源：秦皇島煤炭網(wǎng)

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編 輯：徐悉