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     本周，貿(mào)易商報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，下游零星需求壓價(jià)采購，市場(chǎng)僵持狀態(tài)延續(xù)，個(gè)別配煤成交價(jià)小幅松動(dòng)，但優(yōu)質(zhì)低硫煤報(bào)價(jià)依然堅(jiān)挺，煤價(jià)持續(xù)走穩(wěn)。多空博弈之下，環(huán)渤海港口市場(chǎng)供需雙弱格局明顯。大秦線檢修，港口小幅去庫后，因大風(fēng)封航造成港口再次壘庫至3000萬噸。周三開始，持續(xù)穩(wěn)定了15天的港口煤價(jià)出現(xiàn)了承壓下行。

　　產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)和化工剛需等采購需求穩(wěn)定，部分中低卡性價(jià)比高的煤礦出貨尚可，價(jià)格堅(jiān)挺；但部分電廠檢修，終端壓價(jià)，整體市場(chǎng)采購積極性不高，部分煤礦價(jià)格持續(xù)承壓，短期市場(chǎng)暫無利好。環(huán)渤海港口方面，周三開始，港口市場(chǎng)情緒開始走弱，受高庫存、低需求影響，貿(mào)易商報(bào)價(jià)基本圍繞指數(shù)上下浮動(dòng)；其中，混配煤和汽運(yùn)煤報(bào)價(jià)在指數(shù)小幅下浮出貨，中高卡優(yōu)質(zhì)煤報(bào)價(jià)高于指數(shù)。而電廠機(jī)組檢修，日耗回落明顯；非電采購保持剛需，實(shí)際需求疲軟，采購壓價(jià)，成交冷清。目前，環(huán)渤海港口去庫緩慢，疊加下錨船偏少，產(chǎn)地價(jià)格出現(xiàn)回落，對(duì)港口煤價(jià)支撐力度減弱，港口市場(chǎng)略顯頹勢(shì)。但市場(chǎng)也有利好，目前進(jìn)口煤價(jià)格偏高，終端有原屬于部分進(jìn)口的需求轉(zhuǎn)至采購國(guó)內(nèi)，對(duì)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)有一定支撐，因此，國(guó)內(nèi)煤價(jià)下跌也有一定阻力。預(yù)計(jì)下周，環(huán)渤海港口煤價(jià)緩慢回落，跌幅有限。

　　對(duì)煤價(jià)存在支撐的因素有以下幾點(diǎn)：首先，進(jìn)口煤收縮與海外供應(yīng)擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)煤價(jià)持續(xù)下跌后，低卡煤價(jià)格已低于進(jìn)口煤到岸價(jià)，促使電廠采購策略轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤。此外，國(guó)能本月暫停部分進(jìn)口現(xiàn)貨的采購，預(yù)計(jì)減少進(jìn)口量100-200萬噸，進(jìn)一步緩解了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求壓力。而印尼作為主要進(jìn)口來源國(guó)，因HBA指數(shù)定價(jià)方式、競(jìng)爭(zhēng)受影響，雨季運(yùn)輸受阻，出口量受影響，疊加俄羅斯煤價(jià)優(yōu)勢(shì)減弱，進(jìn)口煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊明顯下降。其次，環(huán)渤海港口貨源結(jié)構(gòu)性短缺依然存在。因發(fā)運(yùn)成本倒掛和市場(chǎng)預(yù)期悲觀，貿(mào)易商主動(dòng)集港的意愿較差，造成港口低卡煤資源供應(yīng)緊張。尤其部分優(yōu)質(zhì)煤種因性價(jià)比突出，而成為電廠補(bǔ)庫首選，價(jià)格支撐力度較大。再次，產(chǎn)地煤價(jià)企穩(wěn)與供應(yīng)收縮。隨著部分煤礦進(jìn)入停產(chǎn)檢修期或換工作面，疊加安檢趨嚴(yán)，大秦線檢修，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能釋放放緩。主產(chǎn)區(qū)部分煤礦坑口價(jià)保持堅(jiān)挺，對(duì)港口煤價(jià)形成支撐。第四，大秦線檢修與需求預(yù)期改善。四月份，大秦線春季檢修長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月，日發(fā)運(yùn)量從正常情況下120萬噸降至100萬噸，大風(fēng)封航解除之后，環(huán)渤海港口庫存再次進(jìn)入去化。上個(gè)月，制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.3%，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)也在改善，工業(yè)用電需求有望逐步釋放，為大秦線檢修后的煤價(jià)提供中長(zhǎng)期支撐。

　　但遏制市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，壓制煤價(jià)反彈的“四座大山”依然存在。首先，高庫存壓力不減。大秦線檢修開始后，環(huán)渤海港口庫存雖有下降，但受多次封航影響，庫存不降反升；截止目前，環(huán)渤海八港存煤仍保持在2970萬噸高位，而二港庫存也有所回升，沿海八省電廠存煤較上月底增加了70萬噸，貨源實(shí)現(xiàn)了由上游到下游的大轉(zhuǎn)移。目前，沿海電廠保持著高庫存、低日耗，疊加進(jìn)口煤隨時(shí)可以涌入，采購多以剛需為主，補(bǔ)庫力度有限。其次，非電行業(yè)需求疲軟。受地產(chǎn)低迷和環(huán)保政策拖累，鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)高耗能行業(yè)開工率處于相對(duì)低位；而尿素、甲醇等化工品需求雖環(huán)比改善，但無法對(duì)沖整體工業(yè)用煤的疲態(tài)。再次，季節(jié)性淡季與替代能源沖擊。正值春季，民用電負(fù)荷回落，疊加汛期到來，水電出力增強(qiáng)、新能源裝機(jī)擴(kuò)容，火電日耗難有明顯提升。第四，加征關(guān)稅對(duì)我國(guó)出口企業(yè)帶來重大影響，尤其是工業(yè)制造領(lǐng)域，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，進(jìn)而影響用電量。‌

　　綜合分析，四月份，電煤市場(chǎng)淡季特征顯著。大秦線檢修的同時(shí)，下游終端電廠也在對(duì)所轄機(jī)組進(jìn)行輪換檢修，日耗維持在低位運(yùn)行。在庫存水平相對(duì)充裕的情況下，終端用戶多以基本剛需采購為主，采購需求難以放量。同時(shí)，受多種因素制約，非電行業(yè)開工率提升空間有限，使得整體用戶派船采購需求不足，環(huán)渤海港口下錨船繼續(xù)保持低位，其中秦港下錨船一直保持個(gè)位數(shù)字；用戶等貨時(shí)間短，靠泊立即裝船，對(duì)煤價(jià)支撐較弱。

　　但市場(chǎng)也并不完全悲觀，終端部分中小用戶鑒于進(jìn)口價(jià)格倒掛，且國(guó)內(nèi)煤價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，存在階段性補(bǔ)庫需求，以此來優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)。此外，正值大秦線檢修期間，疊加各煤種到港成本依舊倒掛，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性不高，進(jìn)港資源難有明顯提升。若后續(xù)環(huán)渤海港口庫存加快去化，疊加需求回暖，入夏之前搶運(yùn)，“迎峰度夏”用煤高峰的煤炭市場(chǎng)依然值得期待，五月底至六月份，港口煤價(jià)仍有止跌企穩(wěn)可能。

來源：秦皇島煤炭網(wǎng)

編 輯：徐悉